负债端和资产端多重利好叠加 上市险企基本面有望持续改善

　　截至1月29日收盘，A股保险板块（申万二级行业分类）指数连续4个交易日上涨。业内人士认为，这是多重利好因素叠加的结果：从保险业负债端看，人身险公司渠道改革见成效、储蓄型保险相对竞争力上升等因素，使得行业保费收入持续上涨；从资产端看，降准、加强中央企业市值管理的考核等因素也有利于保险股价格上涨。综合来看，2024年，A股保险板块的表现值得期待。

　　渠道转型见成效

　　从负债端来看，2023年，保险行业保费收入实现较快增长。业内人士预计，2024年保险业仍将保持稳健增长，从而对其在资本市场的表现形成有力支撑。

　　国家金融监督管理总局最新发布的统计数据显示，2023年，保险行业保费收入同比增长9.13%。其中，人身险公司保费收入同比增长10.25%。整体来看，行业收入保持较快增长。从A股上市险企来看，中国人保、中国太保和中国平安皆为集团上市，中国人寿和新华保险只经营人身险业务，因此，人身险行业的发展对上市险企的影响更大。

　　华西证券分析师罗惠洲认为，存款利率下调助推储蓄险热销，寿险新业务价值全面回暖。同时，在监管引导和险企内部改革的双重作用下，各渠道价值率有望持续提升。代理人渠道方面，受益于各险企相继推出代理人精英培养计划，提升从业人员专业素质、推动基本法改革，从制度上助力队伍转型，上市险企人均产能显著提升。

　　银保渠道方面，险企内部改革提升银保业务价值。同时，2023年以来，监管部门连续发布多项政策规范，并强化银保渠道“报行合一”，这在短期可能会对银保销售产生影响，但长期有助于促进渠道降本增效及可持续发展，降低利差损风险，银保渠道价值率或有望持续提升。

　　北京工商大学风险管理与保险学系主任、教授徐徐对《证券日报》记者分析称，预计2024年保险业通过产品、服务、投资、科技赋能等，将在社会风险转移方面发挥更加重要的作用。

　　首先，财险业将继续充分发挥风险减量和风险管理等基础和核心功能，将在巨灾保险、服务“一带一路”、跨境车险等领域提供更多创新风险减量服务。同时，在新技术、新能源、高端装备等战略性新兴产业项目方面的保障力度会进一步加大，助力高水平科技创新和产业升级。

　　其次，在寿险领域，养老需求凸显，政策红利不断释放，与养老相关的产业迎来发展机遇。寿险公司将凭借自身优势加速从多角度切入养老产业，获得更大发展机会。

　　最后，在健康险领域，保险业将更深度地探索和实践与医疗卫生机构、药企、健康管理机构、检测机构等多方主体构建健康管理闭环的商业模式。通过普惠保险和商业健康险的多元供给，健康险将真正成为我国多层次医疗保障体系的重要支柱。

　　资产端改善或加速估值修复

　　保险业负债端的良好表现及稳定增长的预期，为相关公司在资本市场的表现夯实了根基。近期，保险业在资产端也喜迎多重利好消息。

　　东吴证券非银金融行业分析师葛玉翔对《证券日报》记者分析称，A股保险股估值普遍较低的主要原因在于资产端。不过，随着一系列有利因素出现，保险公司资产端的表现有望改善，从而助力其估值更快修复。当前，保险资金是市场增量资金的重要风向标。随着近期高股息策略获取超额收益，保险资金权益投资收益有望拾级而上。

　　排排网财富研究部副总监刘有华对《证券日报》记者表示，2024年保险板块走势有望强于大盘。其一，居民储蓄需求依旧旺盛，而无风险资产收益率下降，有利于具备储蓄和理财性质的保险产品的需求增长；其二，保险业各渠道转型初见成效，行业正逐渐走出低谷，叠加十年期国债收益率下行空间不大，A股投资机会增多，有助于险企净利润和投资双重改善；其三，保险板块整体估值处于低位，机构持仓也处于低位，具有较大的提升空间。