記者近日獲悉，2006年下半年部分上市公司推出的股權激勵方案將推倒重來。目前，已有浙江龍盛、美的電器、東百集團等3家公司披露新的激勵方案。相比舊方案，這些公司激勵對象的身價將大幅縮水。

    浙江龍盛2006年10月24日推出期權激勵方案，授予高管4120萬份期權，行權價格為4元。截至昨日，浙江龍盛收盤價已高達17.4元，如果激勵對象以4元的行權價行權，以目前的市價售出，收益將高達5.5億元。而本周二公布的新激勵方案中，行權價已飆升至16.88元，高管的激勵成本驟增322％，潛在收益較原方案大幅減少。

    美的電器新方案不僅將行權價格由原先的10.8元提高至39元，還將期權數量由5000萬份調減至3000萬份，標的股票佔總股本的比例由7.93％降至2.38％。東百集團索性放棄了原先的期權激勵方案，改道限制性股票激勵，由控股股東提供800萬至1000萬股股票用于管理層激勵，而且轉讓價格設定為23.8元，較當時期權激勵方案的行權價提高了173％。

    上述3家公司新方案的最鮮明特點是要麼壓縮激勵數量，要麼大幅提高行權價格，或者兩者兼而有之，最直接的影響是激勵對象潛在收益急劇減少，身價大幅縮水。

    業內人士分析，部分公司股權激勵方案之所以推倒重來有一定的客觀原因。2007年3月，中國證監會啟動上市公司治理專項活動，規定沒有完成公司治理三個階段工作的上市公司不得實施股權激勵，導致當時尚未審批的激勵方案沒有了下文。

    此外，經過2007年的牛市，不少上市公司股價已經翻番，甚至幾倍增長，如果按照當時的激勵方案實施，高管的潛在收益巨大，沒有真正起到激勵的作用。同時按照新的會計準則，進行股份支付會計處理後，將對公司凈利潤產生較大的負面影響。

    正是在多重因素影響下，部分公司激勵方案推倒重來成為必然。與此相對應，上市公司治理專項活動結束後，新一批公司的股權激勵重新開閘，中化國際成為新一批公司的領跑者。（何軍）

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