圖表：微軟放棄收購雅虎 新華社發
新華網北京５月５日電 財經觀察：微軟雅虎戰中的輸與贏
記者杜靜 
美國微軟公司ＣＥＯ鮑爾默３日發表聲明稱，由于在收購價格上無法達成一致，微軟已撤回收購雅虎公司的提議。這一決定不僅關乎微軟、雅虎自身命運，也決定網絡廣告行業會否重新洗牌，牽涉谷歌、美國在線等多家公司的利益。
難以成敗論輸贏
自微軟２月１日正式向雅虎發出收購要約以來，雅虎以報價低估公司價值為由，多次拒絕微軟盛情，甚至聯手谷歌來打擊和對抗微軟。從這個角度看，微軟決定放手顯然證明雅虎保衛戰的成功。但是，拒絕一個溢價７０％的慷慨出價，雅虎到底是輸是贏恐怕不能僅看表面。
在微軟提出收購雅虎的前一天，雅虎股價已跌至約１９美元這一四年來最低水平，而此後受可能與微軟合並的推動，５月２日其股價漲至２８．６７美元。分析師預計，微軟放棄收購計劃後，雅虎股價將跌回至２０到２５美元。
除股票面臨拋壓外，壓力最大的恐怕要數雅虎創始人兼ＣＥＯ楊致遠。據美國媒體援引消息人士的話稱，目前已有股東對交易未能達成表示不滿，認為雅虎管理層此舉是將員工利益和前途置于股東利益之上。大多數雅虎股東曾暗示，他們願意接受每股３４到３５美元的收購報價，並認為與微軟之間的價格分歧是可以彌合的。
而對微軟來說，放棄或許是最理性的選擇。微軟最終收購報價已高達４７５億美元，但距離雅虎要求的５３０億美元仍有數十億美元差距。何況，即便啃下這塊骨頭，整合也是一大難題。
谷歌成最大贏家
微軟提議收購雅虎，首要目標就是聯手對抗網絡廣告市場巨無霸谷歌。如今聯姻計劃流產，谷歌無疑是最大贏家。
谷歌ＣＥＯ施密特曾公開表示要竭盡全力阻撓微軟收購雅虎。２月３日，谷歌發表文章警告說，該交易可能使微軟把其在個人電腦領域擁有的“不適當和不合法的影響力”擴大到互聯網領域。為趕走微軟，谷歌還從４月９日起與雅虎展開為期兩周的試驗性合作，雅虎３％的搜索業務會使用谷歌搜索廣告係統，在顯示雅虎搜索結果時附加谷歌廣告條。同時，雙方還醞釀建立長期合作關係。
雅虎與谷歌的合作成為微軟決定放棄收購的一個直接原因。鮑爾默在聲明中說，這不僅將破壞雅虎的戰略，而且不利于雅虎在廣告業務方面保留高素質的技術團隊，並將引發監管部門的調查。
谷歌不僅贏在破壞了競爭對手的聯合，同時，微軟放棄雅虎還將減少雅虎在與谷歌合作談判中的籌碼，使谷歌更可能達成有利于自己的協議。
美國在線面臨雙重機遇
收購雅虎失敗，微軟或將退而求其次，考慮其他收購選擇。鮑爾默日前在接受《華爾街日報》採訪時表示，具有足夠規模、能迅速促進微軟網絡廣告業務並提高市場份額的網絡公司屈指可數，其中就包括時代華納旗下的美國在線。
分析人士認為，美國在線雖然不是微軟的第一或者最佳選擇，但卻更便宜、更容易接手。據估計，收購美國在線將使微軟在搜索廣告市場的份額從２％增加到６％，雖然遠遠低于收購雅虎可能達到的２０％，但美國在線的視頻廣告業務將為微軟帶來可觀資產。
除了可能被微軟收購，美國在線的另一個選擇是，趁微軟放棄收購雅虎，加速與雅虎的合並談判進程。據《華爾街日報》透露，美國在線和雅虎已就合並事宜進行過接觸。按初步計劃，美國在線一旦並入雅虎，雙方將組成新聯合體，時代華納公司則以現金換得新聯合體２０％的股份。
