新華網北京４月１７日電（岳瑞芳  秦菲菲）北京首例“原始股升值”案１５日在西城區檢察院開庭審理。據檢方指控，北京美中融投資顧問有限公司法定代表人王永偉和總經理侯艷梅利用傳銷方式，代理轉讓“金園汽車”未上市的股權（即所謂的“原始股”），致使３００多名北京股民上當。北京市西城區檢察院日前以涉嫌非法經營罪對二人提起公訴。

    在股市發展初期，原始股曾讓部分股民一夜暴富，“原始股”也因此成了贏利和發財的代名詞。近年來，資本市場發生了轉折性變化，市場的制度性建設也得到了進一步健全和完善，但銷售所謂“原始股”、擅自發行非上市公司股票等非法證券活動卻愈演愈烈。其背後又有何深層次原因？該如何遏制呢？

    北京首例“原始股升值”案回放

    經查，西安金園汽車產業發展股份有限公司的前身只是一家不大的汽車修理廠。２００５年１０月，該公司董事長董欣用虛假的憑證，偽造了多位股東，使公司搖身一變成了能夠生產房車的西部汽車產業研發中心。

    此後，董欣等在一個所謂“理財融資顧問”的策劃下開始編織一個美麗的陷阱，他們先把該公司員工劉某包裝成“金園汽車”的大股東，並宣傳稱“金園汽車”將在美國上市，現轉讓該公司大股東劉某名下的“原始股”，該公司在美國上市後購買這些“原始股”的收益將大為可觀。

    ２００５年１１月初，王永偉等人看到北京、西安、成都等城市有公司為上市公司作股權推銷中介，利潤豐厚，遂與他人在北京注冊成立了美中融投資顧問（北京）有限公司。

    從２００６年２月開始，美中融公司先後在北京多家媒體刊登廣告，公開面向社會招聘財務主管、咨詢顧問，並對應聘人員聲稱美中融公司專門作國內大型企業海外上市項目，受證監部門委托在北京代理銷售“金園股份”，煽動蠱惑應聘人員及其親友購買“金園股份”，非法經營金額共計人民幣１５００余萬元。隨後經西安市公安局經濟偵查支隊立案偵查，“金園汽車”原始股升值神話騙局被揭開。

    “一夜暴富”幻想催生“原始股”騙局

    “原始股”的確是個神話。中國股市發展初期，在股票一級市場上以發行價向社會公開發行的企業股票，日後上市可能會漲至數十元，若資金實力雄厚，購得數十萬股，上市後利潤便以百萬計了。

    騙子公司和不法中介正是看中了很多投資人希望迅速發財致富的心理，合夥制造“原始股”騙局引人上鉤。據北京華堂律師事務所律師楊兆全介紹，“原始股”推銷案件最早出現在上世紀９０年代末，２００３年以來數量開始迅速增加。

    此前，上海一家投資中介機構曾在３年內在全國發展了２０多家分公司，與數萬名原始股客戶發生交易，資金流水數億元。之後公司高層突然人間蒸發，原始股謊言破滅，原始股投資者血本無歸。

    無獨有偶。在重慶，一家虛假出資、驗資的“空殼”公司——科業公司在虛構上市前景後，便以認購所謂“原始股”的方式非法集資５００萬元，受騙人數達１５０多人。

    此間分析人士認為，類似騙局之所以能夠屢屢成功，主要是由于早些年中國股市曾經出現過原始股、認股權證等進入流通領域高溢價發行的情形，也出現過很多原始股暴利神話，于是國內的很多投資人心存暴富幻想，結果卻被圈錢的騙子公司和不法中介利用。

    楊兆全說，“原始股騙局”的形式，有的是純粹以銷售“原始股”詐騙，而最常見的形式則是誇大宣傳、違法銷售，比如有公司刊登廣告聲稱準備在美國上市，還承諾股票不能上市可以回購，但是幾年過去卻一直沒有上市，甚至根本達不到上市的條件。

    據楊兆全本人所在的律師事務所收到的投訴顯示，目前已有１００多家股份公司和１００多家中介公司參與“原始股”銷售。股份公司主要集中在陜西、四川、黑龍江等地，中介公司則主要集中在北京、上海、福建和廣東。

    堵疏結合　從源頭上遏制非法證券經營活動

    楊兆全曾代理銀廣夏、東方電子案，現作為“原始股維權律師團”主要成員，正在代理原始股投資者提起民事訴訟。

    在接受新華社記者採訪時，楊兆全表示，原始股銷售本身違反了證券法的規定。根據證券法規定，向不特定對象發行股票或向特定對象發行股票後股東累計超過２００人的，均為公開發行；公開發行股票應報經證監會核準，未經核準擅自發行的，均屬于非法發行股票。此外，這些從事銷售原始股的中介公司在銷售中明顯採用了欺騙的方式。由于中介公司不具備證券經營資格，銷售行為本身也屬于違法經營。

    為此，２００７年底，國務院辦公廳專門發出《關于嚴厲打擊非法發行股票和非法經營證券業務有關問題的通知》，明確指出要嚴禁擅自公開發行股票，嚴禁變相公開發行股票，嚴禁非法經營證券業務。

    然而，受當前社會閒散資金投資渠道少，部分投資者法治意識淡薄、投資熱情高漲等因素影響，當前非法證券經營活動仍存在發展蔓延空間，且可能繼續呈現高發態勢。

    中國人民大學商法研究所所長劉俊海在採訪中認為，投資者要樹立謹慎、理性投資的意識，注意投資中的道德風險。投資者要了解是否確實有這個公司存在、資本是否充實、股東是否負責任、注資是否合法，銷售股票是否經過證監會的核準。

    與此同時，對有關政府部門而言，非上市公眾公司的股份發行與轉讓的制度真空也亟待填補。

    劉俊海說，目前，國內既非上市公司又非有限責任公司的中間形態公司，即那些公開發行股票、但又不在證券交易所上市的股份有限公司處于制度真空狀態。對這些公司的投資者而言，一方面其認購的股票是公開發行的，另一方面卻無法在證券交易所出讓這些股票。由于我國多層次資本市場建設尚不到位，一些股東為了變現投資，遂在一些發行公司和中介機構的蠱惑下通過公開勸誘或者變相公開勸誘的方式轉讓股權。

    “政府應當鼓勵這類公司的股權轉讓進入證券交易所之外的集中交易市場，同時強化非上市公眾公司對其投資者的信息披露義務。”劉俊海說。

    大禹治水，貴在堵疏結合。劉俊海認為，對于制度設計真空導致的非法證券活動，只有改進制度設計，才能從源頭上解決不法證券經營活動。

    與此同時，由于在多數情況下，非法證券經營活動的滋生與蔓延源于不法行為人的利欲熏心和膽大妄為，因此，進一步加強投資者法律風險教育工作，培育理性成熟的投資者隊伍也有助于遏制非法證券經營活動。