7月12日，深交所為防止過度炒作上市首日新股，制定並發布了新規則。新股上市當天，換手率達到80％時，將發布風險提示公告；漲幅與開盤漲幅之差達到一定程度時，將被臨時停牌。
這件事意義重大。
在市盈率這件事上，中國股市的管理層與主流經濟學家們似乎達成了共識，即：將中國股市的市盈率警戒
設置為40倍。
這麼多年來，中國股市一次又一次地被“市盈率太高”所擊倒。市盈率是打壓中國股市的重武器。在中國股市的演進過程中，行情曾經一次又一次地被這同一塊石頭絆倒。
現在，中國股市離開大牛市已越來越遠。人氣低迷，成交萎縮，成交量從全盛期的日成交5000多億元，跌到了1000億元上下，而滬市B股則已萎縮至6.9億美元，與曾經有過的日成交量94億美元相比，簡直恍若隔世。A股日新增開戶數從30多萬跌到了6萬戶左右。
曾經人滿為患的證券營業廳裏，又稀稀落落了。
持有中國股市“泡沫泛起論”的人振振有詞地說，美國股市的市盈率是17.6倍，而中國股市的市盈率到2007年7月，仍高達40多倍。
可問題是：誰為中國股市制造了如此之高的市盈率？
今年1月8日，中國人壽以18.88元/股的價格定位發行，2006年業績不過0.34元的中國人壽，發行後市盈率高達60倍。更讓人瞠目的是，中國人壽首日開盤價竟高達40多元，盤中摸高至50元，市盈率竟高達100多倍。面對此種情景，仍有輿論認為，中國人壽近100倍的發行市盈率，依然是合理，甚至是非常有吸引力的。
但是請問，如此之高的市盈率，又讓二級市場如何炒作？中國人壽在二級市場上還有盈利的空間嗎？這不是把一個燒紅的煤球，遞到了二級市場投資人的手中？
許多人都在問：攤薄後業績不過0.31元的中國人壽，憑什麼享有40多元的“貴族股”地位？與此形成對照的是，業績高達1.05元的寶鋼股份，當時價位也才10元多。
當然，中國人壽的事情已經有一段時間了。但是，即使是在最近一個多月裏，在股市基本面已經發生很大改變以後，中國股市的新股發行仍在演出著一幕又一幕的由高市盈率帶來的暴利神話。
6月26日，中國遠洋從香港股市回歸。其2006年業績不過0.13元，發行價為每股8.48元，首日上市便大漲93％，6月28日，中國遠洋收于18.73元，按全天收盤價折算，其市盈率高達136.6倍。
而在2005年，中國遠洋發行H股時，上市當天就跌破了發行價，並在長達16個月的時間裏，未能有效突破，所有購買了中國遠洋H股的投資人悉數被套，被香港股市戲稱為潛水艇。
這樣的例子還可以舉出很多。拓邦電子的發行價為10.48元，上市首日開盤漲幅即達272.14％，達到了39元，當日盤中最大漲幅高達577.48％，摸高71元，收盤漲幅仍在472.52％，收在60元高位，市盈率的居高不下不在話下。直到現在，已經出現多個跌停，市盈率仍高達90倍左右。上市首日買進的投資者自然全部套牢。
據統計當日參與該股買入賬戶共有11483個，截至7月10日共有11368個賬戶虧損，佔比99％，累計賬面虧損1.37億元，虧損最大的賬戶虧損284萬元，首日在50元以上買入賬戶共有5179個，累計賬面虧損9418萬元。
如此之高的發行市盈率，中國股市的平均市盈率能不高嗎？ 中國股市新股發行的制度為中國股市設計了如此之高的市盈率，又憑什麼指責：中國股市的平均市盈率太高？
中國股市僅對新股上市的首日漲幅進行監控是不夠的，有關部門應該對新股上市的首日漲幅作出嚴格的限制。這將會有效地降低中國股市的平均市盈率，釋放中國股市的係統性風險，使中國股市安全地運行。
我們能問一聲嗎：誰為中國股市釀制了高市盈率這杯苦酒？
現在，一大批紅籌股將從香港股市回歸滬深股市，這個問題的解決已經顯得很緊迫。（魏雅華）
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