股市裏的股票幾千只，為什麼發行的時候，面值都是一元，上市以後價格卻各不相同呢？為什麼“中國銀行”只值5元錢，“深發展”卻值27元呢？為什麼“貴州茅臺”股價就能有190元呢？在這背後就是因為有市盈率這只無形的手在制約著股價。
當然，我們都知道股票的價格可以被認為炒作，但是不管實力多強的莊家，
他們的炒作都只能是短期的行為，一旦獲利離場後，股價也勢必回歸正常，而且即使莊家炒作，同樣需要借助局外的消息來刺激影響股票的價格。換句話說，那些消息之所以能促使股價大漲，也是因為它們對公司股票的市盈率有幫助。說了這麼多，那什麼是市盈率呢？
市盈率是一間公司股票的每股市價與每股盈利的比率。其計算公式如下：市盈率＝每股市價／每股收益，而其中每股收益，就是用公司的利潤除以總的股數了。舉個例子，中國銀行昨天公布的年報，每股收益0．22元，而它昨天的股價是5．02元，那麼它對應的市盈率自然是5．02／0.22＝22.8倍了。同樣的，深發展（銀行），昨天的股價是27.9元，它最新公布的年報是每股收益1．27元,對應的市盈率22倍。我們發現，同樣的兩只銀行股，雖然股票價格一個5元，一個27元，相差5倍多，可是它們的市盈率卻相差很小哩！再看看已經上市的其他銀行股票，工商、建行、興業、交行、民生銀行等等，市盈率也基本都在21~26倍之間。
注意！只是市盈率相近，這並不代表這些銀行每年的利潤總額相近。工商銀行作為業界龍頭，800多億的總利潤當然是沒法比的，可是因為它發行的股票數量高達3340億，那也是其他銀行沒法比的，所以平均下來每股收益是0．24元，按照20多倍的市盈率估算，對應的股價自然只有5塊多錢了。所以可千萬別再說什麼堂堂工商銀行、中國銀行憑什麼股價就只有5元多呢？你當然可以漲到7元、8元，甚至10元，可同時其他的銀行股自然會相應漲到30、40元，因為在沒有其他因素影響的前提下，大家都受相近的市盈率約束著。
細心的讀者會發現，還有一部分銀行股的市盈率卻很高，比如南京銀行32倍市盈率，寧波銀行44倍市盈率，這又是為什麼呢？這就是我們投資股票時需要考慮的另外一個因素：成長性。我們做一個簡化的假設，如果一個上市銀行，每新開一家分行可以多帶來100萬元的利潤，對于目前只有十幾家分行，利潤不過幾億元的城市小商業銀行來說，增加100萬的利潤可能就是增加10％的業績，而如果每年利潤已經800多億的工商銀行，要增加10％的利潤話，需要新開多少家分行呢？答案是：8000家！例子雖然不一定恰當，但是道理很容易明白，因為基數龐大，大型企業是很難保持和中小企業同樣的發展速度的，這也是為什麼A股市場上，中小板的股票普遍市盈率偏高的原因，因為投資者看中的正是這些中小企業的發展速度，也就是我們所說的成長性。
市盈率可以用來評價一只股票是否被高估或低估，不過應用過程中需要注意兩點：首先，不同的行業有不同的市盈率衡量標準，比如我們剛才提到的銀行業，市盈率大約在20~30倍之間，可是看看鋼鐵行業，你會發現除了少數有並購、重組題材的鋼鐵企業，其余許多鋼鐵股票的市盈率都只有10多倍，80％的鋼鐵股的市盈率都低于25倍。再看看釀酒行業，你會發現幾乎所有股票市盈率都在30倍以上，尤其白酒行業的市盈率基本在60~90倍之間，這可能和該行業利潤豐厚，增長速度較快有關吧。因為各個行業受著不同的利潤率和運營成本等多種因素的影響，所以我們應該著重比較同行業間不同公司的市盈率差別，如果跨行業去比較，意義就不太大了。
其次，市盈率只適合進行橫向比較，即同一個時間點下，同行業中的不同公司間的市盈率差異。而同一個公司在不同時期的市盈率差異則沒有太大意義。比如在去年某個時候，工商銀行股票的市盈率可能是35倍，而現在則只有22倍了。關于這個現象，巴菲特曾經說過，在牛市中，股票價格是由最樂觀的投資者決定的；在熊市中，股票價格是由最悲觀的投資者決定的。當牛市行情，市場一片大好的時候，所有利好的消息統統被挖出來：國內的、國外的、市場上遊的、下遊的資源；政策扶持、領導有方，總之讓你覺得，這樣的公司要是都不發展簡直天理難容。于是40倍、50倍、60倍市盈率都不在話下。而到了熊市，似乎一下就變了天，原材料也漲價，宏觀調控也開始了，市場也萎縮了，總之讓你覺得這公司居然還沒倒閉簡直是奇跡啊，讓你恨不得抽自己兩巴掌，我怎麼就選了這麼差一個股票呢？于是40倍、30倍、20倍市盈率也止不住。
這就是股市，一個充滿謊言的地方，同時也是最真實的地方，各種各樣的行為都指向同一個目的：賺錢。你有技術可以來，你有門路也可以來，你有運氣更可以來，你有耐心還可以來。如果愛一個人，介紹他去股市；如果恨一個人，也介紹他去股市吧。■屈直言
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