由于廣泛的員工持股，上市之後北京銀行將可能產生超過千名百萬富翁。

　　機構估值18-23元之間

    各家機構在北京銀行上市之前紛紛發布了估值報告，經過統計，機構近期發布的估值報告開始趨同，對北京銀行的估值在18-23元之間。

    招商證券認為，預計北京銀行2007至2008年的增長率為26.56%和47.65%，對應基本每股收益為0.43元和0.64元。從相對估值來看，公司估值應介于寧波銀行和南京銀行之間，2008年合理市盈率在33-36倍之間，對應合理價位為21.19-23.12元。

    宏源證券預測北京銀行未來3年凈利潤復合增長率38%左右，6個月價格中樞19-22元，相當于2008年4.5倍的市凈率及30倍的市盈率水平。

    中信建投預計北京銀行2007、2008年的凈利潤水平分別可以達到27.98億元和38.15億元，攤薄後每股收益分別約為0.45元和0.61元。綜合運用三階段股利貼現模型和相對估值法，北京銀行合理價值區間在18-20元之間。

    長江證券認為公司的估值區間應當是在南京銀行與中小股份制銀行之間，合理市凈率應當在4.6-5倍左右，合理市盈率應當在26至30倍之間。綜合考慮，預計公司上市後的合理價格應當在18-20元之間。

    千名百萬富翁產生

    北京銀行的員工持股比例為3.62%，共計1.82億股。截至2007年7月，登記在冊的員工自然人股東數達到4215人，約佔北京銀行員工總數的95%，此次北京銀行上市，員工獲益匪淺。

    根據北京銀行的招股說明書，1022名員工自然人持有北京銀行超過5萬股。如果按照機構預計的北京銀行上市首日股價，今日北京銀行上市將產生千名百萬富翁。

    不過，北京銀行的員工持股與寧波銀行明顯不同。寧波銀行的員工持股比例高達19.40%，其中7位高管持股超過500萬股。在寧波銀行上市之後，7位高管在賬面上已經成為億萬富翁。

    相比而言，北京銀行的員工持股比例很小，且更加分散。北京銀行員工自然人持股最高的數額為62.46萬股，8位員工自然人持股超過45萬股。高管人員持股均沒有超過50萬股，其中北京銀行董事長閆冰竹以持有北京銀行45.35萬股排名員工自然人持股第7位，副董事長史元持有40.17萬股，行長嚴曉燕持有40.49萬股。由此可以看出，北京銀行此次上市難以產生億萬富翁，但是有希望產生幾位千萬富翁。

    城商行紛紛謀求上市

    不考慮發行費用，北京銀行此次上市募集資金將達到150億元。這將進一步提高北京銀行的資產總額和資本充足率。中信建投認為，募集資金足以支持北京銀行未來5年內的資本需求。同時，將使北京銀行的核心資本充足率從8.99%提高到17%左右，資本充足率從13.23%提高到20%左右。

    同時，北京銀行表示，本次A股發行後將根據市場情況擇機進行H股發行。據悉，此次發行A股之後，北京銀行第一大股東ING的持股比例從19.9%攤薄到16.07%，ING可以在北京銀行發行H股之後，優先選擇增持。

    除北京銀行之外，杭州商行、大連銀行、上海銀行等一批優質的城市商業銀行也紛紛尋求上市之路。

    中信建投表示，目前不少優質城市商業銀行已經完成了引進戰略投資者的工作，資本充足、經營管理和風險控制水平得到很大提升，公開上市和突破經營地域限制已經成為優質城市商業銀行進一步發展壯大的必由之路。(記者 陳潔）