未來幾年,中國房價是小步慢跑還是快速飛奔？在投資銀行內部，對于這一問題的認識已達到空前對立,並一直爭吵到“2006中國地產金融年會”上。就在昨天（10月23日）上午，中金公司首席經濟學家哈繼銘對房價持謹慎態度，而摩根大通董事總經理龔方雄則高調唱多房價和房地產股。

    屬于學院派的趙曉則教授透露，在投行內部，目前的爭論態勢是，“做分析的”一致不看好中國的樓市，而“做投資的”卻對樓市保持高度興奮。

    ■中金哈繼銘：

    未來4年不可能大漲

    不少人把中國目前的經濟比作日本20世紀70年代的經濟——外貿順差很大，儲蓄率在上升，貨幣在升值。因此他們認為，在未來4年內，中國房價也將會像日本20世紀70年代時那樣飛漲。

    哈繼銘則謹慎地認為，雖然中國房價將呈現漲勢，但不可能飛漲。他提醒說，目前房價的某些支撐因素可能只是暫時的，容易催生資產價格泡沫。

    “日本20世紀70年代失業率僅有1%，中國目前失業率很高，僅注冊失業率就達4%以上。”哈繼銘認為，這是日本和中國經濟很重要的區別，只要失業率高，工資就很難出現快速的上漲，人民幣大幅升值就不具備最基本的支持。

    他同時認為，當初日本政府對于資產價格過度上漲的警惕程度不如目前中國政府。中國政府目前的政策，不但考慮到了金融穩定，還考慮到了收入均衡和社會和諧，這些都會使房價上漲的幅度不至于像日本20世紀70年代那麼瘋狂。

    ■摩根大通龔方雄：

    每年上漲10%很合理  

    哈繼銘的話音剛落，隨後上臺演講的龔方雄就與他唱起了反調。龔方雄認為，未來幾年，中國房價上漲幅度將很樂觀，房地產股會非常賺錢。

    “如果未來3年要在中國選一只最好的股票，應該是什麼？無論投資A股、B股還是H股，房地產股都是最好的選擇。”

    “我看的要比哈繼銘更樂觀一點，未來3年人民幣將有相當的升值空間。”他表示，假如未來3至5年人民幣升值30%-40%，實際GDP每年增長10%左右，中國平均房價每年上漲10%左右都是合理的，房地產股的回報率也將相當可觀。

    他認為，即使未來幾年房價上漲會受到壓制，國內不斷增長的財富會流入股票等其他資產市場上，但在中國資本賬戶相對封閉、人民幣被大大低估的情況下，在股票市場上大規模積累的財富由于受到資產再膨脹的壓力，仍然會流向房地產、債券或者其他資產上。“這種基本格局，我們認為未來兩三年都不會改變”。

    雖然宏觀調控給樓市增加了很多變數，但龔方雄不以為意。他表示，目前出臺的很多宏觀調控措施都是治標不治本。靠對房地產的直接幹預、硬性打壓只會起到暫時的效果，但是不會從根本上解決資本流動性過剩問題，“這一點國外的投資者看得很清楚”。（栗曉莉）