中石油上市以來一直“跌跌不休”，投資者對此一直耿耿于懷。其實，當初中石油上市時能開出48.60元的天價，是人們好大喜功的產物，具體表現在：中石油是亞洲最賺錢的公司、中石油上市後將成為世界上最大的上市公司、作為機構的必配品種機構們會搶著買；投資者買上中石油就可以乘上這艘巨輪，還可搭上機構投資者們的便車……。除此之外，高油價支持高股價、第一權重股理當享受高溢價等也都曾經作為買入中石油的理由。

    對于一個理性投資者來說，以上這些缺乏理論和數據依據買入中石油的說辭多少有些浮誇。因為，與中石油成為世界上最大上市公司相對應的，它的營業收入只有世界最大石油公司埃克森美孚的四分之一。更主要的是，中石油成為世界上最大上市公司的市值是以它的A股股價乘以總股本算出來的，中石油的總股本是1830.02億股，目前實際流通A股只是30億股，只佔總股本1.64%，這個存在巨大桿杠作用的特殊股本結構，使得中石油的股價每漲1元錢，就能制造出1830.02億元新增總市值。值得注意的是，在中石油的總股本結構中有1589.22億股是限售股。我們現在可以設想一下，如果中石油余下限售股也流通了，中石油的股價會是多少？它的市盈率又會是多少倍？它還能成為世界上最大市值的上市公司嗎？顯然，中石油的“世界最大”與我們好大喜功的習性有關，也與該股特殊股本結構以及A股市場還不是真正全流通市場有關。與此類似的，還有工商銀行上市後成為了世界上最大的銀行、A股市場規模已居世界第幾、中國股市只用十幾年就趕超了歐美股市上百年……等等。

    從發展機理來說，新興股市最容易刮好大喜功的浮誇風，它是新興股市的活力因子之一，也是風險因素之一。當市場刮起浮誇風的時候，對理智型投資者來說是一次最好的獲利機會。股市中公認的理性投資者代表無疑是巴菲特，在一個多月前的中石油A股上市前夕，人們對巴菲特大舉減持中石油H股的舉動紛紛給予置疑，現在人們不得不感嘆“姜還是老的辣”。巴菲特“辣”在什麼地方？“辣”在他有一個高度理性的腦袋，和一個堅定不移的心態，這恰恰是普通投資者在市場狂熱時期所難以做到的。中石油上市後通過18個交易日、34%的下跌幅度才剛剛回歸到理性投資者給予的合理估值區。中石油上市前後的股市浮誇風給了投資者們深刻的教訓，它告訴我們，當市場刮起好大喜功浮誇風的時候，實際上是市場風險最大的時候；進而也告訴我們，股市的好大喜功永遠要不得。（阿琪）

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