2008年，汽車消費仍是熱點

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    消費升級成為未來的投資主題。2008年中國的汽車產銷量有可能突破1000萬輛，繼續保持較快增長。

    汽車行業“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯合等重組方式呈現，汽車產業版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。

    消費升級：

    產銷量可突破1000萬輛

    在2007年汽車行業實現豐收的基礎上，只要今年不出現大的意外（燃油稅稅率過高等因素），2008年中國的汽車產銷量有可能突破1000萬輛，繼續保持較快增長。

    由于出口貿易順差的縮小以及政府對國內投資增長的抑制，消費拉動成為政府最願意看到的增長模式。為此，相關政策將通過增加收入、改變福利等手段來促進消費，消費升級將成為未來的投資主題。

    按照投資與消費上下遊關係，汽車同樣可分為投資品、中間品和消費品，其中卡車是投資品，客車是與消費相關的中間品，而轎車是消費品。重點看好受益消費升級的乘用車細分市場中的中高檔轎車行業和商用車細分市場中的大中型客車行業。

    之所以認為中高檔轎車行業有望受益：一是因為中國人均GDP有望繼續快速增長，轎車行業將取得比汽車行業平均速度更快的增長速度；二是在股市、房地產財富效應的帶動下，中高檔轎車需求有望在轎車行業中取得最快增長速度；三是行業競爭格局比較穩定，對價格控制力較強，利潤率高而且比較穩定；進口零部件成本比重在汽車行業中較高，受益人民幣升值較大；四是在油價上漲和燃油稅實施及鋼材價格上漲預期下，中高檔轎車受到的影響最小。目前擁有較多中高檔轎車業務的個股不多，主要為上海汽車（600104）、長安汽車（000625）、一汽轎車（000800）。

    而大中型客車子行業：市場競爭格局穩定，產品價格和行業利潤率比較穩定。

    2008年新勞動法實施下的假日制度改革、奧運會、世博會、亞運會相繼召開有望助推旅遊業繁榮，帶動大中客車市場需求增加；在油價上漲、燃油稅可能實施的背景下，公共交通優先發展、部分私人交通需求向公共交通需求的轉移拉動大中客市場需求增長；建設新農村和農村道路改善，長途運輸需求增加助推大中客車市場需求增長；顯著的性價比優勢造就較強的產業國際競爭力，支撐出口穩定快速增長。在大中型客車中，宇通客車和金龍汽車已經毫無爭議地成為龍頭。

    資產重組：

    投資價值需重估

    有關國家政策已明確鼓勵汽車企業集團跨部門、跨地域以產權為紐帶的並購重組，而我國汽車企業也存在通過並購重組做大規模、優化資源配置、做強主業的強烈動機。這兩年在市場已經有幾波波瀾壯闊的資產重組行情，其中2007年12月26日簽署上海汽車（600104）合並南京汽車集團的協議是迄今為止國內規模最大的汽車重組案例。

    當前一些汽車企業普遍在上市公司之外具有大量優質資產，具備了通過整體上市打通融資渠道、依靠資本市場加速企業發展的動機和條件，因此整體上市將作為資產重組的主要方式從而成為近期汽車行業一大投資亮點，如已先後進行的東風汽車(H股)、上汽集團、中國重汽(H股)的整體上市，今後一汽集團、東風集團(A股)、萬向集團、、南方汽車、北汽集團、廣汽集團整體上市預期，具有潛在的投資機會。

    而從長遠來看，汽車行業“大魚吃小魚”、“快魚吃慢魚”、強強聯合等重組方式或將呈現，汽車產業版圖的重新劃分將帶來投資價值的重估。