新華網北京１０月２４日電（記者江國成
潘清）滬深股市２４日一路強勁上揚，上證指數和深證成指漲幅雙雙超過２％，滬指報收于１８０５．１８點，上漲４５．７８點，漲幅２．６０％，這是５年來滬指首度成功突破１８００點，再創五年新高。詳細閱讀：24日股市大幅上揚 滬指破千八創5年來收盤新高
千八有深意：價值驅動已成股市上漲原動力
1805.18點!5年來上證綜指首次站上了1800點關口之上。
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上證綜指昨日收盤創近5年來的新高,市場各方認為對後市行情的演變意義重大 張大偉
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數據提供：國泰君安研究所 張大偉
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在工行申購資金解凍的配合下，周二（10月24日）深滬大盤在中國石化等權重股以及工程機械及裝備制造等主流熱點加速上攻的帶動下，反攻行情愈演愈烈。上證綜指最終輕松突破1800點整數關口阻力，並以接近全天最高點1805.18點報收，短期呈現出加速上攻的態勢。深證成指走勢與此相倣。兩市成交則較前日略有萎縮，表明市場的主動性拋壓已大為減輕。
從盤面情況來看，昨天滬深市場呈現普漲局面，個股活躍程度明顯提升。
上證綜指5年來首次站穩于1800點整數關口之上，市場各方認為對後市行情的演變意義重大。
2006年10月24日，上證綜合指數收盤時突破1800點，創了近5年來的新高。這一天，注定要寫入中國證券業的發展史。
在股指中，整數點位通常被稱為心理關口，而1800點則像一個夢魘一般，始終與2001年以來的股市緊密相隨。
歷史數據顯示，2001年以來，上證綜指曾先後6次上攻千八關口，但最終都是無功而返，每次股指都是在1800點前倒下。今年的股市氣勢如虹，可當指數跨過千七時，仍然出現了深幅調整，這正是市場在心理關口前失控的反映。而這一切，在今天終于成為了歷史。
新市場新行情
同樣是1800點，但現在的股市與5年前相比已經有了翻天覆地的變化。
Wind提供的統計數據顯示，從市值上看，截至昨日收盤時滬深兩市上市公司的總市值為6.12萬億元人民幣，已經超過2001年6月時5.93萬億元的峰值水平。市值的增加，除了得益于股指的大幅上揚，更得益于大型航母的陸續上市。藍籌股不斷登陸A股市場，不僅增加了市值，還使得我國股市的覆蓋面與經濟基本面更加吻合，並推動股市與我國經濟增長的關係趨于一致。
Wind提供的統計數據還顯示，從中工國際上市以來，新上市的股票帶來的增量市值超過7500億元，其中不乏中國銀行、大秦鐵路、中國國航、大同煤業等大盤藍籌股。這些股票的登場穩定了A股的價值體係，為A股市場走好奠定了堅實的基礎。而隨著工商銀行、中國人壽等藍籌股的進一步回歸，對未來的股指我們有理由更為樂觀，供給與需求的良性互動將推動市場長期走強。
還有一個數據很能說明問題：雖然市值已超越歷史高點，但從市盈率上看，目前的行情還遠沒有結束。截至2006年10月24日收盤時，上證A股指數的平均市盈率只有21.50倍，而2001年時兩市A股上市公司的市盈率均值接近70倍。
價值驅動成上漲原動力
歷史上，長期困擾中國股市發展的最大障礙就是股權分置。這樣的障礙造成的直接後果就是，A股市場只能是資金推動型的偏投機市場。
但現在，這樣的障礙已經基本消失。股改的成功直接促成上市企業治理機制發生了變革。在非流通的時代，上市公司對業績漠不關心成為普遍現象。而在全流通以後，由于股價直接關係大股東的利益，因此今年以來上市公司捷報頻傳：業績大幅預增、管理層股權激勵、大股東資產注入，等等。而這一切舉動，都要歸功于上市公司有了支撐股價的根本動力。
如今的中國股市，已經完成了從資金推動型的偏投機市場向價值驅動型的理性市場的逐步轉化。
在價值驅動體係下，供給量的增加並不意味著股價的縮水，相反還可能帶來新生機構的介入。以最能反映股市行情的券商龍頭股中信證券為例，其第一批非流通股于2006年8月15日到期，而之後中信證券的股價非但沒有下跌，反而大幅上漲。從8月14日至今的累積漲幅已超過20％。
宏觀環境支持股市中長期向好
價值驅動並不僅僅是公司價值的再發現，宏觀環境也支持股市中長期向好。
首先，中國正處于城市化的加速發展階段，目前全球人口的平均城市化率為50%，而中國目前只有40%左右，且人口增長還會持續較長時期，大量的城市移民和新增人口都將帶來經濟的高增長。
其次，人民幣的升值剛剛起步，在外匯持續流入的背景下，未來長時間內的升值預期都將持續存在。目前，中國的外匯儲備已經接近1萬億美元，這導致國內貨幣的流動性過剩，大量資金將持續不斷地進入股市等虛擬市場，推動市場進一步上揚。
第三，通過加息等緊縮性貨幣政策來降低經濟增長的速度收效甚微。據國泰君安研究所對全部39個工業大類行業的數據統計，所有工業企業息稅前總資產利潤率在2006年上半年平均達到8.36％的歷史新高，而企業的平均債務成本只有2.22%。可見在如此大的收益－成本缺口下，企業舉債的意願並不會因加息而減弱多少，這意味著中國經濟還將保持強勁增長的勢頭。
