張大偉制圖

    2007年10月16日，上證綜指盤中最高衝至6124.04點，這一點位，漲幅超過最低點998點的5倍，期間歷時575個交易日。在2007年股市即將收官之際，可以預見的是，6124.04點很可能成為年內的“山頂”。截至12月21日，上證綜指和深證成指的年漲幅分別高達90.69%和152.87%，滬深300指數年漲幅為149.96%，中小板綜指年漲幅為121.18%。上證B指和深證B指的年漲幅分別為173.21%和58.10%。除了上證綜指和深證B指外，上述其他指數的年漲幅均超過2006年。

    但與2006年幾乎單邊上漲不同的是，2007年滬深股市在上漲過程中頻繁出現劇烈震蕩。“2·27”、“4·19”、“5·15”、“5·30”、“9·11”等單日大跌的陰影，成為投資者心中痛苦而又難忘的回憶。回顧2007年的行情，可以清晰地發現股指經歷了三個不同的階段。

    第一階段（1月至5月）延續上揚行情 大幅震蕩出現

    上證綜指2245點歷史高點在2006年12月14日被攻克。銀行、地產等大盤藍籌股成為市場主流熱點，基金成為市場主力，百億規模的基金比比皆是，增量資金入場速度超乎市場想象，中國市場首度進入完全的機構博弈時代，大盤藍籌行情愈演愈烈。不過，與此同時，股市的大幅震蕩也開始出現。

    春節長假過後，股市“賺錢效應”激勵各路資金奮勇入市。期間，統計顯示，股市開戶人數節節攀升，更是于5月28日一舉突破一億戶大關！另據銀行部門統計顯示，短短半年銀行正經歷著前所未有的居民存款大搬家。

    充沛的資金激起牛市浪潮澎湃，大盤在“2·27”、“4·19”、“5·15”暴跌中愈挫愈勇，並于5月29日創下4335.96的高點，期間各種題材股、垃圾股漲幅巨大。

    第二階段（6月至10月） 藍籌資源股飆升 屢現“二八現象”

    5月29日深夜，政府突然宣布提高印花稅稅率，表明監管層對控制股市過熱的堅定態度，導致5月30日滬指暴跌281點，6月5日最低報3404.15點，市場借勢展開了年初以來的最大一波調整行情。

    印花稅上調固然是引發市場劇烈震蕩的直接誘因，但更深層次的原因還在于市場前期漲幅過大所致，尤其是部分題材股甚至垃圾股爆炒使得市場積累了較大的結構性風險。雖然短期震蕩，但對于大盤的長期走勢，各方仍持比較樂觀的態度。

    6月4日三大證券報齊發評論，認為管理層調整印花稅並非打壓股市，牛市的基本面並不會隨著階段性市場調整而改變。

    同時，新基金發行再次開閘，6月11日至6月17日一周有4只基金先後發行，總認購規模超過1000億元大關！隨後，大量的散戶投資者轉為“基民”，金融、地產以及資源股展開逼空行情，“二八現象”屢見不鮮，直至10月16日大盤最高見6124點。

　　第三階段（10月下旬至今） 大盤快速回落 進入震蕩築底

    由于大盤藍籌股短期內飆升，市場對“藍籌泡沫”開始口誅筆伐，同時加上管理層對基金進行“窗口指導”，市場再次陷入較長時間的調整，期間11月份上證綜指的跌幅創下14年之最。

    由上述的回顧中不難看出，風險教育幾乎貫穿了2007年的行情。誠然，在股市連續出現大幅上漲的情況下，監管層強調投資者風險教育，顯然是用心良苦的，一方面在尊重投資者投資選擇權的前提下充分提醒投資風險，另一方面沒有用行政手段直接幹預市場。

    事實上，由于基金持有人中散戶比重大幅增加，所以無論股民還是基民，都表現出很多不成熟的方面。很多投資者對證券市場一無所知便“跑步入市”；投資者開戶後就很快開始交易，而且頻繁買賣；同時，不成熟的投資者只盯著投資收益率，完全沒有考慮到面臨的風險，追逐低價股、消息股，造成市場上這類股票脫離基本面過度上漲。從這個意義上看，監管層強調風險教育，對于夯實牛市基礎，延長牛市的運行周期大有裨益。

    展望2008年，許多券商機構的年會均認為牛市仍將延續，看高上證綜指至8000點、10000點的也不乏其人。然而，冷靜地看，支持本輪牛市的幾大因素可簡單歸結為：市場制度性的變革、中國經濟持續快速的增長以及本幣的升值。如今，市場制度性的變革——股改已基本完成。至于宏觀經濟方面，在“雙緊”之下增速將放緩已基本達成共識；至于上市公司的業績增長，分歧開始越來越大。剩下就是人民幣升值這個推動力了。因此，如果說2006年是排兵布陣之年，2007年是中期搏殺之年，那即將到來的2008年，會不會成為收官之年？（記者 許少業）

    不錯的年關行情 市場出現四大利多因素

    中國股市在過年關了，往年每到這個時候，大夥兒關注的都是一些什麼機構要結賬啦、拆借的資金要回籠啦、已經通過審批的公司要搶在年前上市啦……往年這些老掉牙的股市題材，今年的年關行情中再也沒有顯現，從最近這幾天的股市走勢來看，今年的年關行情還真不錯。

    臨近2007年的年關，股市出現了一係列有利于市場的利多因素：

    第一、新股發行進入了一個相對寬松期。

    第二、基金申購恢復了常態。

    第三、市場熱點的此起彼伏給年關行情增添了亮色。

    第四、站上半年線將使年關行情為明年的市場進行良好的鋪墊。

    牛市“李鬼”花樣多

    在這輪波瀾壯闊的牛市中，各種以股民為目標的騙局暗流涌動，假券商、假網站和假報告屢禁不絕，且讓人真假難辨。

    他們或是假借優質券商、基金公司之名，通過短信、電話“營銷”，以承諾收益引誘股民上鉤；或是假冒知名機構網站，招收會員牟利；甚至偽造知名研究所的研究報告，散布虛假信息，欲圖拉高股價出貨。熱火朝天的牛市也為“李鬼”們提供了大展身手的舞臺。

    “從緊”政策壓頂 A股市場面臨拐點?

    由于美國次級債影響不斷顯現，全球各大銀行和投行都大幅增加資產減值準備，導致全球金融市場流動性進一步收緊。目前危機還在逐步放大，房價下跌拖累美國經濟增長，消費放緩，必將影響中國出口；2008年是中國史無前例的奧運年和五年一次的地方政府換屆年，消費和投資需求能否抵禦走弱的外需？由于外貿順差增幅放慢，將降低外匯儲備增速，從而也降低基礎貨幣增速；貨幣政策從緊，銀行信貸控制力度也將加強。正在走弱的A股市場將何以應對？ 

    成思危：中國股市由快牛轉慢牛 頻繁進出易虧錢

    昨天(1日)上午，出席第6屆中小企業融資論壇的全國人大常委會副委員長成思危再次給股市和股民吃了定心丸，他認為，“中國的股市在目前情況下還是一個牛市，但是呢，是從快牛要轉向慢牛了。”