首次行業跟蹤研究 2002年《中國行業景氣報告》發布
經濟景氣報告：綜合警情指數首次進入紅色區間
三季度投資信貸增幅繼續回落
調控效果明顯
景氣看漲的五大行業：煤炭行業、石油天然氣開採業、旅遊酒店業、紡織服裝業、供水供氣業
景氣看跌的五大行業：機械制造業、有色金屬業、塑料制造業、汽車制造業、橡膠制造業
景氣持平的五大行業：造紙印刷業、中藥材中成藥業、食品制造飲料業、房地產業、化學藥制造業
多數被調查者認為2005年景氣看漲的五大行業
1、石油天然氣開採業
作為採掘業的一種，石油天然氣開採業的盈利能力總體較強，毛利水平較高。原油天然氣採掘業一旦設備投入使用後，折舊以及攤銷等固定成本的支出比重較為穩定，因而影響該行業獲利能力的兩個重要因素分別是產品的產量以及產品的價格。由于原油和天然氣開採業的投資大，新的油氣田從發現到投產需時長，短期內難有大幅度增產的可能性，所以對該行業獲利能力影響最大的一個因素是產品的價格波動狀況；原油天然氣作為不可再生資源，長遠看來價格持續看漲，2005年在中國建設原油儲備等因素的引領下，國際油價仍將維持在高位，原油天然氣開採業的獲利能力仍然相當樂觀。(元富證券研究所)
2、煤炭行業
火力發電是我國煤炭最大的下遊應用市場，約佔到我國煤炭消耗量的六成左右。2005年是火電機組的投產高峰期，將帶動對煤炭需求的快速增長。
雖然受宏觀調控的影響，金屬冶煉產業的煤炭需求可能而減弱，但總體來看，2005年我國煤炭需求仍將保持著快速增長的勢頭。在供給面上，由于煤礦的建設周期較長，在短期內通過開發新煤礦增加供給的能力很小。而在現有的煤礦產能中，隨著我國政府對于資源浪費、環境污染、生產安全等問題的日漸重視，部分不能符合要求的小煤礦可能被關停。因此，短期內煤炭供給大幅增長的可能性並不大。2005年，煤炭供不應求的狀況可能更加突出，將推動國內煤炭價格的進一步上漲，加之全球石油價格的高企也將助推煤炭價格的上揚。我國煤炭產業景氣處于成長階段，煤炭廠商的獲利將進一步上升。(元富證券研究所)
3、旅遊酒店業
2004年我國旅遊市場在走出2003年非典的陰影之後，繼續恢復了2002年的增長勢頭，尤其是2004年三季度旅遊業的收入出現了爆發性的增長，旅遊收入不僅超過了2004年二季度五一黃金周和2002年同期的水平，而且旅遊業上市公司的毛利率也有所上升，顯示了旅遊業強勁的復蘇勢頭。旅遊上市公司的資產負債率普遍較低，因此受加息的影響較小。另外，我國的旅遊收入通常由入境遊拉動，而出境遊和國內遊則佔旅遊行業收入比重較小。2004年9月1日我國出境遊目的國由27個國家增加到46個，出境遊的增長較為迅猛，顯示了旅遊行業未來的發展潛力巨大。(元富證券研究所)
4、紡織服裝業
我國是全球服裝產、銷量最大的國家，我國的紡織服裝業對國際市場依賴性強，服裝產量的一半以上用于出口，推動該行業營收獲利能力的主要是服裝出口業務。由于配額制度的存在，我國許多服裝出口企業需要花大成本購買出口配額，部分企業購買配額的成本甚至佔到了總成本支出的50%以上，嚴重影響了企業的獲利能力。2005年紡織品出口配額制度將全面取消，企業成本壓力降低，理論上出口產品的價格有一定下調空間，但產品的出口競爭力更強，出口量增長，行業營收在價格下降的前提下仍將會有所增加，獲利能力也將小幅上升。但是不容忽視的是盡管配額制度的取消為我國紡織服裝出口的增加創造了良好的外部環境，但是同時也助長了非關稅、非配額限制以及反傾銷等措施的擴張蔓延，這些因素很有可能成為阻礙2005年中國紡織服裝業順利發展的絆腳石。(元富證券研究所)
5、供水供氣業
作為公用事業，供水供氣行業以往盈利能力總體保持在相對較低的水平上，主要原因是供水供氣行業投資較大，建設周期較長，折舊及攤銷等固定成本比例較大，收效較慢；不過，在2005年我國步入升息周期的宏觀大背景下，供水供氣行業作為具有較強的壟斷性、通過特許權進行管理的公用事業，其變動成本較小、業績優良穩定、現金產生能力強的優勢將顯現無疑，2005年受提價和毛利率提升等因素影響，行業整體營收和獲利能力將有明顯提高，尤其是部分通過地方政府授予特權在指定地區獨家經營的供水供氣上市公司優勢將更加明顯。(元富證券研究所)
多數被調查者認為2005年景氣看跌的五大行業
1、機械制造業
機械制造行業受國家宏觀調控影響非常明顯。宏觀調控和加息使得項目開發商對工程機械的購買力降低的同時，減少了他們對工程機械的需求。目前機械行業新的訂單大幅減少
、原有訂貨推遲提貨以及拖欠貨款現象已有所顯現。另外，銀行貸款的緊縮將使行業內部分資產負債率高、經營性現金流量較小的公司的財務出現困難。預計2005年整個機械行業營收的增長將會大大放緩，但其中細分子行業--港口機械和船舶制造由于受到全球經濟復蘇的帶動仍將維持較高的增長，值得關注。(元富證券研究所)
