施工業務增速放緩,總體業績基本符合預期:2018年H1公司實現營業總收入10.55億元,同比增長17.15%,其中造價業務實現營收7.54億元,同比增長19.73%;施工業務實現營收2.18億元,受該板塊業務運作模式整合的影響,業務增速有所放緩,同比增長15.47%,;海外業務實現營收6620.81萬元,同比減少0.23%。
毛利率有所提升,研發投入顯著加大:受硬件採購下降影響,公司毛利率上升3.23pct,達到96.01%;同時公司轉型雲計算,繼續加大研發投入,報告期內公司研發費用同比增加40.97%至3.39億元,這使得公司管理費率上升5pct至54.05%,同時銷售費率上升0.55pct至28.92%,財務費率下降0.02pct至1.18%;最終期間費率上升5.52pct至84.15%;此外,受客戶貸款及墊款增加的影響,報告期內經營性現金凈流量-2.78億元。
預收賬款增長超預期,造價業務雲化加速:公司正在全國11個地區推行造價業務雲轉型,受收入確認方式的影響,預收賬款成為衡量雲化進程的重要指標,本報告期末預收賬款余額3.11億元,相比期初增加74.76%,相比去年同期增長375.12%。公司造價業務板塊雲轉型進度加速,轉型效果顯著,轉型區域由6個擴大至11個地區,轉型業務范圍擴展至工程算量業務。2018年上半年,公司造價業務新簽雲轉型合同2.51億元,期末預收款256億元,較期初增加1.26億元轉型地區用戶轉化率及續費率持續提升。2018年前已轉型的6個地區計價用戶轉化率及續費率均超過80%;2018年新轉型的5個地區計價用戶轉化率超過20%,11個轉型地區的算量用戶轉化率超過27%。
盈利預測:
預計2018-2020年,公司實現營收27.61、33.13、39.76億元,實現凈利潤4.98、5.95、7.58億元,對應EPS0.45、0.53、0.68元,對應PE67、56、44倍,給予“增持”評級。
