截至2014年4月1日，滬深300股指期貨安全平穩運行958個交易日，順利交割47個合約，累計開戶17.58萬戶，累計成交4.37億手，累計成交額達329.17萬億元，在全球股指期貨中成交量排名第五位。

    滬深300股指期貨于2010年4月16日上市,迄今已滿四周年。上證報記者獲悉,截至今年4月1日,滬深300股指期貨已安全平穩運行958個交易日,順利交割47個合約,累計開戶17.58萬戶,累計成交4.37億手,累計成交額達329.17萬億元,在全球股指期貨中成交量排名第五位。

    股指期貨的誕生,使A股告別單邊市時代,為各類金融機構管理風險保駕護航,成為機構財富管理的“保險單”。

    避險功能逐漸顯現

    四年來,股指期貨運行平穩,呈現四大特點。

    一是期貨始終圍繞現貨價格波動,沒有偏離現貨走出獨立行情。四年來,二者高度擬合,價格相關性高達99.90%,收益率相關性也達到94.59%,基差率處于1%以內的交易日佔92.69%。期貨價格相對偏高,正基差天數接近58.52%,開盤及收盤高于現貨價格的交易日比例分別達到72.31%和62.80%。

    二是持倉量、成交量穩步增加,反映出市場旺盛的需求和良好的承載能力,使得套保交易得以順利開展。受股市調整、避險需求增加、投資者入市加快等因素影響,2014年市場交投活躍,成交0.42億手,同比增長75.92%,累計成交27.79萬億元,同比增長66.74%。

    三是市場運行質量穩步提升,成熟度不斷提高。成交持倉比日趨下降,從初期最高26倍降至目前的5-8倍。市場深度日漸提高。

    四是制度嚴謹,風控嚴格,管理有效。成功引入現金交割、分層結算、適當性制度、跨市場監管等制度及措施,有效防范、隔離和化解風險,沒有出現強平、強減等情形,交割期間期現貨市場價、量均保持平穩,沒有出現“上躥下跳”的“到期日效應”。

    激發機構參與熱情

    在過去的四年裏,機構已漸成為股指期貨的核心參與力量。截至2014年4月1日,市場共有機構客戶208家,機構産品賬戶1614個,開設交易編碼2245個,涉及證券、期貨、基金、信托、QFII、保險等六大類機構,除銀行外基本都已參與。其中,證券公司參與較深,行業近八成公司參與交易,是機構中的主力。

    機構投資者利用股指期貨有效避險減虧,實現穩定經營。

    隨著期指套保策略內涵不斷豐富,機構參與積極性大為提高。一是成為融券業務順利開展的重要保障。有了套保工具後,證券公司可以通過賣出股指期貨來規避市場下跌風險,業務模式得以確立。二是推動機構投資者積極參與定向增發。機構投資者可以對定向增發股票組合進行主動性套期保值,規避鎖定期股票下跌風險,從而獲得定向增發股票發行折價較多帶來的低風險穩定收益。

    助力機構産品創新

    四年來,股指期貨日益成為各類投資者廣泛使用的風險管理工具,成為財富管理的“保險單”。據不完全統計,股指期貨上市後,超過10%的新發行的理財産品都會使用股指期貨,目前總數接近400只。

    其中,證券公司、期貨公司乃至部分私募基金利用股指期貨對衝手段設計了基于套利、保本、流動性管理和絕對收益策略的理財産品,券商資管産品、股票型基金、基金專戶、陽光私募産品受到市場普遍歡迎。此外,保險公司參與效果良好,以社會保障基金、保險公司等為代表的長期資金正在加速進入。

    業內人士表示,股指期貨的上市,加速了資本市場投資者機構化、專業化的趨勢,為理財産品設計提供了新思路,顯著提高産品績效。

    此外,股指期貨的上市極大地促進了180ETF等創新産品的交易活躍和份額增長,還為證券公司在經紀業務、二級市場投資、做市商業務、跨市場套利、個性化指數産品設計等方面帶來了新的盈利模式和機會,提升了證券市場運行效率。

    今年,金融創新的大幕正在開啟,上證50和中證500股指期貨、股指期權等産品正加快籌備中。專家表示,應推出更多金融期貨産品,滿足市場多樣化的財富管理需求,為機構開發更多的産品及策略提供可能。 (記者 董錚錚)