今年兩會的記者見面會上，國務院總理溫家寶曾表示，對世界經濟，特別是美國經濟十分關注，而且深感憂慮的三件事是：美元不斷貶值，何時能夠見底？美國究竟會採取什麼樣的貨幣政策？它的經濟走勢會走到什麼地步？
始于去年的美國次貸危機，使得美國經濟進入衰退的可能性大大增加。近日美國公布的數據顯示，一季度美國GDP季調後年率增長0.6%，與去年四季度經濟增長率持平；美國4月芝加哥採購經理人指數為48.3，好于預期47.5，一定程度上緩解了市場對美國經濟陷入衰退的擔憂。但是，在宣布下調基準利率25基點至2.0%之後，美聯儲在隨後的會議聲明中提到，為了刺激經濟增長和維持物價穩定，美聯儲還將在必要時採取措施。有分析師指出，美聯儲中性的會議聲明增加了其未來貨幣政策的不確定性，令美元的中期反彈走勢更加撲朔迷離。今日圓桌就此進行深入解讀。
話題嘉賓：
瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師 陶 冬
中信證券首席宏觀分析師 諸建芳
興業銀行資金營運中心首席經濟學家 魯政委
中金公司首席經濟學家 哈繼銘
上海證券報：從美國近期公布的一季度數據來看，是否可以認為美國經濟已經進入衰退？如果是，如何形容目前衰退的程度？
陶冬：美國近期公布的一係列數據表明，美國經濟進入衰退的可能性很大，但是同時又是一個相對比較淺的衰退。從目前的消費信心、房地產市場、企業的現金流來看，衰退的深度未必有我們想象的那麼強。我們的感覺是會比較淺但會拖得比較久的經濟放緩。至于會有多久，明年到底怎樣，還要看其他的因素。
哈繼銘：從技術上說，美國經濟還沒有進入衰退，因為一季度GDP還是0.6%的增長，但是我們看到，其中0.8是由于庫存的增加所貢獻的，也就是說，扣除庫存增加因素，GDP增速是-0.2%。
不久前美國公布的數據顯示，3月份新屋開工數跌破100萬套，較2006年初的高峰期已經累積下降了60%。歷史上凡新屋開工數跌幅如此之大，美國經濟都難逃衰退。作為房地產市場的領先指標，跌勢難止的新屋開工數預示著房價調整遠遠還沒有結束。而新屋開工的急劇下跌也預示著住房投資的大幅縮水，將繼續拖累整體經濟。
上海證券報：接下來美國經濟的走勢將會如何？它企穩的關鍵又在哪裏？
魯政委：年內未來季度中，美國經濟可能進入一種增長率介入-0.5%至0.3%之間的溫和衰退。由于金融機構特別是銀行收縮資產負債表的總體政策不會在年內發生根本改變，偏緊的信貸條件年內不會發生改變，實體經濟反彈很難實現。美國經濟企穩的關鍵：只有房地產市場和其他金融市場走穩、企業融資條件有所改善之後，美國經濟才能企穩。
陶冬：美國這一輪經濟危機實際是一個金融市場危機，當銀行信心有所恢復，這一輪危機的急性暴發期可能也就已經過去。什麼情況下銀行信心可以恢復？我認為是銀行對壞賬的黑洞大概有個數，銀行的資本充足率開始回升。如果能夠做到這一點，我相信美國經濟可能就見底了。
但目前美國經濟是不是已經見底？我看未必。目前次貸危機實際上出現了兩次比較大的波動，去年底四季度，基本上是拆借市場資金斷流，銀行之間的互相不信任帶來的一次資金恐慌。今年一季度是第二輪，它是以投資銀行、對衝基金信貸環境急劇惡化，不得不降低杠桿，拋售手中的籌碼帶來的金融市場的調整。但是，次貸危機可能不只這兩個。美國次貸危機的溫床——房地產市場的調整並不完全，銀行對他的撇賬也不完整。可能會由于美國房地產出現更大的事情導致投資銀行出現更大的撇賬，我覺得這個可能性是存在的。
