日前，一份由深交所綜合研究所撰寫的《2007年證券市場主體違法違規情況報告》，在社會上引起了軒然大波。

    筆者讀了該份報告之後，感覺其內容和風格仍然是一份學術研究性的報告，並未體現出多少情緒色彩。對于引起爭議的部分，主要是在探討市場違規行為根源的時候，列出了“行政監管承載過重、不堪重負”這一因素，字數雖然不多，但卻點出了當前證券市場監管體制存在的深刻問題。

    應該說，對于證券監管體制存在弊端的討論，多年來在學界已經是“老生常談”，這份報告也並沒有提出更吸引眼球的觀點。但是，該報告引起這麼大的社會關注，究其原因，大概是由于半年多的股市低迷，與人們對監管機構的不滿結合在一起，終于找到了一個發泄的途徑。另一方面，報告作者的身份，以及報告曾出現在深交所網站的事實，使人們容易把其看作是對監管體係內部矛盾的揭示。

    無論如何，該報告能夠引發一些思考。

    正如報告中所提到的，當前的證券市場監管體制，確實少了有效的市場自律監管這一必要環節。僅就交易所來說，目前我國的兩大交易所只是行政監管的延伸，缺乏真正進行市場自律的能力。

    雖然新《證券法》已對交易所職能進行了規范，但從根本上看，我國的交易所仍是政府推動成立的，並非證券機構自發的互助和自律組織，距離傳統會員制交易所還很遠，會員也無法通過實施交易控制和決策權，而達到有效的自律。長遠來看，推進交易所的公司化改革，通過促進交易所組織結構和公司治理的完善，才能為股市健康發展增加新的制度條件。

    當然，從交易所的角度來看，淪為證監會附屬機構的現實，既不符合國際慣例，確實也令交易所本身有所不滿。報告中提到，證監會還要“監督和指導交易所業務規則的制定”，明確表達了這一情緒。而“加大自律監管機構的處罰力度，除了適用公開譴責、通報批評這些傳統的名譽處分之外，還應該增加經濟制裁等新的處分措施”，實際上表達了交易所獲得獨立權力的願望。

    當前的行政監管體制確實也需要進一步改革。作為出發點，或許應該從改革證券監管理念開始。監管職責失控並不能只歸咎于證監會，它折射的是新形勢下政府整體經濟職能定位的不協調，一種權力過多介入經濟生活的不正常現狀。“管得過多反而管不好”，這是現代市場經濟體係的根本規律。

    例如，股市的監管原則，就是應該為所有投資者和企業創造公開、公正和透明的環境，而強調股市服務于國企改革、支持特定領域和企業等，都是不符合現代股市監管趨勢的，這也是破壞規則、造成違規行為難以根治的源頭。

    當前股市上許多爭議雖然始于權力分配，但如果符合了改革方向與潮流，就是我們所應該支持的。這並非只是進行簡單的權力再分配，也要防止產生新的低效監管主體。

    □楊濤（中國社科院金融所貨幣政策研究室副主任）
 

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