年內第四次上調，本周加息預期減弱

    剛剛公布完4月CPI數據之後，昨日，央行宣布自5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第四次上調存款準備金率，本次調整後，存款準備金率將達到16.5%的歷史新高。分析人士表示，上半年上調頻繁主要是為控制銀行流動性和抑制國內物價上漲，年內存款準備金率仍有上調空間，或將上調至18%-20%。

    年內或再調2-3次

　　央行副行長易綱不久前表示，今年央行將落實從緊的貨幣政策，更進一步加強流動性管理。有預期稱，存款準備金率上限是年內調整到18%左右。中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，預計年內央行還會有2-3次上調的可能，最高可到20%。

    安信證券首席宏觀經濟學家高善文認為，上調存款準備金率這種手段今後一定會繼續使用，每月一次也很正常。他表示，上調到18%不一定可以擋住通脹。

    中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，引發此輪通脹的主要原因是國際油價、糧食等基本生產生活資料價格迅猛上漲，導致生產成本大幅提高。他認為，此輪通脹屬于輸入型和成本推動型，通過上調存款準備金率對抑制通脹幫助不大。

    中小城商行衝擊大

    吳曉求表示，連續地上調存款準備金率對商業銀行將造成很大的影響。除四大行外，其他商業銀行將會出現信貸資金緊缺的情況。

    中信銀行(601998)分析師表示，存款準備金上調對銀行業尤其是中小銀行有影響。信貸收縮，提高準備金率，使得中間業務欠發達的中小銀行盈利直接受到負面影響。中國銀行(601988)分析師也認為，總體而言，上調準備金率對中小銀行，特別是對城市商業銀行影響更大。

    多位銀行業內人士表示，此次措施出臺在預期之中，存款準備金率上調增加了銀行運作成本，但不影響銀行基本經營。

    對股市或是個利好

    上投摩根雙核平衡基金經理芮崑認為，從調控手段的選擇來看，本次出臺的政策仍沿用了存款準備金率的調整，並沒有採取加息措施，說明政府在政策抉擇中仍會留意經濟增長的目標。此次調控是對宏觀數據的直接反映，落腳點為宏觀經濟層面而非股市，因此對市場的影響並不大。

    中投證券分析師曹雪峰認為，市場判斷央行一定會有所動作，相對而言，加息對市場的影響更大。加息一般在周五閉市以後，如果昨日不提高存款準備金率，加息預期本周將一直籠罩，對市場產生不利影響。現在，央行選擇提高存款準備金率，則意味著周五加息概率大大降低，對市場而言，利空出盡是利好。（王熙上 吳譚）

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