昨日(16日)午後，國家統計局公布了一季度經濟數據，其中國內2008年一季度GDP同比增長10.60%，同比回落1.1個百分點；另外，3月份CPI同比上漲8.3%，較2月份8.7%的增速略有回落。
雖然上述數據基本在市場預期之內，但高企的CPI仍引發投資者憂慮情緒。以至昨天下午2時半公布了1季度經濟數據之後，A股市場隨之
下跌，從2時半到收盤的跌幅幾乎正好是昨日大盤的跌幅。
那麼，分析人士究竟如何看待最新公布的這一係列數據，經濟的後續走勢如何？會對股市造成什麼樣的影響？本報綜合報道了多家證券分析師與投行、經濟學家的觀點……
GDP
一季度數據好于市場預期
但出口增長放緩將成拖累
中信證券宏觀分析師陳濟軍:一季度的數據比預想的要樂觀。經濟增長有所下滑,體現了雪災、外需對經濟的負面影響,但是消費和投資的增長都比預期要好,所以經濟下滑的風險看起來沒有想象的那麼大。
西南證券宏觀分析師王劍輝:一季度GDP增幅較前一季度回落,考慮到年初中國遭遇冰雪災害,經濟增速卻沒有出現明顯下滑,這個數字還是比較合理的。同時,宏觀調控對經濟增速的影響可能還沒有完全體現出來,二季度若投資逐步出現回落趨勢,加上出口增速的持續回落,整體經濟增長可能還會繼續出現減速。
廣發證券投資策略分析師武幼輝：由于雪災和美國次級債的影響，市場認為一季度GDP增長將在10%以下、通脹將繼續加劇、企業利潤大幅回落，現在看來，實際情況沒有市場想象的那樣悲觀。但同時，宏觀經濟未來仍有不確定性，體現在兩個方面：1.短期內食品、能源價格難以降下來；2.二季度美國經濟可能會更糟糕，出口增長回落是無疑的，但是否會回到個位水平，目前不確定。
銀河證券首席經濟學家左小蕾：據目前統計數據來看，一季度投資、消費還在穩步增長，出口的緩步回落也是因為已經在實施的出口退稅、節能減排、勞動合同法等政策因素在起作用。預計今年中國經濟的增幅依然會在10%~10.5%左右。相對于這個數字，全年6%左右的CPI增長率也不會令中國經濟狀況惡化。
高盛：一季度GDP同比增幅從2007 年第四季度的11.7%回落至10.6%。其中，出口同比增長了21.4%，低于去年同期6.4個百分點；而固定資產投資和零售額增長則一直基本保持著自2007 年初以來的速度。因此,第一季度GDP增長的放緩主要歸因于凈出口增長的放緩。而一季度累計貿易順差414.2億美元，比去年同期下降10.6%。貿易順差的大幅縮減可能對2008 年上半年企業盈利總額造成下行壓力。將2008 年和2009 年GDP 增長預測分別調整為10.5%和10.0%。
渣打：貿易是拖累第一季度增長的主要原因， 2007年第一季度，在11.1%的GDP 增長率中，凈出口貢獻了3.5 個百分點，而今年第一季度，凈出口對經濟的拖累達1.4個百分點。預計第二季度GDP的增長可能低于10％。
CPI
3月略有回落但缺乏驚喜
4月份或仍有創新高可能
海通證券高級宏觀分析師李明亮:3月份CPI增幅略有回落但仍偏高。值得關注的是3月PPI創下新高,上下遊環節的相互傳導作用已經在發生,需要警惕上遊的漲價壓力繼續向終端傳導。
西南證券宏觀分析師王劍輝：3月份CPI雖較前月回落,但低于市場預期。考慮到大宗商品價格上漲趨勢還在持續,同時今年公用事業價格改革導致相關商品價格上漲的壓力仍在加大,後期通脹壓力仍不樂觀。
銀河證券研究中心主任滕泰：一季度CPI增速已回落，預計4月和5月份會繼續回落，2季度和下半年也會繼續走低。預計全年CPI增幅在6%左右。
興業證券宏觀分析師聶文:從國際角度看,近期農產品價格仍然較高;從國內看,去年以來就引發CPI上揚的肉價並沒有回落,而且大豆、豆油等上漲得都比較厲害。預計4月份的CPI仍將高位運行,下半年會小幅回落。整個2008年,食品對CPI的貢獻仍會比較高。
齊魯證券研究所所長胡偉東：3月份CPI增長8.3%，雖較2月份有所下降，但仍處于歷史高位區，很難斷言“拐點”是否已經來臨。據齊魯證券測算，4月份CPI或仍有創新高的可能。
廣發證券投資策略分析師武幼輝：8.3%的CPI與我們預期的一致，市場上大部分機構也是這個預期。我們預計4月份CPI增速超過8.3%的可能性較大。
銀河證券首席經濟學家左小蕾:在目前較高的CPI上漲水平下，二季度的CPI合理漲幅也會在8%左右，今年的CPI漲幅也有可能會超過6%。值得注意的是，3月份工業品出廠價格漲幅達到8.0%，表示通脹的主導因素很可能由去年的需求增長轉移到成本價格傳導上來。如果成本上漲完全傳導到下遊最終消費品價格上的話，有可能會抵消掉去年在抑制流動性、抑制需求方面實施的通脹治理政策的效果，這也意味著國家需要採用更多的手段來抑制物價。
股市實質利好
是通脹軟著陸
昨日，數據公布後股市小幅下挫，國信證券首席策略分析師湯小生認為這與數據本身關聯不是太大，股市下跌源于企業利潤增幅回落比較大，石油、石化、電力等板塊一季度數據不好，券商、保險投資收益也下降，幾大權重板塊都有風險。雖然很多公司一季報增幅很大，但權重股還是制約整個市場。
湯小生認為，一季度CPI增幅正常，符合市場預期；而GDP增幅超過市場預期，先前市場關于政府緊縮政策會放松的預期可能落空。
至于後市，湯小生表示，如果中石油跌破發行價，大盤在一周內很難守住3000點。“緊縮貨幣政策不松動，最受傷的就是地產，從而拖累銀行、水泥、鋼鐵等板塊，而券商、保險的投資收益可能變成負數。”湯小生補充說：“待公司一季報明朗，風險大體釋放後，市場可能會有轉機。”
而廣發證券投資策略分析師武幼輝表示：“我們認為實質性利好是通脹的軟著陸，政府救市無論是表態還是極端的降印花稅都不能改變市場趨勢。我們認為在下半年軟著陸的可能性要大于通脹失控的可能性。”
齊魯證券研究所所長胡偉東認為，由于市場對3月份CPI增幅早有預期，所以對大盤的影響應該不大。但現在股市涉及的不確定性因素較多，從這個角度而言，投資者對後市還是應多保持一份謹慎為宜。
銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，“基于中國經濟基本面沒有太大變化，雖然有一些不確定因素，但我對中國經濟持樂觀態度，股市也不應該以‘中國經濟悲觀’為借口大幅下調。
