三板做市指数接近1000点 流动性向股权市场坍缩

　　9月21日，三板做市指数收于1006.73点，连续九个交易日下跌并再创新低，盘中最低下探至1003.75点。从目前下跌的速度来看，何处是底考验着市场的信心。

　　与此同时三板成指一直稳定上行，并在近日连续跳高。分析人士指出，两个指数的严重背离不能说明市场底部出清，反而说明流动性较好的做市板块承压巨大。而成指失真可能导致投资者产生误判。

　　由于信心缺失、基金到期，新三板二级市场抛售压力巨大。分析人士认为，新三板正在滑向股权市场，流动性可能会进一步收缩，估值也在向一级市场靠拢。

　　做市指数深不可测

　　三板做市指数是2015年3月推出的，用来体现新三板流动性较好的做市板块股票的市值。目前1461只做市股票中，有663只股票在做市指数的成份股中。

　　今年3月底以来，三板做市指数持续下跌，走势与大盘指数5月以来一路上行的曲线明显背离，从历史上看并不寻常。不仅如此，新三板半年报业绩增长提速也没有扭转市场的颓势，三板做市指数在9月初短暂企稳后再度连续阴跌，已经十分接近1000点基准值。

　　一家大型券商新三板首席分析师对第一财经记者表示，“去年三板做市指数跌了26%，但是一批大市值、流动性好、业绩好的企业表现比指数好很多，说明市场资金集中在这部分股票。但是今年这些票却是涨得最差的，跌得最凶的。”

　　市值居前的做市股票在过去半年里普遍出现下跌，神州优车（838006.OC）累计下跌3%，华强方特（834793.OC）跌8%，亚锦科技（830806.OC）跌15%。

　　由于新三板竞价交易、降低投资者门槛等政策预期落空，有IPO资质的挂牌企业都纷纷走上上市的道路。据Wind资讯统计，目前，有522家新三板公司在上市辅导阶段，130家挂牌公司在IPO排队过程中。

　　为了避免因做市转让带来股权分散、三类股东等问题妨碍IPO，越来越多做市股票在更改为交易不活跃的协议转让。9月21日又有6家做市企业变更交易方式，做市企业总数已经较年初减少了200家。

　　此外，基金清盘也是做市指数下行的重要原因。在2015年成立的许多2~3年期的新三板基金产品已经进入集中到期潮。据安信证券统计，今年上半年新三板公募产品到期规模高达80亿元，虽然绝大多数都展期一年，但这将加剧明年上半年更为强烈的到期潮。而私募产品到期压力比公募产品更大，已经清盘30%。