剛剛過去一個季度，傳統白馬成長股遭遇基金“斬殺”，股價大幅下挫，短短一個季度，部分成長股跌幅甚至超過了30%。不過，在持續回調之後，部分基金經理認為，白馬成長股估值已經具備較大安全邊際，在經濟增速放緩的背景下，調整到位的龍頭公司具備配置價值。

    基金連續“斬殺”白馬股

    剛剛過去的一季度，機構抱團的成長股遭遇了慘烈的下跌，很難想象，曾經備受機構追捧的傳統白馬成長股，短短一個季度內，跌幅就超過了30%。

    所謂傳統成長型白馬股，多是一些細分行業的龍頭，主要分布在消費電子、環保、醫藥、安防等高速增長的行業，過往優異的業績表現，使得機構“抱團”其中重倉持有。

    業內一位基金經理認為，白馬成長股主要是機構參與，一批成長風格的基金遭遇贖回，導致基金被動減倉，而另一方面，部分成長股的成長邏輯也確實遭遇破壞，導致估值和業績的“雙殺”。

    而從最新披露的基金一季報來看，偏股型基金確實在剛剛過去的一個季度內，遭遇了放量贖回。數據顯示，短短一個季度內，偏股型基金凈贖回超過了905億份，其中，股票型基金凈贖回比例達到了6.06%，混合型基金凈贖回比例達到了4.3%。

    此外，一季度基金減持的前十大重倉股中，歌爾聲學、大華股份、海康威視、碧水源、康得新等白馬成長股赫然在列。

    攻防兼備

    在經歷了近兩個季度的回調後，部分基金經理認為，目前白馬成長股估值已經具備較大安全邊際，在經濟增速放緩的背景下，成長性行業中的龍頭公司有望強者恒強。

    滬上一家基金公司投研人士認為，但對于股市來説，增量資金不足的情況下，高估值板塊會繼續受到資金再配置壓力而繼續下行，調整到位的部分白馬成長股有望反彈。

    “短期而言，市場情緒較為悲觀，成長股依舊面臨一定的壓力，未來分化也將更為劇烈，但就長期布局而言，個別白馬成長股已經具備投資價值。”滬上一位基金公司投資總監表示，將繼續挖掘新興産業的真正成長股以及在轉型中勝出的傳統龍頭企業。

    雖然改革進入“深水區”，但放在較長的時間跨度中，轉型的趨勢明確，市場仍處在技術革新疊加改革紅利釋放的良好基本面中。銀河基金經理成勝認為，隨著IPO重啟，未來競爭優勢突出的龍頭企業將凸顯優勢，板塊估值會顯著分化，仍希望選擇出行業前景遠大且公司治理和運營能力優良的品種，分享其成長空間。

    在天治基金權益投資部副總監陳勇看來，對于白馬成長股的選擇，需要關注業績的確定性，其次看估值是否具備安全邊際，第三，還需要關注是否符合市場關注的主題。

    值得注意的是，有基金經理認為，白馬成長股前期大幅下跌，並非都是被“錯殺”，所以在選擇成長股時還是需要驗證其“成色”。如果此前的白馬成長股的成長邏輯遭到破壞，業績低于市場預期，則不再滿足成長股的標準。