來信/來論
前天社論認為當前通貨膨脹的主因是急速增長的外匯儲備引起的人民幣發行過度，我認為這不是唯一原因。
外匯儲備相當于強制儲蓄，推遲消費。它損害了老年人的利益，但是理論上有利于子孫後代。現在的老年人過了大半輩子窮日子，習慣了。這些年托改革開放的福，生產力提高了，GDP增長了，但老年人的消費觀念一時轉變不過來。有點小錢不是想著改善生活，而是往銀行裏存，給銀行增加利息支出和工作量，銀行們被煩得把排隊機給撤了。政府用外匯儲備的方式強迫老百姓儲蓄，把儲蓄放在國外，好過被官員公幹時在餐桌上吃掉、出行中燒掉。等到老百姓有能力支配財政開支時，再拿出來改善生活，也算是個不最壞的選擇。前提條件是外匯儲備經營得穩妥，別變成上海社保基金的海外版。
目前的通脹，成因除了外貿順差之外，還有“積極的財經政策”留下的後遺症，這筆賬是無法還上的了。凱恩斯理論的缺陷，在上世紀70年代的歐美國家已經暴露無遺。凱恩斯理論破產之後，外國的“積極的財經政策”，一般包括增加政府開支和減稅兩個方面，比如裏根和小布什執政時期。亞洲金融危機之後，凱恩斯理論被某些人當做寶貝，“積極的財政政策”不減稅，反而增稅。最要命的是一“積極”起來，就看不到“消極”的前景了。在通貨緊縮的時候，發國債是為了“拉動消費”，增稅是為了“刺激消費”。通貨膨脹的時候，發國債是為了收緊“流動性過剩”，增稅是為了“抑制投資”。名目不同，手段一如既往，都是和老百姓錢袋子過不去。如果承認當前的金融形勢不太妙，那就得反思與老百姓錢袋子過不去的政策，到底是不是達到了、能不能達到所聲稱的效果。“積極的財經政策”已經有些年份了，足夠總結經驗教訓了。錢由政府來花，是不是比老百姓花得更明智？由政府來投資，是不是比企業家投資的收益率更高？
我認為政府開支產生需求不產生等價的供應，是當前這一輪通貨膨脹的主要原因。現在看不到制止通貨膨脹的有效政策出臺。通貨膨脹本身也是增稅，空發貨幣是增貨幣稅，通貨膨脹引起的工資和物價上漲增加了所得稅，各種名目的保險費、減少出口退稅、增加印花稅……財政收入增速驚人，遠高于GDP和人均收入增長速度，但國債規模卻在繼續膨脹。 □余以為