另外，美國近來就業及房產市場全面轉暖，帶動道指連創新高，其經濟信心的增長對我國的出口而言也是重要利好。
追求“投行創造價值”
如果僅從指數表現來看，突破千八的上證綜指可能還會有所反復。但不管指數如何變化，有一點現在已經可以肯定，就是僅靠資金驅動推升股價上漲已經成為歷史。價值驅動正在逐漸取代資金驅動。
在這個時候，在市場理念發生重要轉折的時期，要謀求投資的超額回報，就不應該採取熊市中消極防守或平衡市中的高拋低吸策略。我們認為，應該追求“投行創造價值”。
所謂“投行創造價值”，指的是對上市公司所處行業及內在估值進行全方位的重新評價。要尋找出景氣提升行業，尋找出國際估值優勢，尋找公司估值的新延展，從而找到投資機會。對公司了解越透徹越有可能成為成功的投資人。
當這樣的轉變徹底完成之時，就是大藍籌時代的來臨。只有伴隨好企業成長的股市才可能是健康的，我們正在慢慢走向這個時代。
1996年以來，中國股市經歷了兩次輪回，平均每5年一次。現在我們又開始了一輪新的輪回，但這不是簡單的重復。完成了股改的中國股市已破繭成蝶，必將展翅飛揚！（國泰君安研究所所長
李迅雷）
大盤會掉頭下行還是繼續攀升
大盤昨日一舉衝上1800點，創下五年多的新高。千八之上，大盤會掉頭下行還是繼續攀升，機構在接受採訪時看法出現明顯分歧。
國信證券：大戲還在後頭
“拿好你的好股票，制度變革效應剛剛開始體現，大戲還在後頭。”面對昨日飄紅的大盤，國信證券資產管理部副總經理張益凡滿懷信心地表示。
張益凡認為，雖然周一大盤下跌比較慘重，但長期來說大盤不具備大跌的空間。“招行H股比A股貴，萬科B股比A股貴，事實上，內地市場許多核心股票並沒有被高估，所以大盤大跌空間並不大，在周一大跌後必然會再漲回來。”
另外，在張益凡看來，資產注入、兩稅合並、股權激勵等制度變革效應剛剛開始體現，上市公司的質量因此將有質的飛躍。張益凡同時表示，為了建設和諧社會，我國的醫療、社會保障在深入改革，這些將極大地擴大內需刺激經濟增長。“股票市場就算暫時跌去一兩百個點，也沒有大礙，大盤上漲才剛剛開始。”
平安證券：長期須謹慎
平安證券研究員李先明表示，大盤本次衝上千八說明市場資金和信心都很充足，牛市氛圍濃厚，但是從長期來看大盤還不是很樂觀。
李先明認為，大盤衝上千八主要因為市場非常活躍，資金充足，6000多億的工行申購資金昨日解凍尋找市場機會，再加上周一大盤下跌曾連帶許多優質股票也跟著下跌，資金必然介入這些良好的投資機會，大盤昨日衝高並不奇怪。此外，他認為目前市場信心也比較足，只有在牛市氛圍下，買盤才勇于介入。
李先明同時表示，雖然大盤在工行上市之前還有可能衝高，但從更長期來看大盤走勢將不是很樂觀。他認為上市公司業績受到了宏觀調控的影響，同時大非小非更多解禁，一旦大盤走高，機構“套現”欲望比較強烈。
第一創業：樂觀對待擴容
第一創業策略研究員祝朝安表示，在工行上市前夕，大盤大漲是對市場進一步走好的另外另一種解讀。祝朝安認為，從香港市場來看，工行的暗盤價比發行價要高15%，另外工行的國際認購達到3000多億美元，甚至市場出現過工行定價過低的聲音，這都表明市場非常看好我國金融股，昨日金融板塊普漲，雖然民生銀行20億的限售股將在26日上市，但該股昨日卻上漲了2.85點。祝朝安還認為，國際油價下跌等因素促成了中石化上漲，帶動石化板塊上漲，同時基金重倉股開始企穩都是昨日大盤上漲的原因。（記者
屈紅燕）
大盤漲跌考驗中小股民投資能力
“太可惜了，聯通又漲回來，可惜我昨天看到大盤跌得那麼慘，就忍不住賣了。”在聯合證券深圳振華路營業部，記者聽到一位小股民如是感慨。
周一大盤大跌30個點，昨日又大漲45個點，大盤漲跌也牽動了部分中小股民騰挪轉移。他們在接受記者採訪時紛紛表示，大盤漲跌考驗了自己的投資能力，選好了股票一定要拿住，不能因為一時漲跌跟風進出。
聯合證券深圳振華路營業部昨日上午座無虛席，但是這裏的散戶室與往日相比熱鬧了許多，惋惜聲和慶幸聲響成了一片。一位張姓大姐惋惜地告訴記者，“本來很看好聯通的走勢，但因為昨天大盤跌得太兇了，所以沒有抗住，忍不住先出來了，但是今天聯通漲了4個多點，我現在還在猶豫要不要再進去，以更高的成本進去真是心又不甘。”記者聽到了許多類似這樣的惋惜聲，都是因為前天自己的拋售掉股票昨天又漲了回來。與此同時，也有許多小股民高聲相慶：“我的招行沒拋，今天又漲回來了，漲得更高了，太好了。”
大盤的大跌大漲也成為招商證券深圳振華路營業部小股民談論的熱點。招商證券中戶室的趙大爺深有感觸地告訴記者，他自己並沒有跟著大盤進進出出，大盤漲跌其實正是考驗選股眼光和投資能力的時候，只要是好的股票下跌總有漲回來的時候，而爛股票只要跟著大盤下跌再漲回來就比較困難了，頻繁地短線操作並不能賺錢。
國信證券紅嶺中路營業部的一位資深分析師昨日在接受採訪時建議，如果輕易跟著大盤下跌賣出長期看好的股票，只能注定會以更高的成本再次買入，這種方式永遠不能賺錢。（記者
屈紅燕）
