停牌一個多月的徐工科技（000425）今日終于將重大資產重組計劃和盤托出：公司擬以16.47元/股的價格向徐工集團工程機械有限公司非公開發行約3.40億股，購買徐工機械擁有的多家公司股權以及相關注冊商標所有權，注入資產評估值56億元。保守估計，重組完成後新公司的每股收益將達到0.89元。

　　至此，市場各方反復猜測、多種版本到處流傳的徐工機械整體上市一案可謂塵埃落定。業內人士普遍預計，從營業收入和規模上看，超越中聯重科、三一重工的“中國工程機械第一股”或將從此誕生；但要真正“做強做優”，突破體制性障礙和提高管理水平將成為徐工發展的關鍵所在。

　　重組後每股收益0.89元

　　初步測算，徐工科技此次擬注入資產的賬面值約為21.61億元，預估價值約為56億元，2007年實現凈利潤約為7.69億元（合並抵銷後數據，未經審計）。徐工科技稱，假定本次重組在2007年1月1日完成，2007年公司合並備考財務報表實現的凈利潤約為7.90億元（未經審計），每股收益將達到0.89元/股。

　　公告表示，重組完成後，徐州重型公司及徐工機械擁有的其他工程機械類相關優質業務、資產注入徐工科技，公司的主導產品將從毛利率較低的裝載機、壓路機等產品，拓展到毛利率較高、市場佔有率較高的起重機、消防車、混凝土機械、隨車起重機、小型裝載機等工程機械係列產品；而為公司提供技術支持的試驗中心進入上市公司，研發－生產－銷售模式也將趨于完整。橫向產品鏈的擴充和縱向業務鏈的延伸，將大大提高公司核心競爭力。

　　徐工機械還承諾，本次向徐工機械非公開發行的股份自本次發行結束之日起，三十六個月內不得轉讓。

　　有研究員認為，如果考慮到今年的業績增長因素，重組後新公司的利潤可望接近18億元，市值可望達到234-270億元左右。

　　工程機械新巨頭誕生

　　目前，徐工科技的主要產品包括裝載機、壓路機、攤鋪機、拌和站等。今年中期，公司預計實現凈利潤同比下降100%。主導產品的競爭力減弱和市場佔有率下降使其面臨“慘淡經營”的窘境。

　　與之相比，徐工機械的“三大產品係列”要優質得多：其工程機械係列產品包括起重機械、汽車起重機專用底盤、混凝土機械、鏟運機械、築路機械、路面機械、挖掘機械等；工程機械關鍵零部件係列包括液壓元件、液壓係統、回轉支承、工程機械自動化控制產品、驅動箱、橋等；專用車係列，包括橋梁檢測車、消防車、高空作業車等。

　　此外，“徐工”的品牌含金量也格外引人注目。公告稱，徐工集團2007年在中國工程機械行業綜合實力排名第一，2006年位列中國機械工業100強第5位、中國制造業500強第67位、中國企業500強第191位，是中國工程機械行業經營規模最大、品牌影響力最大的國有大型企業集團。“徐工”為國內行業首個中國馳名商標和中國工程機械企業最具價值的品牌。

　　與赫赫有名的“徐工”地位不相稱的是，徐工科技在A股市場的表現極為平凡。環顧周圍，中聯重科、三一重工、柳工、山推股份、山河智能等工程機械企業均可稱為近年來市場上的“明星公司”，但徐工科技卻深深地藏在實力雄厚的大股東背後，市場閃光燈也極少照在這只“醜小鴨”身上。

　　如今，醜小鴨即將變成白天鵝，但其內在氣質與修養尚須打磨。國泰君安研究員張錦燦則將徐工機械的整體上市比作“工程機械新巨頭的誕生”。他認為，徐工機械集中了徐工集團的核心業務和優質資產，公司以工程起重機為代表的中高端產品競爭優勢明顯。但是，要想真正“做強做優”，實現白天鵝的一飛衝天，突破體制性障礙和提高管理水平將成為徐工發展的關鍵所在。