在上周末，A股市場似乎漸有欲振乏力的走勢。對此，筆者認為這主要是因為A股市場已進入到經濟運行數據相繼公布的敏感時間窗口，在一定程度上稀釋了利好政策的做多動能，但隨著時間推移，利好政策仍有望牽引著A股市場走強。

　　宏觀數據制約多頭做多

    對于上周A股市場在震蕩中重心有所上移的走勢，業內人士認為一方面得益于政策的暖風頻吹，尤其是上周末關于中國平安再融資暫時擱置以及關于部分上市公司大小非限售股違規解禁後的態度更是如此，如此的相關措施使得遊資等諸多增量資金紛紛涌入證券市場，從而推動了A股市場在上周初的一度強勢。

    但另一方面也由于機構資金擔心在近期接二連三公布的宏觀經濟運行數據，因為經濟運行數據顯示出的是宏觀經濟運行格局，將影響著機構資金對上市公司業績運行格局的判斷。所以，在上周五公布4月份PPI的數據達到超預期的8.1%之後，機構資金對後續的走勢產生了較大的分歧。

    利好政策或化解調控預期

    不過，歷史走勢也顯示，利好政策的疊加也會牽引出一輪中級甚至大級別的彈升行情，在1999年的“5·19”井噴行情中，利好政策的因素不可忽視。而從近期盤面來看，利好政策是一個接著一個，從大小非限售股解禁後減持的相關指導意見到印花稅從３％。下降至１％。，再到中國平安在未來６個月內不進行再融資以及違規減持的大小非們的致歉公告等信息中，不難讀出利好政策呵護A股市場運行的動向。

    正是在這些利好政策牽引下，A股市場在近期持續放量，滬市的成交量再度突破1000億元，在上周初一度達到1500億元的量能級別，這一方面反映出當前A股市場仍然處于資金流動性泛濫的大背景下，資金並不是市場向上行情的制約因素；另一方面也顯示出的確有資金開始認同利好政策疊加後的A股市場可能會有一波中級彈升行情的預期，從而如潮涌般地來到了A股市場。

    而這批資金在進入證券市場之後，就形成一股新的做多力量，從創投概念股、券商概念股、化工板塊、新能源板塊等熱門個股中可以窺見他們矯健的身影。有意思的是，與此相對應的基金重倉股的銀行股、保險股、地產股的走勢則相應疲軟。如此的市場熱點演變格局顯示出當前A股市場已形成了兩股力量，一是在利好政策感召下涌入A股市場的新增資金，二是所謂崇尚估值而擔心CPI高企，進而在做多時縮手縮腳的基金等機構資金。

    就目前來看，雖然新增資金尚未完全取得盤面的主動權，上周五的走勢頗能說明這一點，因為基金重倉股的地產股、銀行股跌幅居前，這其實也是大盤在周末一度急跌的誘因。但由于政策面的利好趨勢猶存，尤其是後續的利好政策，比如說融資融券等，這些政策面的利好信息將進一步強化新增資金的做多底氣，在尾盤他們關注的產品價格上漲股等熱門股崛起就是最好的說明。

    而且，隨著時間的推移，相信利好政策的疊加也會感召那些崇尚估值的基金等機構資金，從而使得他們也成為本周推動著大盤盤升的牽引力量。有意思的是，從以往走勢來看，一旦市場預期中的壓力因素明朗化後，多頭的做多動能的確強勁，故下周一CPI數據明朗後，這些資金或匯成新的做多動能，從而牽引著大盤的震蕩盤升。

　　關注兩類個股

    而在實際操作中，建議投資者重點關注兩類個股，一是近期產品價格持續上漲的品種，比如說硝酸價格漲幅較大而受益的柳化股份、聯合化工、興化股份等，值得指出的是，此類個股的產能也將大幅擴張，未來的業績成長預期的確強烈。二是具有一定題材預期的品種，比如說創投概念股的南天信息、力合股份等；再比如說券商概念股在融資融券政策牽引下的投資機會；再比如說含權股的填權行情預期，榮信股份、深圳惠程等個股就是如此。（渤海投資 秦洪）

    股海觀察：大盤疲軟 個股有戲

    ５月“開門紅”僅僅維持了一天，大盤隨後在金融地產等基金重倉股全面走軟的情況下，且戰且退，上周五更是由于ＰＰＩ指數創３年來最高，恐慌盤再度殺出，以至上周滬市下跌了７９點。但耐人尋味的是，個股熱點此起彼伏，不少個股甚至創了新高。

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