對于上周股市，投資者曾經抱有某種希望。畢竟，在前一周，大盤是拉出了一條周陽線，給人以行情將有所反彈的預期。但是，“黑色星期一”的再現，無情地粉碎了市場預期。當天股市的暴跌，實際上是提示了人們：新的一波下跌就要開始了。

    導致股指明確向下破位是在上周三。當天國家統計局公布的今年一季度經濟運行數據，表明通脹仍然處于高位，而宏觀調控的壓力還是很大。也就在統計局的數據剛公布完，央行就宣布提高存款準備金率。這樣的處置，給市場一個強烈而明確的印象：股市基本面狀況仍然很嚴峻，這時投資股市，不但是需要智慧，更需要勇氣。而大家的勇氣是從何而來呢？從中國證券市場的實踐來看，更多的應該是來自于政策的引導。而這方面投資者在上周是深感失望的，交易成本仍然很高、新股發行似乎還有加速的趨勢。如此一來，自然也就使得市場找不到做多依據，信心完全喪失。于是，行情只能是向下運行了。

    值得注意的是，在發行價上方堅守了半個多月的中國石油，在上周末跌破了發行價。本來，人們有種預期：如果中國石油破發，那麼就有可能引發反彈，導致上漲行情的出現。這種預期當然是建立在過去的股市經驗之上的。但是，中國石油在發行價上方掙扎得太久，以致消耗了過多的抵抗能量，也讓市場一步步地看清楚其破發是必然的。這樣，到它真的破發時，就無從引發反彈了。而中國石油當天超過5%以上的下跌，也通過其權重對大盤產生了很大的負面影響。股指跌破3100點，與中國石油的走勢是有密切關係的。

    現在的問題是，在剛過去的這一周，滬市下跌了11.4%，深市下跌了15.28%，這都是少見的暴跌。這種暴跌，反映了包括機構在內的各方投資者，對後市都已經陷入了極度的悲觀。客觀上，即便充分考慮到現在的基本面因素，大盤似乎也不該這樣下跌。很多股票現在已經處于估值很低狀態，沒有理由被進一步殺跌。可是，由于市場對後市失去信心，這時決定股價的，就不僅僅是其內在的價值，而更多的是相關股票持有者的資金狀況以及其對後市的預期。很明顯，一些基金重倉股之所以會大幅下跌，沒有特別的原因，就在于基金需要調整倉位，需要增加現金比例以及它們對後市的不樂觀預期。而這種下跌所引發的市場震蕩，現在看來還在擴散之中。因此，上周的暴跌，以及3100點的破位，在某種角度來說，具有內在的必然性，是難以避免的。

    毫無疑問，以目前的市場狀況而言，如果沒有政策因素的影響，本周大盤還會繼續下跌。這不因為什麼，就因為市場陷入恐慌，出現無序的狀態。短線來說，3000點將受到巨大的壓力，很可能會無聲而破。同時，因為是預期中的下跌，成交量也不會明顯放大，行情的低迷格局將貫穿本周的運行。

    對于投資者來說，應該對此有充分的思想準備，做到冷靜以對。畢竟，在市場跌過頭的時候，因為恐懼而非理性地進行操作，這是最可怕的事情，會導致犯很難改正的錯誤。是要竭力避免的。（申銀萬國 桂浩明）

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