作為市場中重要的資金力量，基金的資金配置對市場的走向具有指導意義。日前基金公司一季報全部披露完畢，據Wind統計，一季度基金的持股數量較去年四季度環比縮減了466.10億股，持股市值環比降低了6254.01億元。由此，一季度基金的持股市值僅為6547.25萬元，相對于去年四季度的1.28萬億元減少了48.85%。

    從持股變動和新增持股中均可以看到，基金減持的多為大市值個股，而增持了中小市值個股。受政策驅動而轉型的藍籌股、受消費升級驅動的消費股和新經濟背景下優質成長股是基金看好的板塊，二季度這些領域仍然值得關注，在資金的密集關注下，其中的中小市值個股或具備更大的上行潛力。

    基金被動減倉

    中小市值個股受青睞

    今年第一季度A股市場呈現出震蕩下行走勢，其中上證綜指下跌3.91%，創業板指則先漲後跌，一季度整體微漲1.79%。在這種市場情況下，基金的持股數量和持股市值均出現了下降，特別值得關注的是基金對大盤股普遍減配，而對中小盤股進行了增配。

    對此，申銀萬國證券認為，自2011年4季度以來股票型基金資産總值維持在1.05億元上下，這驗證了A股陷入存量行情。今年一季度自2009年第二季度以來首次跌破萬億，但倉位環比上年四季度僅下降了1%至79.2%，意味著基金被動減倉。

    從持股變動上看到，基金在一季度對中小盤股的青睞程度有加。據統計，遭遇資金減持的970只個股的平均流通A股市值為153.00億元，而獲得增持的個股的平均流通A股市值僅為32.53億元。從行業分布中也可以看到，在所有基金持股中，持股數量減少最多的分別為銀行、房地産、醫藥生物和公用事業行業；而減少最少的則是綜合、輕工制造、休閒服務、紡織服裝和通信等行業。

    從一季度基金新增持股中也可以看到，中小市值個股受到基金青睞。這55只新增個股的平均市值僅為14.04億元，不過平均PE（TTM）則高達197.34。行業分布來看，電子、計算機和家用電器行業的個股數目均有5只，數目上佔優；持股數量上，計算機、建築裝飾和通信行業居前；持股市值上，計算機行業遙遙領先，達到14.66億元，農林牧漁、醫藥生物行業也超過了4億元。

    同樣，申銀萬國證券的部分統計也反映出類似的結果。申銀萬國統計，今年一季度創業板超配比例創歷史新高，其中基金對創業板、中小板和主板中小于50億元的重倉股超配比例均有提升，持股數量環比均有大幅增長；而對大于100億元的重倉股超配比例均有下降，持股數量環比均有大幅下滑。

    個股方面，基金一季度增持數量最大的個股為佛山照明、中信銀行、正和股份、高鴻股份、長電科技和爾康制藥；而減持數量最多的個股為中國建築、保利地産、光大銀行、國電電力、工商銀行和金地集團。

    持股市值方面，伊利股份、中國平安、萬科A、格力電器和招商銀行是前五大重倉股，不過持股數量分別減少了1.91億股、1.89億股、4.77億股、3.27億股和2.68億股。

    關注三方面投資機遇

    從基金一季報的傾向可以看到，基金更為看好受政策驅動、消費升級驅動的新經濟板塊的中小市值個股。但有機構認為，盡管白馬成長股連續兩個季度被基金減配，不過預計在利空逐步釋放引發股價“深蹲”後，這些白馬成長股有望迎來起跳機會。

    首先，二季度是經濟增長低位震蕩和政策加強期，政策驅動和轉型動力強的藍籌股可能會有超額收益。當前的微刺激政策能夠起到穩增長的效果，因此低估值的價值股、藍籌股存在一定的機會；但是對于身陷産能過剩、利率過高困境的傳統産業而言，微刺激力度不足以將其拉出泥潭，因此傳統投資鏈條仍然機會不大，但其中有政策驅動的轉型藍籌股有望迎來結構性機會。這些行業可能集中在工業自動化、智慧城市、油氣改革、互聯網金融、核電、節能設備等。

    其次，增長速度穩健、增長質量好的新經濟消費股。從長期來看，人們對于自身的需求越來越重視，消費升級趨勢已經十分明顯，其中TMT、智慧醫療、教育、智能家居、互聯網彩票等産業均迎來黃金發展期，因此基金公司普遍看好受益于經濟結構調整和消費升級趨勢的大內需板塊。

    最後，關注優質中小盤股深蹲後的起跳。申萬認為，在市場短期利空引發市場調整之後，代表未來的新興行業小市值公司反而有望迎來短期反彈。其中，盡管基金連續兩個季度減倉白馬成長股，但白馬成長股中市值小于50億元的個股，一季報風險釋放完畢，如果IPO時間表預期明朗，個股可能會有15%-20%的上漲空間。(記者 張怡)