2008年上市銀行面臨的環境有所變化，從緊的貨幣政策的實施，信貸調控力度增大，宏觀經濟有放緩的跡象，人民幣升值，全球經濟波動加劇，這些都一定程度上會給上市銀行造成影響。但從總體上看， 支持宏觀經濟增長和銀行發展的環境並沒有發生根本性的逆轉，上市銀行仍會延續較好的發展勢頭。

    一、利息收入將持續增長

    去年上市銀行的凈利息收入普遍增長較快，這主要是由于加息導致凈息差擴大以及貸款規模增長所致。今年以來，由于通貨膨脹的壓力日益加大，經濟過熱的威脅依然存在，央行信貸控制趨于嚴格。在這樣的背景下，意味著商業銀行信貸類資產業務的過快擴張將成為重點調控對象，銀行的信貸規模擴張將受到一定程度的抑制，主要依靠傳統業務利息收入的增長模式將受到嚴峻考驗。這是由于目前傳統業務收入仍然佔我國上市銀行總體利潤的80%~90%，對信貸規模增長的控制將直接影響上市商業銀行傳統業務的利潤水平，導致利息收入增幅將會放緩。從不同規模的銀行來看，大型國有銀行由于落實從緊政策更為堅決，受到的影響有可能更大一些。

    然而另一方面，從緊的政策對銀行的利息收入的提高也有促進作用：首先，央行將進一步採取加息的手段調控信貸，部分已發放貸款利率的重置、新發放貸款執行更高的定價，都將進一步拓寬銀行生息資產的收益率空間。其次，全年生息資產規模增長可能減速，但貸款結構優化。這是因為在信貸規模控制下，銀行將加大貸款結構調整力度，在貸款客戶的審查上更為嚴格，這將有利于提高資產質量；由于流動性收緊，銀行與客戶在議價上將處于更主動的地位，上浮利率貸款佔比有望增加。最後，我國銀行資金“存短貸長”的狀況短期內不會發生根本性的逆轉。因此，盡管新增貸款規模可能會有所減少，但是由于銀行總的信貸資產規模仍然穩定增長，凈息差大仍有望保持較快增長，所以利息收入仍將持續增長。

    二、中間業務收入放緩，但仍有潛力可挖

    預計2008年中間業務收入增長將有所放緩。去年得益于資本市場的火爆，銀行的非利息收入大幅增長，其中特別是與基金銷售與托管相關的手續費收入及銀行理財產品管理費收入增長最快, 部分銀行甚至出現增長翻番的情況。今年以來，由于資本市場持續低迷，銀行與資本市場相關的中間業務收入增速有所放緩，基金代銷和理財產品銷售都會有較大的下降。

    不過，在信貸收縮的背景下，銀行發展中間業務的動力也變得更加強烈。例如銀行打新股類理財產品及QDII產品遭遇市場寒流發行萎縮，就根據市場需求、大力發展保本固定收益類產品也取得了較好的成績。此外，由于信貸額度控制，部分中小企業的資金需求無法通過貸款滿足，一些銀行紛紛通過發行信貸類理財產品的形式募集資金，通過理財產品間接為企業客戶提供信貸支持，這實際上是銀行將原本的信貸業務轉為中間業務，很多銀行在對企業進行綜合授信的業務時，如果企業沒有全部使用授信額度，就會在收取正常的利息外，加收一筆的“額度管理費”，或者稱為“額度托管費”，作為企業佔用信用資源的補償。通過這些方式，銀行獲得了管理費收入，增加了中間業務收入，同時還不用承擔信用風險。因此，雖然短期來看，銀行的中間業務難以出現2007年那樣的爆發式增長，但是隨著銀行戰略轉型、綜合經營的持續推進，中間業務的發展潛力仍然十分巨大。

    三、信用風險進一步加大，但處于可控范圍之內

    由于今年執行從緊的貨幣政策，經濟增速放緩，有可能造成銀行信用風險的增大。首先，貸款企業再獲得資金更加困難，有可能發生資金鏈斷裂，同時資金的不足和市場需求的變化會使企業經營發展將受到一定限制，這都有可能造成違約風險增大，企業還貸能力在短期內惡化，導致商業銀行的不良貸款反彈。而且，對信貸額度的控制也使得銀行無法通過擴張貸款規模的方法掩蓋不良貸款總量和不良貸款率，企業也無法通過借新貸款償還原有貸款。其次，在次貸危機的衝擊之下，全球經濟波動加劇，給中國的出口企業帶來負面影響，這些企業尤其是中小企業的還款能力可能會有一些波動，對銀行資產質量造成不利影響。再次，中國房地產市場的高速增長吸引了不少投機者利用銀行貸款進行投機性購房交易。隨著政府不斷出臺房價降溫措施，大部分地區住房成交量萎縮，如果未來成交量不能明顯回暖，可能會導致一些開發商出現資金鏈困難，此類貸款的不良率可能會由此上升。

