| 在國際金融危機背景下，中國文化産業在融入資本市場的過程中，呈現出巨大戲劇性
“近兩年來，在資本力量的推動下，國內文化産業整合活躍，尤其是境內上市文化企業被披露不下20起並購重組事件。”中信銀行總行營業部投資銀行部項目經理蘭培告訴《瞭望》新聞周刊。
自文化體制改革推進以來，幾乎所有文化體制改革的重要文件均提及推動文化企業跨地區、跨媒體、跨所有制兼並重組，這在2008年以後取得了實質性推進。
2008年以來，包括人民日報社、上海新華發行集團等在內的中央和地方傳媒單位都先後參與，實施了資本整合行動。“市場反應良好。”蘭培説，“這些行動中不僅有媒體之間彼此互相交叉持股，還引入了廣告，保險等行業資本，發揮了良好的市場效應。”
在國際金融危機背景下，中國文化産業在融入資本市場的過程中展現出巨大潛能，呈現逆勢上揚態勢，産業整合、企業並購的熱潮不斷。
“資本市場在提高文化資源配置效率、優化文化産業結構、提升文化産業競爭力、推動文化産業跨越式發展方面發揮了重要作用，”一位業內人士評論，“過去困擾文化産業發展的多重‘體制壁壘’在資本力量的推動下漸漸融冰。”
資本新動向與“轉型升級”
蘭培研究發現，當前文化産業資本重組出現兩個新動向：
一是文化企業開始積極涉足金融業。遼寧出版傳媒上市後，整體收購其控股股東遼寧出版集團持有的遼寧少年兒童出版社、春風文藝出版社和遼寧音像出版社100%股權，並向非文化領域擴張，出資近2億元認購中天證券新增的注冊資本，參股設立鐵嶺新星村鎮銀行。江蘇鳳凰出版傳媒集團分別參股南京證券和江蘇銀行，成為兩家金融機構的第二大股東。
二是國際資本通過並購，進入監管相對寬松的境內新興文化産業。韓國移動通訊企業ＳＫ電訊2008年宣布收購中國本土唱片公司北京太合麥田42.2%的股份，國際資本首次進入中國娛樂産業。同年，湯姆森路透收購和訊網40%的股權，成為和訊網第二大股東，澳洲電訊先後收購皓辰傳媒、泡泡網等。
國際金融危機背景下，國內不少文化企業仍堅持通過上市實現轉型升級。據中國證監會統計，目前已有10家文化企業通過首次公開發行股票的方式在境內Ａ股市場上市，共籌集資金160億元；6家企業以買殼方式在境內上市。蘭培發現，文化企業境內上市熱潮2008年以來尤為明顯。
2008-2009年兩年間，共有4家文化企業在境內Ａ股市場完成首次公開發行新股，上市地點都是深圳證券交易所。安徽、深圳、江西、江蘇等地均有不同形態的文化企業在積極推進IPO上市。此外，繼博瑞傳播、賽迪傳媒、新華傳媒、華聞傳媒之後，2008年以來又有兩家文化企業在Ａ股市場成功借殼上市。
大膽走到境外上市，是近兩年間國內文化企業融資的一大特點。雖然金融危機導致國際新股發行市場陷入低谷，我國仍有Ａ8電媒音樂控股有限公司、中視金橋國際傳媒控股有限公司、廣而告之合眾國際廣告有限公司、暢遊有限公司、盛大遊戲有限公司及中國房産信息集團等6家中國文化企業先後登陸國際資本市場，總共募資5.4億港元及14.29億美元，創下2009年美國IPO市場年度新高，也是中國網遊企業上市規模之最。
“上市目的不僅僅在于融資，其深層次價值在于推動企業優化治理結構，規范運營管理，實現企業的升級蛻變。”蘭培同時指出，文化企業上市仍呈現非均衡狀態：意識形態淡薄的行業活躍于意識形態屬性強的行業，新興文化産業活躍于傳統文化産業，民營文化企業活躍于國有文化企業，境外上市活躍于境內上市。
截至目前，境內上市的文化企業約佔上市公司總數的10‰，約佔上市公司市值的6‰，這被業內人士認為與文化産業發展狀態不相匹配。
“三大壁壘”漸漸破冰
業內反映，長期以來，文化領域存在地域壁壘、行業壁壘、所有制壁壘。資本力量的介入，則使文化産業多年來期望的“對內開放”不斷獲得實質性進展。總部位于深圳的中投顧問文化行業研究中心，今年3月完成了《中國文化産業投資報告》。報告執筆人、該公司文化行業研究中心研究員蔡靈接受本刊記者採訪時認為，近兩年來，資本跨地區、跨行業、跨所有制的自由流動正成為文化産業發展的主要趨勢。
“資本進入文化産業後跨業態流動現象明顯。”蔡靈分析説，這種流動動輒就是“大舉動”，如盛大網絡旗下全資子公司去年以4000多萬美元的價格收購華友世紀51%的已發行普通股，華友世紀和視頻網站酷6網股權合並，實現視頻、音樂、無線增值並存的業務體係。
資本還推動文化産業實現了跨地區整合。2008年，由江西出版集團與中央一家出版單位聯合重組的中國和平出版有限責任公司正式挂牌，江西出版集團控股80%。江西省文改辦主任萬仁榮説：“這是中央與地方出版單位首次打破行政劃屬，實現以資本為紐帶的戰略性重組。”
