在目前的資本市場上，A股投資者要避免當炮灰的惟一辦法是盯住H股。
A股投資者有可能在兩個方面成為炮灰，一是A股的估值權力被美元投資者俘獲，二是A股的市場化定價被市場擴張俘獲。
筆者一直反對將H股作為中國資本市場的估值體係，港幣是殖民地時代遺留的影子貨幣，無力、無法也無能成為A股估值
的中樞。但現實是，美元投資者通過H股估值係統間接掌握了A股的估值話語權，並且，這個話語權通過在中國內地市場的學舌鸚鵡們在擴音器裏放大，由此匯聚A股市場化與成熟市場接軌的大合唱。實際上，這等于變相將主要的定價權送給了美元投資者。A股市場的漲跌與國際市場、中國香港市場的關係越來越密切。
由此導致的結果是，以往A股市場的溢價很可能在轉眼之間成為折價的原因。比如，中石油等壟斷企業理應擁有的壟斷溢價，卻在通脹高企之時成為折價理由，在壟斷價格遭到一定程度的行政管制、對于國際市場的價格無法亦步亦趨之後，馬上遭到投資者的無情拋棄。
A股市場的政策取向已經非常清楚，防通脹風險、防金融危機，成為主要的政策考量。在本次博鰲論壇上，2007年經濟學諾貝爾獎得主馬斯金強調的是，在有些情況下，需要政府積極幹預，金融市場就是一個很好的例子。中國央行貨幣政策委員會委員對此附議，並且表示，美國次貸危機已對中國外貿出口和資金層面產生很大影響，當前中國宏觀政策的首要任務就是要防范金融危機。4月12日，央行行長周小川在出席2008年國際貨幣與金融委員會第17屆部長級會議時表示，中國總體經濟形勢良好，但仍存在投資增長過快、信貸投放過多等突出問題和深層次矛盾，通脹壓力加大，外部環境不確定性上升。
A股在6100點左右被看低之後，從3300點左右，又有大筆資金介入中國內地大盤藍籌股。天津證券揭開了兩只做空基金的真相，不論是T20666還是T20471，從2007年11月到2008年4月，以千億以上的大資金，非常默契地以低成本申購到的股票，打壓中國石油與中國神華等大盤藍籌股，既套住了無數中小投資者，還套住了內地被重重捆綁的資金。非常默契的是，就在打壓之時，掀起了內地股價重新估值的喊聲，大盤藍籌陷入萬劫不復的深淵。我們無法知道其中的關係，但其配合之默契，卻一望而知。
在A股與H股溢價收榨到40%左右時，尤其是不少藍籌股破發時，外資開始掃貨，不僅通過QFII購買，還在中國香港大買A50基金（2823），從4月2日開始，成交突然跳升，當日成交39億元，達到平常成交的10倍，以後5個交易日都是超高成交，5個交易日成交257億元，現有基金單位大量轉手。4月3日，發行商增發3.14億份基金單位，8日增發3億份基金單位，兩個交易日流入的資金總數超過100億元，大戶與投資者狂買A50基金，其目的是通過A50基金間接購買大盤藍籌股，並且進入內地直接購買A50指數成份股。認為外資抄底有心無力實在是過于天真，他們通過衍生工具，以及中國香港與新加坡市場挂鉤A股市場的產品，獲得了極大的控制權。
如果政策對此勢頭不予遏制，A股投資者避免當炮灰的惟一辦法就是緊盯外資走向，緊盯中國香港市場的異動。
政策方面恐怕不容樂觀，投資者要學會自我保護。防通脹與防金融危機是重中之重。有關方面顯然被通脹、升值與泡沫崩潰後經濟停滯的前景嚇破了膽，資本市場的下挫是有意為之的產物。
同時，為了防止匯率自由化過程中財富被卷走，目前管理者所做的就是開通融資再融資渠道，並且打開大門放任資金進入。中國證監會日前批準韓國保德信資產運用株式會社合格境外機構投資者（QFII）資格，使得QFII擴容至54家。雖然中國內地市場遇冷，但基金的發行速度、新股發行速度卻絲毫未減，這證明新一輪強行闖關、逐步吸引全球資金的意圖，已經十分明顯。政府不會救市，政府會做大資金池，通過資金來回使市盈率維持在可以接受的水準。新一輪的市場博弈展開，高盛看好H股，匯豐投資家看好中資股，絕不會無的放矢。
如果現在還堅持割肉，堅持股市跌到2500點，那就是在忽悠下主動充當炮灰的行為。在內外資鬥法中，中小投資者沒有話語權，卻有判斷權與跟風權，要有清醒的頭腦與敏銳的目光，不要兩家打仗哪邊跟風都慢一拍，平白成為大資金的囊中物。(葉檀)
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