美國微軟公司３日撤回對雅虎公司的收購計劃後，雅虎何去何從成為業界和雅虎股東關注的下一個焦點。
市場分析人士認為，雅虎最終可能尋求與競爭對手、互聯網搜索引擎巨頭谷歌公司“有限合作”，以擺脫經營困境。
股東壓力
微軟公司宣布撤回總額４７５億美元的收購計劃後，雅虎首席執行官楊致遠稱這是雅虎的“勝利”。在獲悉這一消息後，雅虎管理層也額手稱慶。
不過，短暫喜悅過後，楊致遠為首的管理層馬上感受到來自股東的壓力。市場人士預計，周一紐約股市開盤後，雅虎股價可能出現跳水。悲觀者甚至認為可能從現在的每股２８．６７美元跌回到今年１月底微軟發布收購計劃前一天的股價，即１９．１８美元。
微軟３日把收購價提高到每股３３美元，但雅虎堅持不少于每股３７美元。而雅虎的一些股東認為，他們可以接受每股３４或３５美元的報價，公司管理層應該採取更靈活策略。
達倫·切維茨是雅各布互聯網基金經理，他管理的基金持有１５萬股雅虎股票。切維茨告訴《紐約時報》記者，楊致遠作為雅虎的創始人，與雅虎感情深厚，不一定會兼顧到股東的利益。
“我不認為，雅虎能拿出來的東西比得上微軟的出價，”切維茨說。
選擇谷歌？
從事股權投資的斯坦福集團分析師克萊頓·莫蘭認為，兩種前景有望支撐雅虎股價，一是微軟重新回到談判桌上，二是雅虎與谷歌達成某種協議。
一位熟悉雅虎的人士告訴英國《金融時報》，雅虎有意繼續推動與谷歌的相關交易，談判涉及將雅虎的部分搜索引擎廣告業務外包給谷歌。《金融時報》說，外界把雅虎與谷歌的交易視為雅虎短期內提振業績的最大希望之一。
雅虎和谷歌在搜索引擎廣告市場上互為最大競爭對手。微軟當初提出收購雅虎，正是著眼于借雅虎蠶食乃至動搖谷歌的龍頭地位。
據《紐約時報》報道，雅虎和谷歌前一段時間有過為期兩周的業務合作嘗試，目的在于檢驗：雅虎把部分搜索引擎廣告外包給谷歌後，雅虎能從中得益多少？
兩家公司均稱對測試結果表示滿意。接下來的問題上，雙方將決定是否將測試轉為更實質的合作。
障礙似乎仍在雅虎一方。早在微軟提出收購計劃前，楊致遠就曾反復表示，搜索引擎廣告是雅虎長期戰略的關鍵組成部分，不會考慮與谷歌在這方面展開合作。
事實上，雅虎一直在投入資金，改善自己的搜索引擎廣告係統“Panama”。
微軟首席執行官史蒂夫·鮑爾默３日在致楊致遠的信中“忠告”：雅虎在搜索引擎廣告業務上與谷歌合作是“糟糕的主意”。鮑爾默說，與谷歌合作將“嚴重損害”雅虎的自主戰略和長遠發展能力，因為這會鼓勵廣告投放者更多選擇谷歌的搜索引擎，而不是付費的雅虎“Panama”搜索係統。
“有限合作”
《紐約時報》說，作為折中之計，雅虎和谷歌正在考慮一種“有限合作機制”，雙方合作僅限于一些特定的搜索引擎廣告，以各取所需。
分析人士認為，這種合作有若幹好處。首先，雅虎能保留住“Panama”係統，同時能把從谷歌處得到的分成繼續投入到自己的搜索引擎廣告係統。其次，“有限合作”能規避反壟斷部門的審查。報道說，美國司法部已經盯上了這些互聯網巨頭間的合縱連橫。此外，一旦與谷歌合作，雅虎的股價肯定能得到支撐，從而贏得普通投資者對合作的認可。
無論結果如何，可以肯定的是，雅虎肯定不甘心喪失自己的技術優勢和多年打造的品牌。楊致遠４日在一封寫給雇員的郵件中說：“我們擁有獨特的雅虎精神和（企業）文化。保持自我已經幫助我們挺過了近來一係列動蕩。”（馮武勇）