資本運作還推動了文化産業的跨所有制整合。由多家國有出版企業組成的江蘇鳳凰出版傳媒集團2009年通過增資擴股和股權收購等形式，整合民營制版公司、優質民營印刷企業、彩印公司，形成了印刷板塊完整的産業鏈。2009年，集團投資跨地區、跨所有制、跨媒體發展項目資金達6.76億元。
“以往，由于企業資金實力不夠，政策不明朗、觀念不開放等因素的影響，國有與民營難以走到一起，國有之間的整合更多要靠行政力量去推動。而現在，國家也降低了準入門檻，鼓勵形成多種所有制共同發展的文化産業格局，其間作為産業發展的一種高級形態——資本運作能在跨所有制並購中扮演重要角色。”鳳凰出版傳媒集團董事長譚躍説，“歐美出版業的歷程告訴我們，是資本的長劍在切割著資産與市場。我爭創資本運作新優勢的體會是，一方面，民營企業也不是任由你整合的；另一方面，如果不是以市場為導向，以資本為紐帶去做真正意義上的並購，單靠行政力量去整合一個單位給我沒有意義，不會産生‘化學反應’。我的投資是要考慮買什麼的，第一買了個機制；第二買了一批領軍人物；第三買了一個核心團隊；第四買了一個他們未來的商業計劃書。”
破解“融資難”
本刊記者採訪中獲悉，過去受文化企業固定資産有限、金融機構對創意與知識産權等無形資産難評估等多方因素影響，文化産業獲得的金融支持一直比較有限。而近年出現的多種文化産業融資新模式，正逐漸改變這一局面。
一是信貸融資成為文化企業最主要的融資途徑。2008年以來，從中央到地方，推動銀行授信進入文化産業領域的政策支持體係初步構建。尤其2009年3月以來，23個經各地文化部門報送由文化部推薦的申貸項目獲得六十多億元銀行貸款。據上海市文化部門介紹，上海市政府與國家開發銀行簽訂合作備忘錄，國家開發銀行今後5年對上海市文化産業支持的融資規模可達300億元。
二是股權投資初步進入文化産業。據蘭培介紹，兩年來，這一領域最值得關注的就是一批以文化産業為主題的股權投資基金的籌備與設立，如財政部注資引導，規模達百億元的中國文化産業投資基金。股權投資既關注傳統文化行業，更青睞新興文化業態。
三是債券融資在文化産業界放量增長。蘭培説，債券融資的形式包括中期票據、短期融資券等。到目前為止，除公司債外，國內債券市場上的各類企業債務融資工具均有文化企業嘗試。2008年以來，有兩家文化企業在國內債券市場發行5只債券，融資金額50億元。
四是文化産業信托在2009年得到進一步推廣。杭州市發改委財政金融處處長王晚霞説，去年初，杭州市文化創意産業小企業集合債權基金“寶石流霞”作為結構化信托融資産品正式發行。該信托貸款總額6000萬元，期限1年，利率為8.39%。蔡靈説，與早期的嘗試相比，當前文化産業信托産品的操作經驗、市場影響力已有較大提升，成為破解行業融資難的新的支撐點。
涉及文化産業的金融創新不斷出現，為文化融資提供了豐富的實踐典范。2008年，北京銀行以版權質押方式為華誼兄弟公司提供上億元的多項目電視劇打包貸款，成為文化産業無專業擔保公司擔保的“版權質押”貸款“第一單”。
中小企業最缺資金
受訪專家認為，近年來雖然金融機構介入文化産業的積極性有較大提升，可融資支持對象仍僅限于點，主要集中于大型企業、少數具有較強品牌優勢與市場競爭力的文化企業、一些能帶來廣泛社會影響力的文化項目，尚未推廣及面。
蘭培説，當前最缺資金的恰恰是面廣量大的中小文化企業，解決這些“産”與“資”的對接問題，仍是今後一段時間內推進文化産業發展的一項復雜和艱巨的任務。“以債券融資為例，出于企業資質、市場影響等方面的局限，目前業內涉足債券融資的文化企業仍停留于大型企業，特別是上市企業。”
國家日前出臺的關于金融支持文化産業振興和發展繁榮的指導意見，被普遍認為是文化産業的“及時雨”。然而，業內人士仍表示，當前要盡快讓文件由政策層面走向實際操作層面，尤其讓更多中小文化企業與金融機構對接，為資金困擾“解渴”。
蘭培認為，一方面，文化企業必須立足于自身建設，苦練內功，真正實現轉型升級，尤其是建立科學的公司治理結構，建立規范經營管理制度特別是財務管理制度，形成清晰的商業模式和獨特核心競爭力，以贏得資本市場青睞；另一方面，國家應積極支持支持文化産業的金融創新研究，依托具有相關服務經驗的金融機構，組建若幹文化産業金融創新平臺，對文化産業金融産品開展集成創新，並設立文化産業金融創新獎。
浙江省文化廳文化産業處副處長何蔚萍認為，除為中小企業尋找金融機構的支持外，還要注重引導社會資本進入文化産業。浙江省文化廳為探索民間資本與中小文化企業“牽手”，成立浙商文化促進會，一手整合部門資源，一手整合浙江民間資金。這一機構成立10個月以來，已引導浙商投資文化産業百億元。杭州市政府由財政出錢設立政府創業投資引導基金，引導社會資本成立創業風險投資企業，通過財政“四兩撥千斤”，專門投資正處于種子期的企業，投資對象中就包括了文化創意産業。
（編輯：曉婧） |
