連續出現的兩次債務違約危機，未撲滅保險機構購買信用債的熱情。中國債券信息網最新統計顯示，保險機構1月投資于債券的凈認購額27.75億，其中20.25億元用于購買企業債，佔比為72.97%。

　　將大部分資金放到企業債籃子裏，往常並不多見。尤其在1月發行的債券中，國債和金融債發行量還遠高于信用債。

　　按中債網的統計，截至2011年12月，保險機構持有的國債和政策性銀行債共計9016.83億元，持有商業性銀行債5278.51億元、企業債5064.07億元。

　　“這應該只是暫時現象，長期來看保險資金債券配置策略仍以平衡為主。”一家外資保險公司投資負責人分析。

　　信用債1月的牛市行情是引發保險資金追捧的主要原因。中債網1月統計月報顯示，銀行間固定利率國債、政策性銀行債、企業債(AAA)和中短期票據(AAA)各關鍵期限點收益率較2011年12月末分別平均下行3.25BP、8.38BP、44.77BP和49.34BP。

　　這也引發基金的認購熱。基金在1月認購了54.63億元企業債和21.5億元的中票，其余債券則僅認購10.3億元。

　　“相比股市，2012年的投資機會更可能在固定收益類配置中出現。”一位大型資產管理公司投資負責人1月時曾向記者表示，隨著2012年通脹預期下行、貨幣政策寬松預期，都將利好債市。

　　其次，相對于政府債、政策性銀行債的較低收益率，信用債收益率具有更高吸引力。

　　例如2月8日，5年期固定利率國債到期收益率為3.17%，銀行間固定利率企業債(AA+)到期收益率則為5.62%。2月9日，AA級評級的09萬業債、11盤錦債稅前收益率均逾9%。

　　“相對于銀行存款利率和信用債收益率，政府債、金融債等低風險債券目前收益率吸引力不夠。”上述外資壽險公司投資負責人表示，即便大型保險公司從資產配置角度仍會配置一部分此類型債券，但並不偏愛。

　　一中型財險公司債券交易員告訴記者，保險機構熱衷信用債的首要考慮因素是收益率。雖然今年初連續出現了兩起債務違約危機，但她認為並未演化成實質性嚴重違約事件，因此不必恐慌。但配置企業債時，要精選資質好的信用債。

　　此外，即將放開的垃圾債對保險機構配置影響不大，因為保險機構配置的債券信用等級要求較高，信用評級BB級或以下的垃圾債並不在被允許購買之列。

　　國泰君安分析認為，上半年經濟觸底跡象明確，且融資矛盾將持續改善，因此信用債行情至少持續至年中。但華泰聯合證券分析，以AA為代表的中等資質信用債具有良好投資價值，但係統性信用風險尚未弱化，難以獨立走出趨勢性行情。