一季度國民經濟運行情況基本符合市場預期，經濟增速和通脹水平都有所回落，調控政策效應初顯。

    對于下一步的調控政策，有關專家表示，再次出臺過度緊縮政策的可能性不大。為保持經濟的平穩較快增長，適度的通貨膨脹可以忍受。同時，為應對通貨膨脹，政府可通過財政出資保障居民儲蓄的方式來降低公眾的預期。

    應進一步提高消費的貢獻率

    一季度GDP增長10.6％，比去年同期回落1.1個百分點；3月份CPI漲幅為8.3％，與上月相比也有所回落。對此，法國巴黎百富勤證券有限公司董事總經理兼總經濟師陳興動認為，從支出法的角度核算，當前經濟增長的壓力比較大。受內部宏觀調控緊縮和外部經濟動蕩的影響，今年一季度，消費和進出口額都有不同程度的回落，如果繼續出臺從緊的調控政策，經濟難免有下滑風險。當前宏觀調控應注意保持經濟高速增長和維持就業穩定。

    中國社科院經濟研究所研究員袁鋼明認為，如果經濟增速放緩則會出現其它更為棘手的問題。建議維持當前的經濟態勢，慎用緊縮調控政策。如何提高消費對經濟增長的貢獻，保持投資的平穩增長，應是有關部門下一步著手解決的問題。

    可更多採用數量型調控手段

    昨日央行宣布將再次提高存款準備金率0.5個百分點至16％。分析人士認為，在當前形勢下，調整準備金率正取代加息成為貨幣政策調控的主要手段。

    銀河證券研究中心主任、首席分析師滕泰預測，未來發行央票和提高準備金率將是央行回收流動性的主要手段。在中美利差倒挂的背景下，加息不僅風險大而且效果有限。預計今年前三個月，國內外匯儲備規模很有可能突破2000億美元。只有更多地採用數量型手段，回收流動性，才能避免熱錢流動對經濟的負面影響。

    摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，輸入性軟著陸是今年中國經濟最有可能出現的格局。王慶建議，財政出資支持保值儲蓄計劃，以加強反通脹為目標，通過資助家庭來保障儲蓄的實際利率非負。考慮到中國當前面對的內外經濟的不確定性，財政出資保障儲蓄可以起到與不對稱加息相同的效果，但不會像不對稱加息那樣給銀行的凈利潤率帶來負面影響。

    在具體做法上，王慶認為，政府可向居民承諾，通過適當的方式使其銀行存款保值，從而降低居民對未來通脹的預期，對于防止未來通脹的惡化有積極作用。如果政府為居民長期存款進行補貼，其成本約為財政收入的1％左右，或GDP的0.3%，在當前財政較為寬松的背景下，該政策有一定可行性。（張泰欣）