六成私募10月实现正收益 私募称价值投资仍是主流

　　【编者按】

    据私募排排网数据中心统计，10月份股票私募平均收益为1.27%，六成产品实现正收益，但均落后于沪深300指数涨幅。此外，10月份，私募集中调研了先进制造板块个股。私募机构对于个股的关注度呈现集中化趋势，轻工制造、电子分别以20.78%、16.88%的关注度成为百亿级私募调研的焦点行业。

    私募人士认为，市场上个股表现极为分化，资金间的博弈达到阶段性高潮，后市可逢低关注估值和成长性匹配较好的二线蓝筹和中小成长标的。

    2018年私募策略该如何布局？私募人士认为，股票型产品仍可能是2018年性价比最高的种类。在选择上，还将回到基本面分析为主。如果要给这种产品画像的话，应该是这样的：其产品收益更多来自企业价值的提升，而不仅仅是讲故事的概念；更多来自持有企业的收益，而不是来自于交易产生的收益；更多来自于适当集中持有带来的收益，而不是靠几只个股带来的增长。

    私募称价值投资仍是主流

　　本报记者 吴瞬

　　上周A股市场风云变幻，上证综指失守3400点，回落至3382.91点，周跌幅1.45%。11月17日，贵州茅台带动整个白酒板块下行，虽然上证50大涨了2.06%，但仍难以阻止中小创板块大幅下挫。

　　私募人士认为，市场上个股表现极为分化，资金间的博弈达到阶段性高潮，后市可逢低关注估值和成长性匹配较好的二线蓝筹和中小成长标的。

　　“大小票”表现分化

　　11月17日作为上周最后一个交易日，市场风格继续分化，当日午后这种一九行情演绎到极致，银行和保险成为护盘主力，带领权重类指数强者恒强，上证50创出反弹新高，大涨2.06%，沪深300指数上涨0.39%居于次席。与此同时，两市个股却全线飘绿，午后随着题材、周期、白马股集体杀跌，深市跌幅不断扩大。

　　截至周五收盘，中小板指跌幅达1.97%，深证成指和创业板指跌幅均逾2%，而创业板综指的跌幅更是达到3.51%。两市累计只有约320只个股上涨，除去次新股和复牌个股以外，涨幅在5%以上的个股仅13只，但跌幅在5%以上的却高达1161只，跌停家数也达到120只，跌停潮再度出现。

　　板块方面，仅银行、保险和民航机场板块收红，其余行业及概念板块皆墨。受利好消息刺激，可燃冰概念大幅高开，但随后便震荡走弱，午后大幅下挫。值得注意的是，由于白马龙头贵州茅台放量下跌，盘中跌幅一度近6%，引发酿酒、家电、医药板块均展开大幅调整，午后与周期、题材股一道加速下行，均是盘中杀跌主力。量能方面，两市合计成交高达6454亿元，呈放量下跌态势。

　　广东煜融投资董事长吴国平表示：“上证50加速上涨，创业板则加速下跌，冰火两重天。除了上证50里面的票相对好看，比如局部银行和保险股的上涨抑制了上证指数的杀跌力度，最终下跌幅度不到1个点，但创业板反杀超2个点，两市跌停个股超100家，很久没有见过的情景，很显然，冰火两重天，博弈到了阶段性高潮。”

　　价值投资仍是主流

　　私募人士称，内外因素影响导致本周A股市场整体走势偏弱，资金集体抱团取暖也显示风险偏好回落。指数短期震荡但无需过度悲观，中期估值中枢缓慢抬升趋势不变。配置上，目前大消费行业白马龙头股的趋势性行情虽然仍未结束，但已有多个迹象表明行情正进入后期，相关标的波动率加大，需注意风险，可以逢低关注估值和成长性匹配较好的二线蓝筹和中小成长标的。

　　吴国平认为，市场资金有可能会借助消息面，加速白马蓝筹阶段性震荡的可能性，因为利好出尽是利空；另外，那些有成长性的中小盘则反过来，有可能慢慢出现加速行情。白马蓝筹要强势动荡分化演绎，中小盘则在成长股带领下进一步向上突破引发未来新的行情。

　　值得注意的是，价值投资是当前及未来的主流方向，无业绩支撑的炒作只能是昙花一现；融资是资本市场的重要任务，当前的退市制度需要进一步完善；引导长线资金入市，提高机构投资者比例等等。当类似看法得到一致性认可后，不断有资金选择“割小票买大票”操作，继而形成多米诺骨牌效应。当前结构性分化的趋势不会发生根本性改变，但上证50上行以及小市值品种下跌的速率短期均出现加速迹象，这种严重割裂的状态难以持续，后市会有短暂的切换动作。

　　对于后市，景林资产认为，经过今年的上涨估值修复已经完成，未来的机会在于挖掘估值合理的优秀公司，获取公司成长带来的收益，在宏观经济企稳的环境下优质上市公司盈利持续改善可期，大消费、大金融和科技领域仍然有较好的投资机会。源乐晟资产认为，A股市场和香港市场正走在3-5年的慢牛格局中，每次回调都是买入优质资产的好时机，但由于行业格局发生变化，反映到股票市场上则是股票涨幅的差异化非常严重。