在上證綜指創出6124點的歷史新高後，A股市場進入持續的下跌，10月25日上證指數單日下跌4.8％或280點，為今年以來單日第五大跌幅。接下來市場的趨勢會如何演變？我們的投資策略是否應做出相應的調整？
本輪行情的啟動可以理解為從7月初的3800點開始，隨後進入快速上漲軌道，並在10月16日創下本輪行情的新高6
124點，期間漲幅超過60％。對于短短72個交易日就出現如此巨大的漲幅，累積的風險可想而知。隨著大盤進入新一輪的調整，由于上漲快，累積的風險大，回調的速度也必然更快，因此，我們可以把本次回落理解為市場風險釋放的合理要求。按照從3800到6100點的漲幅，筆者認為上證指數回調的低點應該在5200-5300點之間。
大盤調整壓力加大的另一個原因來自于結構性分化。從上證綜指站上5000點後，滬深兩市呈現明顯的結構性分化，A含H指數成為惟一超越大盤的指數，期間漲幅高達25％；其他表現良好的指數分別為大盤成長、大盤價值，小盤成長、小盤價值走勢明顯弱于上證綜指。
自從我國股市進入牛市軌道以來，存在的一個鮮明特徵是：上漲—調整—新一輪創新高行情—新一輪調整。每一次大的上漲，面臨的回調壓力都帶來市場情緒的極度不穩定。從調整的時間窗來看，基本都發生在每個季度的最後月份和下個季度的第一個月份，如12月與1月，6月與7月，9月與10月。從歷史來看，這種調整的時間一般會延續1個月左右，在市場分歧大的情況下，甚至會延續2個月；從調整的幅度看，一般在15％左右。
筆者認為，上述狀況還會重演，那麼在10月、11月份大盤會進入新的調整就是可以理解的。按照一般15％的調整幅度來計算，本次上證綜指回調的低點就會在5200點左右。
另外，在經濟仍然增長過快、過熱的情況下，宏觀經濟調控、加息預期會增強股市調整的幅度。同時，由于股市處于新的歷史高點上，投資者對于監管層加強市場監管、增加行政調控手段的預期，也會加劇市場的波動。
綜合這些因素的分析，當前股市的調整與近一年來的每次調整沒有本質區別，只是股市站得更高，風險更大。由于支持牛市的基本因素仍然沒有改變投資者的基本預期，筆者認為滬深股市仍然沒有進入中期調整，當前仍然是上漲趨勢中的合理休整。這種休整的時間應該在1-2個月左右，意味著四季度接下來的股市走勢不是很樂觀，但上證綜指回調的幅度並不會很大，基本可以在5200-5300點之間得到新的支撐和企穩。
從未來較長時間內影響投資決策的因素看，H股的回歸，乃至紅籌股的回歸，股指期貨的推出和運行，央企整合的進一步推動，無疑是可以預期的三個最主要因素。因此，投資者應該積極做出調整，可以根據“優勢企業＋大市值”的基本標準尋找更具增長潛力的大盤指標股進行投資。（仇彥英）
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