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　　臨近年底，“股市暴漲”成為了可能對中國股民影響最大的關鍵詞，呈現出一番“風吹大象”之勢。A股以天量大漲結束11月行情後，不斷地再刷歷史新紀錄，超越美股歷史上的成交量峰值，成為歷史上一國股市單日成交量的最大值。在一些投資者為“牛市”行情的到來而奔走呼號之時，大起後的大落情況即將到來。

　　不少以前並不炒股的朋友，在這個“人造牛市下”也紛紛打聽股票，而炒股的朋友則開始關心股市暴漲的原因以及如何看後市的問題，國外紙媒和電視臺等媒體幾乎是24小時輪番專訪。

　　上漲非理性 大起必大落

　　其實，本輪股市暴漲的原因有很多，如：央行意外降息降準、滬港股市互通互聯、國有企業改革、資本市場創新預期推動；美國經濟強勁復蘇（之前每次美國經濟好中國就會好）；A股市盈率處于歷史低位（僅10倍左右），等的鞥。但是，中國股市交易量的這種瘋狂紀錄，讓我不寒而栗——業內人士深知，股市的上漲空間並不反映經濟的基本面，這一輪上漲是完全非理性的，讓人禁不住聯想到2008年股市暴跌之前的狂潮……

　　當我們在為股市歡呼擊鼓之時，要清醒地認識到，自己所看到的漲勢多是投機性質，受到了流動性驅動，漲得快落得也快。暴漲的股市肯定是不正常的，暴漲之後必然暴跌，廣大投資者千萬要注意風險、慎之又慎。對我們的政策性股市來説，監管層的很多改革成果如不能夠落實，後市牛市的制度基礎根本就不存在，股市必然會出現大起大落。

　　中國的股市結構中，散戶投資者本來就佔據了中國股票交易量的80%以上。本輪股市暴漲，連平時人煙稀少的營業部也再現排隊現象，據監管部門統計，暴漲行情讓股市一下子又涌進了將近40萬股民，近乎瘋狂且數量幾乎創紀錄的中國投資者甚至“借錢”投注給高杠桿股票。一旦股票下跌或出現風吹草動，融資盤的涌出將會導致指數的劇烈波動，這批股民將會血本無歸，屆時他們爭相逃離的後果就是加速市場的巨滑。

　　中國的股市是全球最不講規矩的市場，“貪婪豪賭”是對中國股市過去表現的最好闡述。當然，股市作為中國經濟晴雨表的功能也是不存在的，我們的股市跟經濟也從來沒有一點關係。所以，本輪股市暴漲缺乏經濟基本面的牢固基礎，雖然投資者入市意願空前強烈，情緒激動難以言表，但是熱鬧、瘋狂和蜂擁而入的背後，是近期修正的巨大風險。

　　炒股需要信息優勢和資金優勢，對于普通投資者而言，通過A股真正能賺到錢的人卻並不多。這個市場，幾乎從未出現過依靠賭博和運氣就能一夜暴富的股民，更多是別有用心的炒作和刻意擴大的影響。

　　牛市制度基礎不存在

　　中國股市還沒有一套健康成熟的市場運行機制，長期以來走勢漲少跌多，而且違規操作、造假等成本低廉，借道各種信息、資金優勢或依靠發行上市牟取暴利的人數眾多，如某證券公司董事長就曾透露：當上市公司召開董事會時，不僅監管機構會派人參會，當地政府和金融辦等也會，參會的人還特別多，人數甚至超過了董事會。每次討論重要信息的時候，市場就會異常波動，你説是誰泄露出去的？

　　我國的A股改革成果很多，但很多成果不是得不到落實，就在睡大覺，讓這些看似很小影響力卻很大的因素，打破了市場的正常運行秩序。

　　A股自1990年成立至今，共經歷了6輪牛熊轉換，但此輪股市行情背景下的各種有利因素，並不是支持A股持續走牛的堅實基礎，目前的市場也並不具備牛市到來的基礎。那麼，此次牛市的真正基礎又是什麼呢？

　　毫無疑問，是資本市場各項制度的完美契合。但遺憾的是，目前資本市場的一些基本的制度安排並沒有到位，即使2011年10月份以來，證監會已經密集出臺了大量改革和創新政策，但就A股市場而言，制定制度固然重要，更重要的還是要做好制度的貫徹落實工作，否則改革就變相成為了一紙空文，更不能為牛市行情提供制度基礎。

　　再比如，實行注冊制最主要的一個環節，就是要求監管層將稽查執法環節作為工作的重點，將監管工作向稽查執法轉移，並用事後監管和執法代替事前審核，這將大大提高市場效率。但是，我們也還不具備這樣的市場化和法制化環境。

　　雖然本輪所謂的“牛市”行情深深地感染著大家，相比之前也有了很大突破，但距離真正的牛市，尚有一段的距離要走。若A股這些制度沒有能很好地落實，市場就容易出現偏差，甚至不排除下一步出現大起大落和爆料出深層次違規問題的可能，如證監會官員李量被組織調查，新股發行腐敗待曝光。

　　對于當前的市場行情，證監會新聞發言人也表示，股市運行受各種因素影響，證監會將會密切關注市場動態，加強監管，確保市場安全、平穩運行。

　　牛市是每一個投資者心頭揮之不去的“夢魘”，我們在呼喚牛市的同時，還是要把精力放在股市制度的完善上，而不能僅僅上演一處“人造牛市”鬧劇，而後草草收官。

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