國際油價是否已是“強弩之末”？ 資料圖片

    國際油價五月初以來的狂飆行情著實讓分析師大呼看不懂，不論美元還是基本面供需狀況似乎都已難以支撐油價的此輪“狂奔”，連原油最好的“朋友”——黃金，也沒有跟隨油價上漲。一些國際投行認為，目前唯一能解釋高油價的理由就是——紐約商業交易所（NYMEX）約有35.4萬張高位看漲期權將于本周四到期。在期權大限將至時，國際油價現在可能正在經歷“末路狂奔”。

    “原油的任何調整，都將在本周四看漲期權到期後才會發生。高位期權是刺激這次油價不斷爬高的重要原因。” 國際專業的原油咨詢機構Petromatrix的分析師Olivier Jakob說道。據Olivier介紹，本周四到期的原油期權量已經創出歷史新高，比此前高點2007年12月時的水平還高出10萬手，當時美原油價格正在突破99美元的高點。

    據Olivier統計，這批高位看漲期權數量相當于354000張NYMEX原油期貨，而目前NYMEX6月的原油期貨合約持倉量已經從上周時的34萬張下跌至昨日的30萬張附近，因此這些期權在行權時可能會對市場造成非常大的衝擊。在這些高位期權中，120美元的看漲期權大約有25000張；125美元的看漲期權大約有14000張。

    當這些看漲期權到期時，買入期權者成為了期貨市場的多頭，賣出者則為空頭。在國際期貨市場上，高位巨量的看漲期權以及隨之而來的價格瘋狂飆升被視為一種期權擠倉行為。當時中航油事件中，中航油公司做了大量的賣出看漲期權，成為了其對手盤——買入看漲期權者擠倉的對象。只有當空頭認輸平倉之後，多頭主力獲勝，期貨價格才被放下。因此，有不少投行認為，根據這些期權結構，美原油6月合約的這次“末路狂奔”可能會去觸碰130美元。

    另一個跡象也在預示國際油價可能已進入“最後的瘋狂”：近期倫敦洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨一些近月合約較遠月合約的價格已經由此前的升水轉入了貼水。除了遠月10月合約以外，其他合約的價格排列結構均已發生了重大轉變，自去年6月以來布倫特原油的遠期貼水已經轉變為了這兩日的遠期升水格局。“如果這個遠期升水格局維持一周的話，可能將預示著原油價格面臨調整。”美國基金投資經理Evan Smith分析道。因為通常情況下，如果近期合約價格較遠期低，就說明目前原油的現貨攻擊非常充裕，過多的供給將會導致價格下滑。

    昨日國際原油市場還面臨一個需求可能已被高油價抑制的消息。作為全球的需求大國中國，最新的海關進口數據顯示，4月份原油的進口量出現了18個月以來的首次下降。國際能源咨詢機構Tradition Energy分析認為，雖然中國4月的原油進口較去年同期增加了9.8%，但較此前一個月的水平卻出現了下降是很能說明問題的，這可能正預示著在高油價下整個亞洲的需求增長放慢速度。

    截至記者發稿時，美原油6月期貨價格在124美元附近徘徊。（記者 黃嶸）