政府現在是否該下調證券交易印花稅？下調後股市就會重新走牛嗎？是雙邊下調稅率還是改單邊徵收？
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股市與印花稅的互動歷史 |
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四次下調僅一次見漲
■1991年10月10日，6‰調到3‰
市場反應：當時該稅種由滬深交易所自行開徵和調整。當年9月份，滬指收報180.92點；10月高收，報218.60點；11月收報259.60點。當年10月，深成指收報779.81點，漲幅高達86.84%。兩市漲勢一直持續到1992年5月底，當月深成指收報2766.85點，最高點位為2900.50點。
■1992年6月12日，稅務總局發文定下3‰
市場反應：盡管印花稅稅率未變，但市場對該稅種正式確定下來並由國家稅務總局徵收反應敏感。當月上證指數收報1191.19點，之後一路下探。11月，最低探386.85點，隨後回升收盤報收724.60點。
■1997年5月10日3‰調到5‰
市場反應：當月上證指數在創出1510.17點新高後開始回調，在之後的兩年時間裏，大盤一直未能突破該高位。
■1998年6月12日5‰調到4‰
市場反應：大盤下跌，跌勢持續到1999年2月。
■2001年11月16日4‰調到2‰
市場反應：大盤繼續下跌，並在2002年1月探底1339.20點。在此後的兩年多的時間裏，大盤一直在1310點-1780點間作箱體振蕩。
■2005年1月23日2‰調到1‰
市場反應：上證指數當月收盤點位即為最低點位。2005年2月大盤反彈，但隨後繼續下跌，6月創出998.23點新低。此後，大盤開始轉強，並走出了一波歷時兩年多的大牛市行情。
■2007年5月30日1‰調到3‰
市場反應：2007年6月上證指數跌7.03%，但隨後股指又調頭上衝，直到2007年10月創下6124.04點高點。 |
圍繞證券交易印花稅這三大懸念進行的爭論，現在幾乎天天都在“折磨”著“大閘蟹”股民的神經；各種小道消息滿天飛，股市的任何異動幾乎都能和印花稅的坊間傳聞挂上鉤。
該如何看待這三大懸念？中國稅務學會理事、中山大學稅收與理財研究中心主任楊衛華教授，近日接受了記者的專訪。
是時候下調了
針對人們關于政府現在是否應該下調印花稅救市的爭論，楊衛華表達了兩點看法：
第一，成熟的市場都會有失靈的時候，更何況中國股市不僅不成熟，還是一個先天不足後天發育不健全的市場，經常會大起大落、喪失理性，因此需要政府在適當的時候採取適當的政策進行引導，通過一些經濟杠桿的調節讓市場回歸理性。稅收政策是政府可以運用的最重要的經濟杠桿之一。對股市而言，印花稅除了收入這個功能外，更重要的就是對股市的調節功能，這在我國開徵印花稅時實際上就已經明確了這一點。
第二，當股市從6000多點跌到現在的3300點時，種種跡象顯示，這個市場已“熊態”畢露。印花稅下調的時機已經成熟。政府不應該再充當“守夜人”，而應該採取應對措施，以保持股市平穩發展，恢復投資者對中國經濟的信心。
不會是救世主
現在，不少投資者擔心，大家都把印花稅下調看成是最後逃命的機會，一旦政策出臺，股市會不會上演冰火兩重天的行情後又一路下瀉？
並非沒有這種可能。事實上，在印花稅歷次調整中，就出現過這種“聽不到響”的情況。
對此，楊衛華認為，印花稅不是也不可能是股市的救世主，印花稅政策會影響股市的走勢，這種影響主要還是對投資者心理的調節。因為投資者現在迫切希望看到政府對股市的態度。但是，印花稅下調後，不能也不可能決定股市的走勢，畢竟，影響股價升跌的因素很多，如一個國家的政局、企業的經營狀況、國內外宏觀經濟形勢、市場供求關係等等。投資者不會因為稅負減輕就進場或者增加交易。從這個方面看，如果政府下調印花稅的話，肯定會刺激股市短期內走強，但之後股市會如何進一步表現，還要看其他因素。
先下調後單邊
調整證券交易印花稅政策，目前有兩種意見：一是維持現在對買賣雙方徵稅的做法，但稅率下調，由現在的3‰下調到2‰或者1‰；二是將對買賣雙方徵稅改為只對賣方徵稅，在此基礎上再考慮稅率的問題。
楊衛華認為：應該把握好政策的度，政策的“火候”不能太猛，基于這種考慮，楊衛華建議：可以先小步下調稅率，然後逐漸實行單邊徵收，將總稅負由目前的6‰逐漸下調到2‰。可分兩步走：第一步，買方1‰，賣方2‰；第二步，買方免徵，賣方2‰。
楊衛華認為，這種分步調節方式既有利于減輕投資者的交易成本，有利于引導和調節投資者的心理，也有利于防止股市在政策出臺後再大起大落。
記者總結：四次下調僅一次見漲
第一，印花稅稅率至今下調過4次、1次平調、2次上調。從股指反應看，1次平調和2次上調均起到了控制股市上漲的作用，股指大幅回落。但是，在4次下調中，除第一次刺激了股指上漲外，其余3次均未能對大盤起到明顯和即時的支撐作用。
第二，在上調稅率時，管理層選擇“大步走”，上調幅度大；在下調稅率時，管理層選擇“小步走”，下調幅度偏小。（記者 嚴麗梅）
