本周股市如坐“過山車”般險象環生，大陰大陽交替出現，令人不知所措，其原因主要還是投資者的信心危機所致，看來僅靠市場的“無形之手”已經難以挽回市場的頹勢。發達國家股市的實踐表明，在緊急關頭，利好政策往往能起到一錘定音之功效，1929年股災、“9·11”大跌等莫不如此。目前廣大投資者亟盼政策相助，期盼能借助政策的“有形之手”扭轉股市的跌勢，維護股市的穩定。
研究報告:當前股價還難言見底 3000點下或是建倉區
多頭“亮劍”帶來投資新機會
研究報告:當前股價還難言見底 3000點下或是建倉區
對話：救市應打資金牌 三千點之後何去何從
要讓政策面和市場面達成一致
隨著3000點“政策底”和2729點底部被無情擊穿，市場開始流行一種說法：“政策力量不敵市場力量”，“應讓市場自然探底，至少要跌破2000點才會企穩”。對此筆者不敢茍同。
從國際股市看，即使是在高度市場化的美國，在發生次貸危機、大銀行和大公司業績出現巨虧、美元貶值、經濟衰退、油價暴漲等十分困難的情況下，由于政府接連不斷地推出一係列令人眼花繚亂且行之有效的救市政策和舉措，遏制了次貸危機的惡化，使與危機關聯度最高的美國股市至今只跌了不到10%。這表明只要政策力量使用得時、得當、得法、得力，完全可以與市場力量擰成一股繩，發揮出巨大的威力。
反觀中國股市，政策力量為何在市場力量面前落敗？
一是突發事件頻頻發生。今年4195點底部是被罕見雪災擊穿的；2990點底部是被四川大地震、央行大幅上調存款準備金率和國際油價創新高擊穿的。面對美元走弱、人民幣不斷升值、石油、大宗商品和糧食價格暴漲等輸入性通脹壓力，投資者對未來中國經濟增長率、上市公司業績越來越不可預期，遂使空方屢屢得手，底部位置越移越低。
二是以往中國股市規模較小，政策利好出臺，即便一篇文章、一篇評論、一個講話、一次座談會、一個舉措，在市場便可起到一言九鼎的作用。但現在市場規模大了，尤其是權重股的份量更重了，政策力量要想激發市場力量，必須有巨資去撬動這些大盤權重股。但由于目前老基金大虧，新基金乏人申購，不少基金經理不惜砸盤往下做，以挽回損失，而後續利好沒有及時跟進，遂使3000點“政策底”功虧一簣。
三是明明絕大多數投資者都認為導致大盤暴跌的主要原因是大小非減持，但有關方面卻認為這不是主要原因；明明絕大多數投資者都認為最大的威脅是新老劃斷後上市的新股所形成的7.55萬億大小非（老的大小非僅剩4.97萬億），因無支付過股改對價，完全可要求它們推遲兩年減持，但有關方面卻以為有了大宗交易平臺減持，就可萬事大吉；明明三一重工已樹了推遲兩年減持的榜樣，完全可以抓住典型，全面鼓勵和推廣，卻遲遲未有跟進舉措；明明大多數投資者普遍認為設立平準基金是當務之急，可消除非理性的做空行為、有效制止大起大落的單邊市，切實維護市場的穩定健康發展，但遲遲沒有動作。
但盡管如此，廣大投資者仍然信奉政策力量的作用，仍然在期待政策力量重振雄風，以便與市場力量、市場底達成統一。
（李志林（忠言） 華東師范大學企業與經濟發展研究所所長、博士）
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