- 我們落實"國九條"、完善股市的制度建設並不是為了讓股市一味上漲，關鍵要消除股市中的制度性風險。
- 積極的股市政策必須得到積極的落實，這樣股市才能真正迎來轉機。
- 我們不能斤斤計較于蠅頭小利，要著眼于整個市場機制的完善和金融資源配置效率的提高，這是大思路、大智慧的問題。
- 希望隨著"國九條"不斷落實，推出實質性改進措施，為藍籌股主導下的市場發展奠定一個制度基礎。
股市危局破解之策 還“國九條”本色
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特邀嘉賓
巴曙松
國務院發展研究中心金融研究所副所長
陳 東
中國銀河證券有限責任公司研究中心主任
主持人
衛保川
中國證券報市場部主任
主持人：盡管目前市場沒有看到具體的利好措施出現，整個市場的預期已經明朗了，政策的向好可以期待，您是怎樣理解大家期待的利好以及市場的火熱行情如何把握這兩者?
巴曙松：實際上，今天市場上認為最為利好的消息就是商業銀行可以設立基金管理公司。但從資金面來看未必能夠給市場帶來多少資金，因為銀行設立基金管理公司只是通過對儲蓄適當的分流，充其量有擴大基金市場份額，促進儲蓄分流，調整融資結構的作用，最重要的是在市場低迷的時候重新回到"留九條"上來，要保護投資者利益，這樣給市場一個極大的信心。與其說銀行可以建立基金管理公司是短期資金上利好，還不如說表明市場的監管理念和政策進一步落實到"國九條"精神上來了。
主持人：市場對"國九條"的落實有一種失望的情緒。您認為落實"國九條"的工作，
重點在哪些方面?能不能給我們談談制度創新體現在哪些方面，制度創新對我們市場影響又是怎樣的?
陳東：我一直主張落實"國九條"必須要上升到制度建設的高度。"國九條"不是簡簡
單單一個政策利好，如果把它理解成利好政策未免太簡單了。它實際上是一個綱領性的文件，九條意見都不是一條一條具體的措施，而是九個方面的問題。這些問題會延伸出很具體的政策措施，但是落實"國九條"重點是要完善整個資本市場的制度。我們知道者認識到資本市場存在著一些制度的缺陷，這些缺陷必須要從根本上解決。如果把"國九條"當成利好政策看待，僅僅關注這些政策，這樣股市漲上去也還會下來。
主持人：如果徹底地落實"國九條"，解決股權分置，合規資金、長線資金入市，對理
解今天的行情乃至今後行情的發展會有一個什麼新的結論?
陳東：我們落實"國九條"，完善股市的制度建設，並不是為了讓股市一味上漲，因為股市是反映經濟、反映企業效益的一個投資場所，關鍵要消除股市當中的制度性風險。我們買股票可能有市場風險，企業的業績帶來的一些風險，但是目前投資者感覺到有制度性的風險使他進退失據，漸漸對市場失去了信心，如果把這個問題解決了，股市才能恢復它本來的面目，即真正的投資場所。
另外也可以看到，目前是普漲行情，三線股包括一些ST股票，或者績差股漲得更兇一些。這反映了一方面抓緊落實"國九條"讓大家看到信心，看到希望了；另一方面已經反映了大家認為落實"國九條"是一個長期過程。我想對未來股市的格局以及投資行為的演變，關鍵還是要看"國九條"落實到什麼樣程度。
