周一上證指數已是第二次回試3520點附近並再獲支持，雖然指數上漲力度有限，但數十家漲停，尤其是出現了一批持續上漲的牛股，這種賺錢效應的形成較高歌猛進的指數更具吸引力。短期大盤將繼續維持震蕩鞏固格局，在賺錢效應持續加強下將試圖反復盤升。

    持續考驗“4·24”缺口

　　周一市場出現跳空低開的缺口，但當日完全回補。出現向下跳空缺口，首先表明當前做空動力還是存在的，至少不斷釋放著空方動力，但每一次的向下跳空缺口被迅速回補，特別是當日回補又表明內在做多動力並不弱。有趣的是，周一與上周四的情況十分相似，上周四能夠回補當日缺口，推動的主要動力是3G概念與煤炭板塊；而推動周一大盤回補跳空缺口的力量則是農業與醫藥板塊，數量眾多的品種出現漲停聚集了市場人氣，而不是依靠大市值品種強力推動指數。實際上，這種依靠賺錢效應的擴大來推動市場上漲，正是最有效、最“省力”的上漲方式。

    從技術上觀察，目前上證指數的中長期均線係統正趨于匯聚狀態，30日均線位置3450點附近正在形成支持，而上檔阻力72日均線正在持續下移，目前為3933點。隨著時間推移，這種均線的匯聚將由力量分散轉向力量集中，對于行情深入發展是有利的。當然，短期還需要震蕩鞏固。其中，反復回試4月24日缺口是有必要的，畢竟這個缺口實在過大，對于空方而言，有著強大的吸引力，只有反復回試或適量回補，才能最終成為真正的技術支持。

    從上周以來的做空對象看，持續做空的動力似乎已明顯不足。在上周中國平安的融資利空消失後，做空的力量開始轉向招商銀行。據TOPVIEW數據顯示，過去一個月，招商銀行是機構席位減倉最大的金融股之一，雖然該股已回補了“4·24”缺口，但目前仍然處于大型平臺位置之上，中期趨勢並沒有破壞。深市的萬科A，情況類似，周一已基本回補了“4·24”缺口。從基本面上分析，它們的估值優勢仍然保持。基于招商銀行、萬科A這兩個重要權重股也是信心指標股的回補缺口行為，短期大盤不排除繼續反復，可能小幅回補“4·24”缺口，但整體趨勢仍然向上。隨著4月CPI數據（8.5%）明朗後，短期利空再度兌現，短期空方力量隨時有可能隨著市場的持續抗跌而轉向多頭。

    機會正在體現股市的預見性

    觀察近一段時間的熱點群體的上漲動力，我們可以清晰地發現，更多的動力來自于市場對相關領域的預見力。它們的股價穩定性與持續性對中短期大盤構成關鍵影響。

    首先，第一輪表現出色的證券、農業與煤炭板塊。證券類股為最具人氣的群體，目前處于強勢震蕩整理格局，尚屬合理運行狀態。農業、焦炭等板塊由于產品價格上漲，基本面得到有力支持，具有很強的預期能力，因此也維持良好上升趨勢。

    此外，主題投資方面，如以中體產業、西單商場為核心的奧運概念，以中興通訊、中國聯通為核心的3G電信整合概念，目前仍然處于持續升溫期。二季度期間，奧運概念持續有表現是必然的，這也是市場的關注點，從目前價量配合來看，顯然還沒有進入高潮。至于電信整合題材，雖然有關消息還處于朦朧狀態，但趨勢明確，整個板塊值得期待。

    從盈利能力上看，鋼鐵、煤炭、建材、新能源等板塊的轉強，還需要等待宏觀面的變化。目前個股的轉強更多來自于股市的預見能力。但如果更長遠地看股市的預見能力的話，理應是看好石油石化、銀行地產等板塊，它們是真正影響指數的群體，在持續弱勢的背後，也可能隱含著中期上升動力。隨著原油價格持續創出歷史新高，中國石油、中國石化完全有可能在這一油價迭創新高的時候出現重要底部。至于銀行股，由于本月解禁數量較多，持續受壓的股價可能反而會形成新的上升動力。而地產板塊可能是目前認同率最低的群體，但從中長期發展潛力與空間來看，優勢地產企業極有可能成為新的拐點，目前的大幅調整也將成為新的購買點。（張德良）

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