巴菲特有一句名言：“只有當潮水退去，人們才知道誰沒有穿遊泳褲。”

    世人公認斷臂維納斯是美的象徵。世界美術史上也曾有不少藝術家試圖讓維納斯更加完美，曾以各種方式給維納斯補上雙臂但均告失敗。最後人們終于明白，或許保持缺失雙臂的維納斯才是真實的美，故而斷臂維納斯成就了著名的“缺陷美”。

    其實，股市投資也需要學會欣賞“缺陷美”，即抄底不要試圖抄到最低部，逃頂不要想逃到最高位。這個道理似乎誰都明白，但投資實踐中，大量的投資者在底部想追求完美，在更低點位抄底而不斷踏空；又有大量的投資者在頂部想追求完美，在更高位逃頂而遭套牢。

    原因何在？因為既然是底部區域，市場必然充滿恐懼，入場往往是一個主動買套的過程，造成一些賬面損失，因此得頂住壓力；頂部往往呈現短期利潤極為豐厚，出局也得頂住賺錢的誘惑。巴菲特的投資信條“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”因此被廣為傳誦。細思之，該信條就是一種“缺陷美”的思維，因為抄底時免不了虧損，而逃頂時也免不掉少賺。

    巴菲特之所以被尊為股神，據說源于1969年美國第一次大牛市中，他及時退出；1972年第二次大牛市中，他正確賣出了大部分股票——只保留了16％的資金投資于股票，把84％的資金都投資于債券；1973年道·瓊斯指數見頂回落，市場搖搖欲墜，1974年10月初道·瓊斯指數從1000點狂跌到580點，美國幾乎每一種股票的市盈率都是個位數，幾乎每個人都在拋售股票。而巴菲特在接受《福布斯》記者採訪時說：“我覺得我就像一個非常好色的小夥子來到了女兒國。投資的時候到了。”

    巴菲特的這種“缺陷美”思維容易被人們廣泛接受，而巴菲特另一種“缺陷美”思維則常受世人爭議。

    1995年到1999年美國股市上漲了150％，是一個前所未有的大牛市。最重要的推動力是網絡和高科技股票的猛漲。而巴菲特卻拒絕投資高科技股票，堅持持有可口可樂、美國運通、吉列等傳統行業公司股票，結果在1999年牛市最高峰時大敗給市場。1999年，標準普爾500指數上漲21％，而巴菲特卻虧損20％，不但輸給市場而且輸得非常慘，相差41％，這是其40多年間業績最差的一年。

    當時，世人懷疑巴菲特投資策略應無可厚非，正如1999年股東大會，股東們紛紛指責巴菲特，甚至當時幾乎所有的報刊傳媒都說股神巴菲特的投資策略過時了。但巴菲特卻不為所動。2000、2001、2003三年美國股市分別大跌9.1％、11.9％、22.1％，累計跌幅超過一半，而同期巴菲特業績卻上漲30％以上。結果，巴菲特最終又贏回豐厚的回報。

    按我們國內機構追逐熱點的投資標準衡量：如果巴菲特先投資高科技股，再轉投資傳統行業公司股票又會如何呢？答案顯而易見。可是，真的這樣，巴菲特就不是巴菲特了，當然也不是“缺陷美”而是“完美無缺”了。除了神，世上又有誰能辦得到呢？

    牛市高潮中巴菲特宣布退出時，講了一句名言：“我不適應這樣的環境，同時我也不希望試圖去參加一種我不理解的遊戲而使自己像樣的業績遭到損害”，這成就了他前一種“缺陷美”；對于追逐熱點，巴菲特還有一句名言：“只有當潮水退去，人們才知道誰沒有穿遊泳褲。”則成就了他始終如一堅持價值投資的後一種“缺陷美”。（敬文）

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