張大偉 制圖

    上周A股市場在震蕩中重心略有下移，似乎表明大盤的反彈趨勢受阻。但上周五尾盤強勁的買盤推動以及個股的活躍度，依然讓市場對本周的走勢有著一定的樂觀預期。看來，本周的A股市場或仍將有相對強勁的走勢出現。

    市場形成兩股力量

    從上周盤面來看，市場其實形成了兩股力量，一股力量是以基金等為代表的機構資金，他們的資金布局依據之一就是CPI、PPI等宏觀經濟運行數據，並據此推測上市公司業績的增長以及是否出臺宏觀調控政策。而近來公布的4月份工業品價格指數（PPI）數據略高于市場預期，達到8.1%。由于目前PPI向CPI（即物價指數）傳導的機制較為暢通，也就是說，4月份的CPI數據或將不樂觀，在高物價的背景下，從緊貨幣政策難以松動，甚至不排除出臺更為嚴厲的調控措施的可能性，在此影響下，基金等機構資金在上周進一步減持銀行股、地產股，使得此類個股成為上周末A股市場一度急跌的誘因。值得指出的是，媒體信息也顯示，在前期成功抄底的QFII在近期反彈行情中也有所減倉，這其實也是大盤在上周拋壓漸增的原因。

    另一股力量則是新增資金，甚至包括對利好政策嗅覺靈敏的遊資、熱錢們，他們的資金布局依據之一就是對政策面信息的揣摩進而作出投資決策。他們認為在目前A股市場獨特的背景下，政策面呵護的態度對A股市場中短期的影響將遠遠超過上市公司業績增長變化。所以，他們更願意從政策面的角度看待當前A股市場的運行。反觀目前A股市場，政策面呵護大盤運行的格局較為清楚，比如說中國平安在上周末發布公告稱未來六個月不再融資，這無疑會強化各路資金對未來再融資壓力減緩的預期。受此影響，此類資金在近期反復活躍，這其實也是上周末A股市場在銀行股、地產股回落的背景下，在尾盤依然頑強有所逞強收復失地的原因之一。

    或形成先抑後揚格局

    如此的市場格局搏弈，或將對A股市場的運行帶來新的運行格局，一方面是因為本周初的4月份CPI數據將公布，在此影響下，基金等機構資金仍有可能繼續拋售銀行股、地產股，以規避他們認為的從緊貨幣政策措施所帶來的投資風險。但另一方面則是因為新增資金依然相信政策面的積極態勢將進一步夯實A股市場反彈行情的基礎，大盤仍有反復逞強的動能。更何況，近期市場出現一係列新的信息，也有望成為他們做多的武器，比如說近期石油價格一度達到126美元/桶的水平，這就意味著煤炭價格仍將高企，所以，煤炭股將成為新增資金積極出擊的對象。而基金等機構資金也樂于坐享其成，甚至也會因為他們也崇尚趨勢投資的思路而出現同步加倉的現象，故煤炭股等品種仍有望成為本周活躍的市場熱點，推動著大盤的盤升。

    如此來看，筆者推測本周的A股市場或將形成先抑後揚的格局。其中基金等機構資金對銀行股、地產股的減倉或將抑制周初的走勢，但新增資金在石油高企的背景下，仍然會挖掘出新的強勢股，從而推動著大盤的盤升，故大盤在周二後仍有望逞強，甚至不排除在周一就出現先抑後揚的走勢特徵。

　　關注兩類個股

    正因為如此，在實際操作中，仍建議投資者積極關注強勢股，這主要有一條主線，兩類個股的思路可供參考。一條主線就是石油價格高企所帶來的投資機會；兩類個股，一是主要指石油價格高企所帶來的煤炭、煤化工股的投資機會，其中焦煤為主導煤炭產品的開灤股份等個股可低吸，而煤化工股的太工天成、科達機電、柳化股份、聯合化工等品種可跟蹤。二是主要指新能源、節能板塊個股，比如說川投能源、天威保變、中材科技等品種，再比如說智光電氣、榮信股份等。（渤海投資研究所 秦洪）

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