上周受基礎股票市場震蕩下降的影響，主動投資的偏股型基金累計凈值較前周均有所降低。但比較而言，基金凈值在市場下跌之際表現出相對抗跌的一面。

　　偏股型基金凈值抗跌

    上周受到國際股市影響，A股市場震蕩下行，截至上周五，上證指數收于4656.57點，全周下降1.95％；深證成指收于15689.00點，全周下降3.89％；全市場指數滬300收于4626.58點，全周下降2.12％。

    上周受基礎股票市場震蕩下降的影響，主動投資的偏股型基金累計凈值較前周均有所降低。其中靈活配置股票型基金跌幅最大，達到-2.09％，而穩定配置混合型基金跌幅最小，-1.04％。穩定配置股票型基金和靈活配置混合型基金的跌幅分別為-1.60％和-1.50％。封閉式基金上周凈值平均下降了1.78％。ETFs和指數型基金凈值分別下降了1.77％和1.61％。但比較而言，基金凈值在市場下跌之際表現出相對抗跌的一面，若以滬深300指數作為比較基準，上周主動投資偏股型基金均獲得了超額收益。

    封基總體折價率有所下降

    上周封閉式基金價格震蕩下跌。滬深兩市基金指數分別收盤于4098.84點和4107.68點，下降了1.19％和1.00％。

    上周兩市封閉式基金凈值平均下降1.78％，滬深兩市基金整體市值下降幅度約為1.1％，明顯低于凈值的跌幅，致使封閉式基金總體折價率有所下降。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率降至23.4％，其中3年以內到期的短期基金整體折價率小幅下降至11.33％，到期期限超過3年的長期基金整體折價率下降至25.41％。

    截至上周五，折價率在20％-30％之間的封閉式基金降至25只，折價率在10％-20％之間的基金為7只，而折價率在10％以下的基金共6只。剩余期限相關的折價率整體結構仍然基本保持穩定。

　　凈值調整帶來介入良機

    上周封閉式基金市值和凈值同時下降，但價格跌幅較小，導致總體折價率下降。隨著基金中期財報公告的日益臨近，封閉式基金的分紅預期的加強，封閉式基金折價率水平長期下降的趨勢將持續下去。

    短期封閉式基金整體折價率下降至11.33%。我們依然維持“時間匹配策略”，即持有短期封閉式基金到期。“安全墊”為在持有期內封閉式基金凈值的下跌提供了寬松的安全區，同時保留基金凈值上漲的可能。此外所謂封閉式基金轉型前的“提前申購”可能加速縮小即將到期基金的折價率。

    長期封基整體折價率水平上周降至25.41%。前期已有的長期封基仍可繼續持有，但由于當前基礎市場波動較大，可能引發長期基金折價率波動放大，新構建的長期基金組合應密切關注基金折價率的波動，選擇合適的介入時機。

    偏股型開放式基金方面，投資者可對主動投資的股票型基金進行策略性投資，選擇具有較長期可跟蹤歷史業績（運行時間超過一年）的基金，以詹森係數（Alpha值）等指標篩選超額收益能力強的品種；同時適當參考基金管理公司的股東背景、基金規模及變動、投資研究團隊、風險控制、投資組合結構的因素，選擇那些在較長市場時期中經風險調整收益更高、運作相對穩健的基金作為投資標的。同時，基于對未來的樂觀預期，也可持有被動投資的指數基金或ETFs，這兩類被動投資型基金上周的凈值調整為投資者帶來了良好的介入時機。（王丹妮 宗樂）     

>>> 更多財經資訊請點擊財經頻道 <<<