次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩、美歐日央行積極行動……近來，一場由美國次級抵押貸款市場危機引起的風暴正席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
隨著美國次級抵押貸款市場危機的出現，首先受到衝擊的是一些從事次級抵押貸款業務的放貸機構。今年初以來，眾多次級抵押貸款公
司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構——新世紀金融公司。
同時，由于放貸機構通常還將次級抵押貸款合約打包成金融投資產品出售給投資基金等，因此隨著美國次級抵押貸款市場危機愈演愈烈，一些買入此類投資產品的美國和歐洲投資基金也受到重創。以美國第五大投資銀行貝爾斯登公司為例，由于受次級抵押貸款市場危機拖累，該公司旗下兩只基金近來倒閉，導致投資人總共損失逾１５億美元。此外，法國巴黎銀行９日宣布，暫停旗下三只涉足美國房貸業務的基金的交易。這三只基金的市值已從７月２７日的２０．７５億歐元縮水至８月７日的１５．９３億歐元。
中國股市是否會受到美次級債危機的影響？接受本報記者採訪的專家普遍認為，畢竟只有少量的銀行參與了美國的次級債的投資，因此，這一危機對中國Ａ股市場影響不大。
“直接影響基本沒有。金融市場上沒有與其直接挂鉤的產品，市場中的機構也沒有大量持有相關債券。目前來看，直接影響不大。”中國社會科學研究院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受中國經濟時報記者採訪時表示，“但是會產生一些間接性影響，比如說對投資者信心的影響，以及全球投資者將會因此進行市場組合的調整。”
“一方面，國內的機構很少有投資于次級抵押貸款支持債券的，因此直接風險的可能不大”，華西證券的一位分析師表示，“另一方面，雖然海外投資機構可能重新安排資金配置，但這對于相對封閉的中國股市來說影響也不會很大。”
據了解，美國的利率上升和住房市場持續降溫是引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因。在截至２００６年６月的兩年時間裏，美國聯邦儲備委員會連續１７次提息，將聯邦基金利率從１％提升到５．２５％。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。並且，自去年第二季度以來，美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌，購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響，很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場危機開始顯現並呈愈演愈烈之勢。
更為嚴重的是，隨著美國次級抵押貸款市場危機擴大至其他金融領域，銀行普遍選擇提高貸款利率和減少貸款數量，致使全球主要金融市場隱約顯出流動性不足危機。９日，在法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只基金的交易後，投資者對信貸市場的擔憂加劇，導致歐洲和美國股市大幅下跌。
面對已經形成並有擴大趨勢的美國次級抵押貸款市場風暴，美國、歐元區和日本的中央銀行積極行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金恢復投資者信心，保持金融市場穩定。歐洲中央銀行９日宣布，向相關銀行提供９４８億歐元的資金，１０日又向歐元區銀行係統注資６１０億歐元。美聯儲下屬的紐約聯邦儲備銀行于９日向銀行係統注入２４０億美元資金。日本中央銀行１０日宣布，向日本貨幣市場注入１萬億日元的資金。
“各國央行這樣做的目的是為了給市場提供流動性，避免危機的擴散。”曾剛對記者說，由于次級債危機導致商業銀行的頭寸比較緊張，短期利率上升很快。這種情況下，央行出手是為了平抑利率的上揚，緩解市場流動性的危機，目的就是為了維持市場平穩運行。
在談到這場危機對中國有何借鑒意義時，曾剛指出，中國的房地產價格還在不斷上升過程中，目前風險還體現不出來，但潛在的風險還是比較大的。迄今為止，中國的銀行還沒有實現資產證券化，所有按揭貸款都是存放在銀行，也就是說，所有風險都集中于銀行。在房地產價格上升的時候，銀行應注意合理地控制風險，這是必須考慮的問題。（王宇新）
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