股市下跌最痛的是投資人，而且是中小投資人，這一點沒有錯，因為資金數量有限，經不起過大的下跌風險，所以市場總在喋喋不休地提示要保護中小投資者利益，在全球任何一個股市都是如此。但是，我們不能把這個觀點推向極致，而變成股市漲跌只有股民之喜悲。這樣會把一個很嚴肅的投資問題，變得過于世俗化甚至導致決策上的誤判。

    不久前，一家電視臺財經評論員在評點中國股市下跌行情的時候，用了一個設問：中國股市才多大，中國的經濟總量多大？全國有兩萬多家企業，股市上不過才一千多家，佔比也就5%左右。這一段話聽起來很耳熟，在幾年之前我們經常聽到這樣的評價，因為股市公司少，市值小，漲漲跌跌與國民經濟關係不那麼密切。這樣的分析在今天看來顯得非常牽強。上市公司佔比小，但是它們在中國經濟中的權重是不可小視的。

    最近有媒體報道，中石油因為市場下跌，失去了世界大公司排名第一的寶座。但是，我們也看到後來的5個月，中石油A股最大累計跌幅超過60%。如果我們把中石油的問題作為一個個案來分析，其中的確有很多偶發因素，但是筆者以為中石油在這個問題上只是一個代表。資本市場發展到現在的規模，漲跌絕不只是股民欣喜與悲哀的問題，那些關係國計民生的重要行業的重要企業已經是資本市場的生力軍。有媒體去年末大盤點2007年，在上市公司隊伍中一個明顯的變化就是以“中國”命名的上市公司日益增多，兩市總計達到了22家之多。中國股市如今很難說漲跌與國民經濟關係不大或者影響甚少。

    即便我們換一個角度來看，認為股市漲跌僅僅只是投資遊戲也會導致對市場的誤判。股市好壞與公司質量有直接關係，那麼好公司變成不好的公司其中一個標志就是在股市的表現，這是已經被市場證實的真理。剩下來的事情就是在現代經濟資本為王的時代，全球的大公司沒有一家不是依靠資本市場的洗牌並購做大做強的。有時候我們對于做大有著很認真的自我約束，堅持一定做強再說做大。這沒有什麼可指責的。就中石油來說，要做強比起這次排位上升到第一的埃克森美孚的確在利潤上還有很大提升空間，需要做強還必須努力。但如果我們只把做強作為自謙的代名詞，而忽略資本市場的一般規律，市值和規模的連鎖效應，那麼不願做大只願做強是很難的，起碼在全球化的時代很難。

    我們如果再深一步研究，這些大公司在市場乘“電梯”真的無所謂嗎？其實，上市公司本身對于自己在股市的形象是很看重的。由此，引發人們思考的問題就更加深層了，有專家認為市場上的種種跡象說明，企業的改革還遠沒有完成，尤其那些相關企業自主權和資本自主權的問題，還沒有真正落實，以至于在降低市場下跌風險的時候，企業幾乎無能為力，以至于把風險全部押在市場上。此時，市場不斷發出“救市”的聲音，其中有很多是因為企業和投資人的無奈。但是，如此龐大的市場規模，以及改革中要解決的難題如此集中，僅僅只靠在技術上磨合一定是遠遠不夠的！（倪小林）