余豐慧 作者文集
央行數據顯示，2007年3月末，國家外匯儲備余額為12020億美元。今年1-3月國家外匯儲備增加1357億美元，同比多增795億美元。海關總署4月10日公布的數據顯示，1至3月我國進出口總值4577.4億美元，其中出口2520.9億美元；進口2056.5億美元。依此計算，1至3月，我國外貿順差應在464.4億美元。（4月13日《上海證券報》）
對比央行和海關總署的數據可以發現，有892.6億美元的新增外匯儲備來自資本項目順差，也就是說，前3個月有近千億美元流入中國。那麼，大數量的熱錢涌入國內想幹什麼呢？
首先，熱錢在賭人民幣會升值。大量熱錢的涌入，考驗著中國政府對人民幣升值的耐心，如果扛不住壓力，人民幣大幅升值，將導致熱錢獲得巨大利潤，並對中國經濟產生破壞性影響。
其次，熱錢瞄準中國的資產項目——股市和房地產行業。中國股市在很短時間裏，上證指數目前達到3500多點，深成指突破一萬點，除了基金募集的大量資金、社保基金、保險基金等機構投資者進入以外，海外熱錢大量入市也是一個不可忽視的原因。同時，面對資產價格暴漲，針對居民消費價格指數上升和流動性過剩的狀況，央行近期先後提高存貸款利率和法定存款準備金率，按照利率與資本市場的反相關關係，資本市場理應有所反映。但是，股市依舊我行我素，這完全是一個極為反常的現象，是成熟市場經濟國家不會出現的。這只能從場外資金充裕上找原因，而熱錢應該是一股不可小覷的力量。
房地產熱持續幾年時間，住房價格雖經幾經調控卻一直下不來。除了反思調控政策原因外，熱錢進入房地產領域，試圖從人民幣升值、房地產過熱中賺取雙份利潤是一個重要原因。熱錢的本性是追求高利潤、高回報，這就決定了熱錢追捧投機機會的特性。目前中國資本市場、房地產市場具有巨大的投機機會，正是決定了熱錢進入中國過熱資產領域的動機和可能。
熱錢涌入中國的目標是獲取超額利潤，一旦達到目的就會迅速撤走，這就給中國的資本市場、房地產市場帶來巨大風險，對此我們必須保持清醒頭腦。溫家寶總理在今年兩會時說：“我關注股市的發展，但更關注股票市場的健康。我們的目標是建立一個成熟的資本市場。”希望有關部門深刻理解總理的話語，通過調控手段，保持資本市場的健康發展，使我國資本市場盡快成熟起來。這是防范風險的關鍵所在，也是對國內投資者的最好保護，更是保證我國經濟健康發展之必需。
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