■基金年中數據透視係列之一
今年上半年，A股市場在國內宏觀經濟企穩和流動性充裕的背景下展開一波估值修復行情。上證綜指半年漲幅高達62.53%，創1992年下半年以來最大的半年漲幅。受益于股市的強勁反彈，股票方向基金的資產凈值有較大提升，但份額規模整體下降，凈贖回達504.68億份。
反彈引發凈贖回
銀河證券基金研究中心統計數據顯示，截至2009年6月30日，除QDII基金外，299只可比的股票方向基金份額總規模達17719.8億份，較2008年底18224.48億份下降504.68億份。其中159只股票基金份額總規模由去年底的10894.37億份降至今年年中的10621.07億份，遭遇273.3億份凈贖回；140只混合基金份額總規模較去年底的7330.11億份減少了231.38億份。
分析人士認為，2008年股市係統性風險集中釋放，全年股指幾乎呈直線下跌走勢，將大量2007年高位入市的基金投資者套牢。隨著今年以來股指節節攀升，股票方向基金獲利頗豐，凈值水漲船高。部分基金持有人在宏觀經濟未來走勢尚不明朗的情況下選擇落袋為安，導致可比的股票方向基金出現整體凈贖回。
不過，504.68億份的凈贖回額，在299只可比的股票方向基金份額總規模中佔比只有2.77%，凈贖回比率處于較低水平。業內人士表示，國內基金投資者的平均持基成本較高，大部分投資者在3800點到4300點附近購入基金，而國內投資者傾向在獲得25%左右收益時贖回。目前基金凈值整體仍未達到這一水平，隨著基金凈值的進一步回升，是否會引發持有人更大規模的贖回值得關注。
需要注意的是，指數型基金是上半年可比的股票方向基金中唯一實現凈申購的基金類型，19只指數型基金份額總規模半年來增加45.29億份。嘉實滬深300指數基金（LOF）也奪得資產凈值和份額規模的“雙冠王”，分別達到313.96億元和388.57億份。業內人士表示，指數基金凈申購與其上半年的良好收益密不可分。統計數據證明，高倉位的指數型基金是分享市場上漲的最好工具，今年上半年平均凈值增長率遠超主動型股票方向基金。
債基份額大幅縮水
與2008年下半年相比，股市與債市的走勢發生了天翻地覆的變化。2009年以來，股市一路走高，債市則徘徊不前。相應的，債券基金在今年上半年遭遇大幅凈贖回，份額總規模半年來銳減961.67億份。
在2008年股市的暴跌中，債券基金借助債市的一波牛市行情吸引了大量投資者的關注，規模迅速增加。但今年股市的反彈又再次轉移了基民的注意力，再加上債市低迷使得債基收益水平大幅下降，導致今年上半年債券基金份額遭遇大比例贖回。
在債券基金中，是否可以參與股票二級市場投資成為決定凈贖回程度的分水嶺。統計數據顯示，不能參與股票二級市場投資的一級債基凈贖回597億份，而可以部分投資股市的二級債基只遭遇165.31億份的凈贖回。
同時，作為現金管理工具的貨幣市場工具也成為凈贖回的重災區，今年上半年份額總規模下降2293.45億份。
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