2004年證券公司執行新的金融企業會計制度，大批證券公司因此被“打回原形”，這成為2005年初證券市場的一大“奇觀”。
日前，在銀行間同業拆借市場發布的57家證券公司的2004年年報(未經審計)中，申銀萬國證券股份有限公司(下稱申銀萬國)這家老牌券商，2003年經追溯調整後，以28億的虧損額，高居57家券商榜首。
罪魁禍首委托理財
翻開申銀萬國的年報，赫然印入眼簾的是2003年年末未分配利潤為-27.74億，而2004年4月發布的申銀萬國經過審計的2003年年報中，申銀萬國的未分配利潤還是盈利1.3億。二者之間相差29億元！
根據新的《金融企業會計制度》，增設了固定資產減值準備、在建工程減值準備、無形資產減值準備、短期借款、預計負債、受托投資管理收益、資產減值損失等七個新的科目。過去，固定資產、在建工程和無形資產都不提減值準備，長期投資只提1%的減值準備。這是申銀萬國以及其他一些證券公司年報發生翻天覆地變化的根本原因。
細看申銀萬國2004年年報的利潤及利潤分配表，其中受托投資管理收益一欄，2003年被調整為虧損21億，2004年虧損繼續擴大為26億。
委托理財的巨額虧損，直接導致未分配利潤2003年為-27.74億，2004年為-28.4億；股東權益2003年為14.4億元，2004年為13.8億元。負債和股東權益總計2003年為240億元，2004年為178億元，共縮水60多億元。
一位業內人士認為，申銀萬國目前的狀況甚至比之前一段時間盛傳要破產的海通更加緊急，“海通的資本金有87億，申銀萬國的資本金才42億，申銀萬國現在每股只剩下0.3元左右，公司經營狀況如果沒有大的改觀，每股3毛多錢虧起來是很快的”。
另外，2004年的報表顯示，申銀萬國的凈資本2003年經過調整後為15億元，2004年僅剩下9.9億元，縮水1／3.即便如此，仍然有人對銀行間拆借市場發布的這批券商年報的真實性表示質疑。由于是未經審計的年報，閱讀者無法看出，報表制訂者是否執行了嚴格謹慎的會計準則。
消息人士透露，上海審計局曾經在這兩年對上海的三家老牌券商——申銀萬國、海通和國泰君安做過一次審計，其結果是國泰君安最好，申銀萬國的麻煩較多。
與此相印證的是，國泰君安第一批通過發債申請，隨後海通也被批準可以發債，2003年10月8日，申銀萬國正式向中國證監會遞交了公司發債申請文件，但市場尚未聽到獲批的消息。
另外，目前正在進行的券商創新試點評選對券商的今後來說至關重要，據說申銀萬國直到現在仍然沒有遞交申報材料。
投行之痛
申銀萬國一位內部人士認為，公司目前有兩個最大的問題，一個資產質量比較差；另外一個就是投行業務虛弱，與申銀萬國的行業地位不匹配。
2001年起的幾年間，申銀萬國的證券發行收入分別為3000萬、740萬、4600萬，以及2004年2800萬。
1999年證監會因東方鍋爐虛假上市處罰申銀萬國，給了申銀萬國的投行業務以致命的打擊，“申銀萬國大投行”自此一蹶不振。
一波未平一波又起。2000年3月31日，因為在對大慶聯誼的推薦上市過程中，申銀萬國為大慶聯誼編制的申報材料含有重大虛假信息，申銀萬國再次被證監會處罰。申銀萬國的投行業務因此雪上加霜。
2002年申銀萬國的主承銷業務最終為零。
2003年年初，申銀萬國的投行部門一分為三，除投行業務部之外，新設置了收購兼並部和固定收益部。
當年申銀萬國證券承銷業務看起來有了明顯進展。主承銷了星馬汽車A股、銅都銅業可轉債、江南高纖A股三個項目，並擔任上工B股增發的副主承銷商，共實現股票、可轉債主承銷總額12.23億元。當年收購兼並部合同收入金額1100萬元，固定收益業務部共承銷國債92.8億元，金融債24.6億元，企業債13.4億元，總承銷量達130.8億元。
公司內部人士透露，2004年，公司投行部門唯一上報的主承銷項目就是和銀河證券合作的浦發銀行再融資，目前正在證監會待批。因此2004年申銀萬國的投行部門主承銷收入再次為零。
2003年初，申銀萬國原投行老總何曉勇下課。公司內部人士透露，接替何曉勇的投行老總在去年年中的時候自動辭職。目前其投行老總職位由公司一位高層兼任。
比起投行部門業績連年處于地量水平，其人員流走也許是更嚴重的問題。據記者了解，去年申銀萬國的投行部門走了十幾個人。
投行部門人員的流失在公司裏並不是單獨的現象，去年還有六七名總部級領導辭職，申銀萬國研究部一共有40多人離職。
