一向被市場認為是煤企的神火股份，2007年9月卻以實物資產與貨幣出資相結合的方式增資控股神火鋁業45.05%的股權。

    隨著神火鋁業的並入，神火股份2007年煤炭行業的營業收入為187,617.52萬元，而鋁產品的營業收入則高達603,448.24萬元，兩者比重達到1：3。市場對公司的主營定位產生了極大的疑惑。

    然而，神火股份表面上對姓煤姓鋁並不在意，仍然對外宣稱堅守著“煤－電－鋁一體化”的經營思路，但另一方面卻又依靠收購煤炭資源使其無形資產陡增5.14億。這5億多的無形資產差額源自公司在今年一季度的煤礦探礦權的收購，但具體儲量卻因尚未拿到採礦權而未作披露。由此，神火增加了煤業務砝碼。

    對于神火股份（000933）姓氏的爭論，源于其今年3月13日發布的年度報告。一向被市場認為是煤企的神火股份，其煤業務2007年的營業收入為18.76億元，而作為產業延伸的鋁業務營業收入則高達60.34億元，是煤業務的3倍多。一時間，姓煤姓鋁的爭論讓神火的股價接連下挫。

    然而，神火股份表面上對姓煤姓鋁並不在意，仍然對外宣稱堅守著“煤－電－鋁一體化”的經營思路，但另一方面卻又依靠收購煤炭資源使其無形資產陡增5.14億。由此，神火在向煤業務增加砝碼的背景下，其主業的姓氏天平將偏向何方呢？

　　煤鋁主業之爭

    2007年9月，神火股份以實物資產與貨幣出資相結合的方式增資控股神火鋁業45.05%的股權，而正是此舉讓市場上對公司的主營定位產生了極大的疑惑。

    隨著神火鋁業的並入，神火股份2007年煤炭行業的營業收入為187,617.52萬元，而鋁產品的營業收入則高達603,448.24萬元，兩者比重達到1：3。在電解鋁行情漸衰的2007年，市場上出現了這樣一種說法——神火股份已經不再是一家煤炭企業，不應享受煤炭企業的市盈率估值，而應以鋁企的估值水平為其二級市場定價。這樣的爭論體現在2008年3月13日，神火股份年報剛一出爐，股價就隨即重幅下挫。

    對此，神火股份似乎並不以為然。公司董秘李宏偉表示，年報反映，合並了沁澳鋁業和神火鋁業的報表，單純從營業收入來看，煤業務與鋁業務的比重是1：3沒錯，看似鋁是大頭，但是鋁的盈利能力明顯不如煤炭，特別是從去年來看，尤其是第四季度開始，鋁的價格偏低，噸鋁售價僅為18500元左右，從利潤貢獻角度來說，煤炭仍然是公司的業績支柱。

    如果僅簡單比較神火股份煤鋁兩大主業的“營業收入-營業成本”數值的話，神火股份煤業務2007年營業收入-營業成本的數值為90113.18萬元，而鋁業務的這一數值為128577.97萬元，二者差距不大。而從營業利潤率方面來看，2007年煤業務的營業利潤率達到48.03%，而鋁業務則僅為21.31%，差距不言自明。“實際上我們依然認為煤炭是我們的主業。”李宏偉表示，忠實煤電鋁一體化的經營，抓資源，抓優質資源的儲備，特別是煤炭優質資源的儲備，將是保證公司後續發展的基礎。

　　煤炭產能明年放量

    神火股份以煤炭起家，目前，神火股份運營中的礦井有四對，包括核定產能為235萬噸的新莊煤礦；核定產能84萬噸的葛店煤礦；核定產能90萬噸，公司持股92%的梁北煤礦；以及核定產能30萬噸的劉河煤礦；合計煤礦權益產能為430萬噸左右。

    根據公司年報，2007年，神火股份生產煤炭422.59萬噸，略低于核定產能；銷售煤炭423.62萬噸，分別比上年同期增長3.42%和3.22%。據公司人士表示，2008年，現有的四對煤礦產量將有所提升，實際產能可能會大于設計產能，這取決于煤炭行業主管部門和煤炭安全生產狀況。在當前煤炭供應偏緊的情況下，核定產能限制對大型煤礦可能會有所放松。

    就公司目前正在建設和籌備的煤礦看，未來兩年中，公司煤炭產能將有望實現大幅增長。

    薛湖煤礦和泉店煤礦是公司目前正在建設的兩座產能均為120萬噸/年的新煤礦，其中，公司擁有薛湖礦的全部股權和泉店煤礦82%的權益。預計這兩座煤礦將在今年年底前投產。盡管對今年的業績貢獻有限，但合計218萬噸的權益產能將在2009年產生明顯的效益。

    此外，公司還有籌建中的120萬噸李崗煤礦，公司擁有其70%的權益；公司參股39%，與鄭州煤電合作的新鄭煤電趙家寨煤礦，設計生產能力達到300萬噸/年。

    據公司人士介紹，上述新建和籌建項目將在2008-2010年逐步投產，屆時將增加公司煤炭權益產能420萬噸左右，與目前相比實現產能翻倍。

    從公司披露的信息來看，2007年，公司煤價上漲在10%以上，基本上按照市場煤定價。去年，公司共四次上調煤炭價格，今年1月再次上調。從目前的情況來看，國際國內的冶金用煤價格上漲動力都很足，招商證券分析師表示，預計公司2008年煤價同比將上漲50元/噸左右，漲幅在10%以上。