    上述因素雖然會使上市銀行的信用風險有所增大，但一方面中國的經濟增長動力仍然十分強勁，以調控為目的的政策和全球經濟波動不會導致經濟大幅下滑，另一方面銀行的風險控制和管理能力已經有了較大的提高，絕大多數銀行的撥備覆蓋率都超過100%，具備較強的抵禦信用風險的能力。因此綜合各種因素，銀行的資產質量仍然會比較穩定，雖然未來短期內信用風險可能進一步增大，但從長遠來看仍然處于可控范圍之內。

    四、人民幣升值對銀行影響有限

    2008年我國人民幣匯率將更富有彈性，升值幅度進一步加大。目前看來，人民幣升值對中資銀行存在一些負面影響。

    首先，升值對進出口行業會有影響，銀行的一些客戶特別是做出口業務的客戶，其資產質量、生產經營將會受影響，對客戶的影響也將間接的影響到銀行。其次，對銀行的自身財務狀況也有影響，如果銀行存在外匯敞口，即外匯資產大于外匯負債，人民幣升值以後，持有的境外資產特別是美元資產，其價值下降，將產生一定的匯兌損失。再次，人民幣不斷升值，也對銀行資產負債的幣種結構產生影響，從貸款方面看，人民幣升值預期將促使人民幣貸款趨于減少，外幣貸款趨于增加；從存款方面看，人民幣存款趨于增加，而外幣存款趨于減少,從而使銀行資產負債的幣種結構發生調整。不過，由于我國銀行的主要業務都限于國內,因而銀行資產負債的幣種結構調整只是微調。

    總之，人民幣持續升值將會對我國上市銀行產生一定的影響，但由于國內的銀行以人民幣業務為主，所以影響相對有限。

    五、金融創新和綜合經營加速，並可能導致銀行業市場佔有率分化

    2008年，上市銀行的戰略轉型和金融創新將會加速。首先，在緊縮的貨幣政策下，貸款規模擴張受到嚴格的控制，銀行依靠傳統利差收入維持增長和業績的模式雖然在一段時間內仍佔主要部分，但這種模式會受到越來越大的挑戰，商業銀行被迫尋找新的利潤增長點。其次，緊縮的貨幣政策為資本市場發展提供了契機，資本市場可能容量會擴大，銀行的理財和投資業務也面臨重大機遇。這都會推動銀行大力發展中間業務，實施戰略轉型。這一轉型的過程最終可能會使銀行業市場佔有率分化。在傳統業務佔有優勢的銀行如果轉型慢的話，市場份額也會下降；而那些轉型比較好的銀行則在未來市場佔有率會提高。再次，戰略轉型離不開金融創新，金融創新提升銀行綜合競爭力。借助金融創新，迅速推出能滿足市場新需求的新產品、新業務，必然能給銀行自身業務擴張和盈利前景帶來極大的想象空間，提升銀行綜合競爭力。當然，在創新的同時要吸取次貸危機的教訓，防止金融創新給宏觀經濟帶來負面影響。

    同時，銀行綜合化經營力度將進一步加大。在經營方式上，銀行業將加大綜合化經營創新力度，加快組建金融租賃公司、信托投資公司、基金管理公司、保險公司等，開展投資銀行、衍生金融等多元化業務，減少對利差收入的依賴。在運營組織結構上，銀行業將加速金融控股集團的構建，利用金融控股集團控股子公司，降低綜合化經營帶來的風險。隨著銀行係保險公司、銀行係基金公司、銀行係租賃公司等登臺亮相，銀行交叉營銷的能力將增強，網絡資源、客戶資源得到更好利用。對銀行來說，綜合經營適應了混業發展的趨勢，有助于擺脫對傳統經營模式依賴，將對我國銀行的戰略轉型和金融創新具有巨大的推動作用。

    六、以新興市場為主要目標，繼續推進海外擴張

    2007年，中國工商銀行、中國建設銀行、民生銀行、招商銀行等都加大了在海外並購和設立分支機構的力度，海外經營收入有了較大幅度的增長。2008年，面對全球經濟加速融合的趨勢，重新進行全球布局將成為越來越多的金融機構的戰略。在目標市場的選擇上，新興市場是我國銀行海外擴張的首選。因為新興市場既存在巨大的機會，並購成本又較低。而且我國與亞洲等地區各國文化趨同性較強，在經貿方面有長期合作經驗，而歐美金融市場監管環境、嚴格、並購成本高、市場機會不明朗。

    值得注意的是，當前歐美金融機構受次債危機影響正遭受著估值下降、盈利驟減的逆境，這也為上市銀行出資收購歐美同業提供機會，但是否抄底還需慎重抉擇。在擴張方式上，各家銀行要根據海外擴張的目標、成本、環境等不同要求，在參股、並購、設立分支機構等多種方式中靈活選擇。　

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