第一季度經濟數據昨日出爐：GDP增長10.6%，CPI增長8.0%，全社會固定資產投資增長24.6%，社會消費品零售總額增長20.6%。數據剛出，措施即到：央行公布，自4月25日起提高存款準備金率0.5個百分點。目前，社會普遍關心的是，在這種宏觀經濟形勢下，政府還將會採取何種經濟政策來應對？

    中國宏觀經濟被國際、國內諸種因素逼到這個份上時，大家自然把目光聚焦到了兩種政策取向上：一是再動利率，即升息；二是大動匯率，即人民幣一步升值到位，如10%，然後盯住美元浮動。

    到底怎麼動？是否用新招？需要具體問題具體分析、綜合權衡。先看再動利率。目前我國一年期存款基準利率為4.14%（美國已降至2.25%，中美利差為1.89個百分點），一年期貸款基準利率為7.47%。如果再升息，會帶來兩大弊端：一是可能吸引更多熱錢涌入搶食“中美利差”，推動資產價格上升，並醞釀新的，甚至是係統性的風險；二是扼制國內需求的抬升，這其實是升息政策的最大殺傷點，也往往是容易被忽視的一點。以2007年末為例，全國本外幣貸款余額27.77萬億元計，若升息兩個百分點，一年就得多付出5554億元利息，這相當于全部上市公司2007年凈利潤（3604.51億元）的1.5倍，相當于一季度全社會消費品零售總額（2.5555萬億元）的22%。

    再看大動匯率，就是人民幣一次性升值10%，達到1：6.4左右。結果會如何呢？出口增長必然放緩，外貿行業可能招來沉重打擊，並引發社會就業問題。目前，出口佔我國GDP比重在1/3左右；外貿領域的就業人數超過8000萬，其中，加工貿易領域就業近4000萬；如果一次性升值10%，外貿行業肯定形成行業性虧損，因為其行業利潤率也很難超過10%左右（如紡織行業利潤率約3.7%，2007年紡織行業內8個分行業的各前十強企業的平均利潤率也僅7.16%，寧波外貿行業平均利潤率約5%-8%），所以這一塊有可能“集體沉沒”。正在舉行的103屆廣交會上，中國出口企業一臉愁容，由此就能理解這一問題的嚴重性。這還只是其一。

    其二，美國發生次貸危機，經濟步入衰退，本來對中國產品的需求就在急速下降，訂單減少，甚至有的還拒不履行已簽訂的合同，如果從國內供應這一塊再“雪上加霜”，今年的出口將嚴重滑坡並威脅宏觀經濟任務的完成。按照昨日統計局公布的數據，第一季度我國出口3059億元，增長21.4%，回落了6.4個百分點，順差同比減少了49億美元。由此觀之，要大動匯率，顯然缺乏依據，匯率可能還會沿著既定的軌道小步升值。

    難道就沒有其他手段來對付居高不下的通脹嗎？肯定有。即使從宏觀經濟理論上講，升息和升值之外，還有存款準備金率、央票等多種手段，還有窗口指導、信貸總額控制等行政與半行政手段等。所以，大可不必走進一個“非彼升即此升”的胡同去。再退一步講，以上這些政策，2007年都使用過，一年之內，升息了10次，升值了6.5%……效果如何呢？通脹沒下來，股民卻一再受驚。

    在沒有根本性的解決之道時，還是“頭痛醫頭、腳痛醫腳”的好，也許“病灶”之處，往往最能找到“症結”所在。在第一季度8.0%的CPI增幅中，食品價格上漲21.0%，拉動CPI上漲6.8個百分點，對CPI的“貢獻率”是85%！還有居住價格上漲6.6%，拉動CPI上漲1個百分點。那麼，問題很簡單，單刀直擊農產品漲價問題，把農資價格穩住，把種田成本穩住，不就贏得了戰略主動權嗎？到農村去調查研究，看看農民、農業、農村的生存狀態如何？看看城鄉應該如何聯動？看看如何下決心解決一些“三農”的深層次問題，如此等等。不滿足于“宏觀經濟變量調控”，也許才能真正做好“宏觀調控”，那樣可能別有一番洞天在。（陸觀濤）